Institutioner er stadig 'vent-og-se' med Ethereum

Sammenlægningen er endelig sket, og mens bitcoin fortsat er den foretrukne kryptovaluta for institutioner (og én nationalstat, El Salvador), Ethereums nye konsensusmekanisme – og den skalerbarhed, der formodes at følge med – kan tiltrække en vis interesse væk fra sin større, ældre bror, mens kryptovinterens bidende kulde fortsætter.

Alligevel kan institutioner være tøvende med at hoppe all in på ether endnu. En af årsagerne er reguleringsusikkerhed. Formand for US Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, sagde proof-of-stake kryptovalutaer kan ses som værdipapirer, selvom regulatoren sagde, at han ikke talte om nogen specifikke mønter. Ikke desto mindre var hans kommentarer med til at få ethers pris til at slå et slag torsdag.

I mellemtiden ser det ud til, at hvis der var nogen strømme fra bitcoin til ether, blev meget af det stoppet med begyndelsen af ​​fusionen.

Du læser Crypto Long & Short, vores ugentlige nyhedsbrev med indsigt, nyheder og analyser til den professionelle investor. Tilmeld dig her at få det i din indbakke hver søndag.

Ved starten af ​​dagen – den 15. september – hvor sammenlægningen skete, handlede ether for omkring 0.0817 BTC på Binance ifølge data fra TradingView. Femten timer senere skiftede den hænder til 0.0746 BTC og fortsatte med at falde.

Læs mere: Ethereum-fusionen er færdig, hvilket åbner en ny æra for den næststørste blockchain

Det er et deprimerende diagram, kan man tænke. Bortset fra, at det kun er fem dages data.

Lad os træde tilbage og se på, hvordan ether har handlet mod bitcoin siden de første dage af førstnævntes liv.

Beacon Chain bund og andre forhold

Beacon Chain, som Ethereum i sidste ende fusionerede med, blev lanceret 1. december 2020. På det tidspunkt kostede ether 0.0313 BTC. Det er således mere end fordoblet i værdi siden da.

Alligevel siger det ikke noget om institutionel interesse. Priserne kan jo bevæge sig udelukkende baseret på detailhandlens interesse.

Det kan være en smule vanskeligt at prøve at måle institutionel interesse. For eksempel er det ikke så klart at bruge futures-volumener, som man kunne forvente. Vi ser, at ether-futures, på basis af dollarvolumen, regelmæssigt har overgået bitcoin-futures siden juli, ifølge data fra Skew.com, selvom det for nylig fik et hit.

Historien fortsætter

Det fortæller os ikke meget om institutioner, fordi nogle af de børser, Skew bruger til data, henvender sig til detailinvestorer med høj risikotolerance.

Der er selvfølgelig mindst én futuresbørs, der kan være en god proxy for Wall Streets interesser, og det er CME. Forholdet mellem mængder mellem de to kryptovalutaer er meget forskelligt:

CME's forhold mellem ether og bitcoin futures er afgjort overalt, men det er tydeligt, at dollarvolumen for etherkontrakter på CME endnu ikke har overgået bitcoin futures-kontrakter.

Læs mere: Ethereum Merge har bundet Ether Futures-aktivitet til at satse afkast, siger handlende

På spotmarkedet kan børserne dog selv få en fornemmelse af, hvilke aktører der er interesserede i en valuta.

"Med hensyn til volumenstigningen i ETH i denne uge, blev den faktisk ledet af institutioner, og det er en væsentlig del af vores udvekslingsforretning," sagde Bitstamp USA CEO Bobby Zagotta på CoinDesk TV's "First Mover" program fredag. Der var "omkring 56 % stigning i volumen fra institutioner versus, tror jeg, [en] 35 % stigning i volumen fra detailbrugere."

Meget af det, sagde Zagotta, kunne tilskrives investorer, der "sælger nyhederne" med succesen med fusionen.

Stille før stævnet?

I mellemtiden skete ethers prisfald ikke kun mod bitcoin; det skete også over for den amerikanske dollar. Selvom faldet skuffede HODLere i den forløbne uge, er der dem, der ikke udelukker enorme på hovedet.

Matthew Sigel, VanEcks leder af forskning i digitale aktiver, sammenligner ethers ydeevne i forhold til USD efter fusionen med, hvad der skete med bitcoin efter væsentlige ændringer.

"Der er masser af eksempler på store kryptoudviklinger, herunder bitcoin-halveringer, hvor prisen handlede i et interval i uger eller måneder," sagde Sigel på CoinDesk TV's "First Mover"-program torsdag. "Der skal bare en stor interessent til at træffe en beslutning om at købe efter en vis stabilitet i netværket. Det kan tage dage, uger, måneder – hvem ved?”

Læs mere: SEC's Gensler signalerer ekstra granskning for proof-of-stake kryptovalutaer: Rapport

Sigel, som har et femårigt kursmål på ether på $8,000, bemærkede, at fire gange så meget ETH var satset på Ethereum-netværket i de seks timer efter fusionen end i hele Beacon-kædens historie før.

"Det virker ret klart, at de, der er på markederne, nu træffer beslutningen om at forpligte sig og låse den likviditet," sagde han. "Det er sandsynligvis en tendens, der vil fortsætte over tid, så de tidlige resultater er, synes jeg, ret opmuntrende på trods af prishandlingen."