Halvlederaktier har været store outperformers over lange perioder, men deres bevægelse i år understreger, hvor cyklisk industrien kan være.
Her er et kig bag de tal, der driver chipproducenternes andele ned, efterfulgt af et resumé af gruppens fremragende langsigtede rekord og et kig på, hvad der kan ligge forude.
Over lange perioder elsker investorer at se konsensusestimater for virksomheders salg og overskud stige støt. Hvad kan være bedre end en jævn opadgående hældning til højre?
Den mest almindelige værdiansættelsesmetrik, der bruges af aktieinvestorer, er forward-pris-til-indtjening-forholdet - en virksomheds aktuelle aktiekurs divideret med konsensusindtjening-per-aktie-estimatet for de følgende 12 måneder. Det er rimeligt at forvente, at de rullende 12-måneders estimater vil stige, efterhånden som tiden går. Disse stigninger understøtter stigende aktiekurser over tid.
Et kig på PHLX Semiconductor Index SOX, -1.07% illustrerer, at nogle af P/E-nævnerne er faldet hårdt på det seneste. Dette indeks over 30 amerikanske chipproducenter er vægtet efter markedsværdi og spores af iShares Semiconductor ETF SOXX, -1.15%. Her er et øjebliksbillede af den børshandlede fonds forward P/E-forhold pr. 2. september og 30. juni:
Nuværende forward P/E
Slutkurs – 2. sept
Konsensus EPS estimat – NTM
Videresend P/E – 30. juni
Slutkurs – 30. juni
Konsensus EPS-estimat – NTM – 30. juni
13.9
$358.85
$25.73
12.6
$349.61
$27.75
Kilde: FactSet
Det ser måske ikke så slemt ud - SOXX's aktiekurs er steget siden slutningen af juni, og ETF's rullende 12-måneders konsensus EPS-estimat er faldet med 7%. Så igen er investorerne ikke tilfredse - SOXX er faldet 34% i år.
Lad os nu grave i SOXX 30 for nogle grimme numre. Her er et kig på ændringer i fremadgående EPS og salgsestimater blandt analytikere, der er blevet spurgt af FactSet for de 12 største amerikanske børsnoterede producenter af halvledere eller relateret udstyr (efter markedsværdi) siden slutningen af juni:
Klik på tickerne for mere om hver virksomhed, inklusive analytikers vurderinger og de seneste økonomiske resultater og virksomhedsvejledning, der har drevet estimatrevisionerne. Klik link. for Tomi Kilgores detaljerede guide til det væld af information, der er tilgængelig gratis på MarketWatch-tilbudssider.
For chipproducenterne har 2022 været vanskelig, da industristøttende tendenser fra de foregående to år er vendt. Stimulering fra pandemien, forbrugervaner og forsyningsmangel virkede til industriens fordel eller understøttede i det mindste prisstigninger.
Tabellen ovenfor har nogle bemærkelsesværdige nedskæringer i EPS og salgsestimater:
Nvidia Corp NVDA, -1.33% rullende konsensus 12-måneders EPS-estimat er faldet med 31 % siden slutningen af juni, mens dets konsensus 12-måneders salgsestimat er faldet med 5.9 milliarder USD eller 16 %.
Intel Corp INTC, -2.75% konsensus EPS-estimat er faldet med 26 % siden slutningen af juni, mens salgsestimatet er faldet 8.1 milliarder USD eller 11 %.
Micron Technology Inc.'s MU, -1.95% EPS-estimat er faldet med 51 % siden 30. juni, da salgsestimatet er faldet med 10.2 milliarder USD eller 27 %.
Alle undtagen fire af de største 12 SOXX-virksomheder har haft deres EPS og salgsestimater steget siden slutningen af juni.
Når vi igen ser på den fulde SOXX 30, har disse 12 virksomheder modstået trenden siden slutningen af juni, med konsensusindtjening og salgsestimater, der begge er steget:
(Markedsværdierne er ikke inkluderet i tabellen, for at reducere dens bredde. Du kan se virksomhedernes markedsværdier, hvis du klikker på tickerne).
Taiwan Semiconductor Co. TSM, -1.08% er den største amerikansk-noterede chipproducent efter markedsværdi, selvom Nvidia havde den udmærkelse, før aktiekursen faldt 54 % i 2022. TSM selv er nede med 33 % i år.
Er halvlederaktier faldet nok?
