Handlende indtager en neutral position, efter at Ethereum-futureskontrakter ser massive likvidationer

Ether (ETH) faldt omkring 33 % mellem den 7. november og den 9. november efter imponerende $260 millioner i fremtidige kontrakter (købere) likvideret. Handlere, der brugte gearing, var overraskede, da prisudsvinget forårsagede den største indvirkning siden 18. august på derivatbørser.

Prisniveauet på $1,070 handlet den 9. november var det laveste siden den 14. juli, hvilket markerede en korrektion på 44 % på tre måneder. Denne negative prisbevægelse blev tilskrevet FTX-børsens insolvens den 8. november, efter at kundernes hævninger blev standset.

Det er værd at fremhæve, at en 10.3 % pumpe på 1 time skete den 8. november umiddelbart før den skarpe korrektion. Prishandlingen efterlignede Bitcoins (BTC) bevægelser, da den førende kryptovaluta stod over for et hurtigt spring til $20,700, men senere faldt mod $17,000 i et 3-timers vindue.

Den tidligere viceleder i futures open interest delte et forklædt og giftigt forhold til Alameda Research, en hedgefond og handelsfirma også kontrolleret af Sam Bankman-Fried.

Flere spørgsmål opstår fra FTX og Alameda Researchs insolvens, rettet mod regulering og smitte. F.eks. sagde kommissæren for USA's Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Kristin Johnson den 9. november, at den nylige sag demonstrerer at sektoren har brug for mere tilsyn. Desuden Paolo Ardoino, teknologichef for Tether (USDT) stablecoin, forsøgte at slukke rygter om eksponering for FTX og Alameda Research ved udstationering på Twitter.

Lad os tage et kig på data om kryptoderivater for at forstå, om investorer forbliver risikovillige over for Ether.

Futures markeder er gået tilbage

Detailhandlere undgår normalt kvartalsvise futures på grund af deres prisforskel fra spotmarkeder. Alligevel er de professionelle forhandleres foretrukne instrumenter, fordi de forhindrer udsving i finansieringssatserne som ofte forekommer i en evigvarende futureskontrakt.

Indikatoren bør handle med en årlig præmie på 4 % til 8 % på sunde markeder for at dække omkostninger og tilhørende risici. I betragtning af ovenstående data bliver det tydeligt, at derivathandlere havde været bearish i den seneste måned, da Ether-futurespræmien forblev under 0.5 % hele tiden.

Endnu vigtigere er det, at Ether futures-præmien er gået tilbage, hvilket betyder, at efterspørgslen efter shorts - bearish bets - er ekstremt høj. Sælgere betaler 4 % om året for at holde deres positioner åbne. Disse data afspejler professionelle handlendes manglende vilje til at tilføje gearede lange (tyre) positioner på trods af de beskedne omkostninger.

Optionsmarkederne var neutrale indtil 8. november

Alligevel skal man også analysere Æteren optionsmarkeder for at udelukke eksternalitetsspecifikke til futures-instrumentet. For eksempel er 25 % delta-skævheden et sigende tegn, når market makers og arbitrage-desks overlader for op- og nedadgående beskyttelse.

På bjørnemarkeder giver optionsinvestorer højere odds for et prisdump, hvilket får skævhedsindikatoren til at stige over 10 %. På den anden side har bullish markeder en tendens til at drive skævhedsindikatoren under negative 10 %, hvilket betyder, at de bearish put-optioner er diskonteret.

60-dages delta-skævhed havde været tæt på nul siden den 26. oktober, hvilket indikerer, at optionshandlere prissatte lignende risiko, og giver beskyttelse på nedadsiden. Målingen sprang dog hurtigt over den positive ti-tærskel den 8. november, da investorerne begyndte at gå i panik. Det nuværende 24-niveau er usædvanligt højt og viser, hvor ubehagelige pro-handlere er ved at tilbyde downside-beskyttelse.

Disse to afledte målinger tyder på, at Ether-prisdumpet den 8. november var ret uventet, hvilket fik hvaler og market makers til hurtigt at ændre deres holdning, efter at støtten på $1,400 var tabt.

Det kan tage lidt tid for investorer at fordøje de potentielle regulerings- og smitterisici forårsaget af FTX og Alameda Researchs død. En skarp og hurtig genopretning for Ether virker derfor fjern og usandsynlig på kort sigt.