Halvlederindustrigruppen har en tendens til at køre højere og falde hårdere end det amerikanske aktiemarked gør. Her er et treårigt diagram, der sammenligner det samlede afkast for SOXX og SPDR S&P 500 Trust SPION, -0.38% :
Selv med dette års brutale fald for halvlederaktier, har koncernen klaret sig bedre end S&P 500 med store marginer i 3, 5, 10, 15 og 20-årige perioder.
FactSet
Det treårige diagram illustrerer halvledergruppens høje volatilitet over korte perioder - ikke kun i år, men i marts, april og maj 2021, hvor SOXX havde to store svingninger, mens SPY-diagrammet forblev ret jævnt og skrånende opad.
For langsigtede, engagerede investorer har SOXX klaret sig bedre i forskellige perioder:
ETF
Gennemsnitligt afkast – 3 år
Gennemsnitligt afkast – 5 år
Gennemsnitligt afkast – 10 år
Gennemsnitligt afkast – 15 år
Gennemsnitligt afkast – 20 år
iShares Semiconductor ETF
21.8 %
20.1 %
22.4 %
13.1 %
12.8 %
SPDR S&P 500 ETF Trust
12.1 %
11.5 %
12.9 %
8.9 %
9.6 %
Kilde: FactSet
Så nu er spørgsmålet, om halvlederaktier allerede har indbagt industriens afmatning.
Hvis vi ser på Nvidia, selv med dette års aktiekursfald på 54 %, er aktiens forward-kurs-til-indtjening-forhold 33.7, sammenlignet med forward P/E-forhold på 14 for SOXX og 16.7 for SPY. Alle disse værdiansættelser er faldet i år, og SOXX selv handler med en bemærkelsesværdig rabat til SPY.
Kan der være et tilbageslag på vej for halvlederaktier i løbet af de næste 12 måneder? Sådanne drastiske fald i estimater for nogle af dem kan begynde at vende.
Analytikere forventer, at disse aktier vil brøle tilbage
Går vi tilbage til den fulde liste over 30 SOXX-virksomheder, er der 14, for hvilke mindst tre fjerdedele af analytikere, der er adspurgt af FactSet, vurderer aktierne som et "køb" eller tilsvarende. Her er de, sorteret efter 12-måneders opsidepotentiale, der er impliceret af konsensusprismål:
For Intel vurderer kun 22% af analytikerne, der er adspurgt af FactSet, aktierne som et køb, mens der er 54% neutrale ratings og 24% "sælg" eller tilsvarende vurderinger. Når det er sagt, er konsensuskursmålet for Intel $38.35, hvilket er 23% højere end aktiens lukkekurs på $31.22 den 2. september.
Hør fra Ray Dalio på MarketWatch's Bedste nye ideer i Money Festival den 21. og 22. september i New York. Hedgefondspioneren har stærke holdninger til, hvor økonomien er på vej hen.
12 halvlederaktier modvirker downcycle-tendensen
Halvlederaktier har været store outperformers over lange perioder, men deres bevægelse i år understreger, hvor cyklisk industrien kan være.
Her er et kig bag de tal, der driver chipproducenternes andele ned, efterfulgt af et resumé af gruppens fremragende langsigtede rekord og et kig på, hvad der kan ligge forude.
Over lange perioder elsker investorer at se konsensusestimater for virksomheders salg og overskud stige støt. Hvad kan være bedre end en jævn opadgående hældning til højre?
Den mest almindelige værdiansættelsesmetrik, der bruges af aktieinvestorer, er forward-pris-til-indtjening-forholdet - en virksomheds aktuelle aktiekurs divideret med konsensusindtjening-per-aktie-estimatet for de følgende 12 måneder. Det er rimeligt at forvente, at de rullende 12-måneders estimater vil stige, efterhånden som tiden går. Disse stigninger understøtter stigende aktiekurser over tid.
Et kig på PHLX Semiconductor Index
-1.07%
-1.15% .
SOX,
illustrerer, at nogle af P/E-nævnerne er faldet hårdt på det seneste. Dette indeks over 30 amerikanske chipproducenter er vægtet efter markedsværdi og spores af iShares Semiconductor ETF
SOXX,
Her er et øjebliksbillede af den børshandlede fonds forward P/E-forhold pr. 2. september og 30. juni:
Det ser måske ikke så slemt ud - SOXX's aktiekurs er steget siden slutningen af juni, og ETF's rullende 12-måneders konsensus EPS-estimat er faldet med 7%. Så igen er investorerne ikke tilfredse - SOXX er faldet 34% i år.
Lad os nu grave i SOXX 30 for nogle grimme numre. Her er et kig på ændringer i fremadgående EPS og salgsestimater blandt analytikere, der er blevet spurgt af FactSet for de 12 største amerikanske børsnoterede producenter af halvledere eller relateret udstyr (efter markedsværdi) siden slutningen af juni:
Klik på tickerne for mere om hver virksomhed, inklusive analytikers vurderinger og de seneste økonomiske resultater og virksomhedsvejledning, der har drevet estimatrevisionerne. Klik link. for Tomi Kilgores detaljerede guide til det væld af information, der er tilgængelig gratis på MarketWatch-tilbudssider.
For chipproducenterne har 2022 været vanskelig, da industristøttende tendenser fra de foregående to år er vendt. Stimulering fra pandemien, forbrugervaner og forsyningsmangel virkede til industriens fordel eller understøttede i det mindste prisstigninger.
Tabellen ovenfor har nogle bemærkelsesværdige nedskæringer i EPS og salgsestimater:
NVDA,
rullende konsensus 12-måneders EPS-estimat er faldet med 31 % siden slutningen af juni, mens dets konsensus 12-måneders salgsestimat er faldet med 5.9 milliarder USD eller 16 %.
INTC,
konsensus EPS-estimat er faldet med 26 % siden slutningen af juni, mens salgsestimatet er faldet 8.1 milliarder USD eller 11 %.
MU,
EPS-estimat er faldet med 51 % siden 30. juni, da salgsestimatet er faldet med 10.2 milliarder USD eller 27 %.
Alle undtagen fire af de største 12 SOXX-virksomheder har haft deres EPS og salgsestimater steget siden slutningen af juni.
Når vi igen ser på den fulde SOXX 30, har disse 12 virksomheder modstået trenden siden slutningen af juni, med konsensusindtjening og salgsestimater, der begge er steget:
(Markedsværdierne er ikke inkluderet i tabellen, for at reducere dens bredde. Du kan se virksomhedernes markedsværdier, hvis du klikker på tickerne).
Taiwan Semiconductor Co.
-1.08%
TSM,
er den største amerikansk-noterede chipproducent efter markedsværdi, selvom Nvidia havde den udmærkelse, før aktiekursen faldt 54 % i 2022. TSM selv er nede med 33 % i år.
Er halvlederaktier faldet nok?
Halvlederindustrigruppen har en tendens til at køre højere og falde hårdere end det amerikanske aktiemarked gør. Her er et treårigt diagram, der sammenligner det samlede afkast for SOXX og SPDR S&P 500 Trust
-0.38%
SPION,
:
Selv med dette års brutale fald for halvlederaktier, har koncernen klaret sig bedre end S&P 500 med store marginer i 3, 5, 10, 15 og 20-årige perioder.
FactSet
Det treårige diagram illustrerer halvledergruppens høje volatilitet over korte perioder - ikke kun i år, men i marts, april og maj 2021, hvor SOXX havde to store svingninger, mens SPY-diagrammet forblev ret jævnt og skrånende opad.
For langsigtede, engagerede investorer har SOXX klaret sig bedre i forskellige perioder:
Så nu er spørgsmålet, om halvlederaktier allerede har indbagt industriens afmatning.
Hvis vi ser på Nvidia, selv med dette års aktiekursfald på 54 %, er aktiens forward-kurs-til-indtjening-forhold 33.7, sammenlignet med forward P/E-forhold på 14 for SOXX og 16.7 for SPY. Alle disse værdiansættelser er faldet i år, og SOXX selv handler med en bemærkelsesværdig rabat til SPY.
Kan der være et tilbageslag på vej for halvlederaktier i løbet af de næste 12 måneder? Sådanne drastiske fald i estimater for nogle af dem kan begynde at vende.
Analytikere forventer, at disse aktier vil brøle tilbage
Går vi tilbage til den fulde liste over 30 SOXX-virksomheder, er der 14, for hvilke mindst tre fjerdedele af analytikere, der er adspurgt af FactSet, vurderer aktierne som et "køb" eller tilsvarende. Her er de, sorteret efter 12-måneders opsidepotentiale, der er impliceret af konsensusprismål:
For Intel vurderer kun 22% af analytikerne, der er adspurgt af FactSet, aktierne som et køb, mens der er 54% neutrale ratings og 24% "sælg" eller tilsvarende vurderinger. Når det er sagt, er konsensuskursmålet for Intel $38.35, hvilket er 23% højere end aktiens lukkekurs på $31.22 den 2. september.
Gå ikke glip af: Du har brug for kvalitetsaktier i tider med uro. Her er en god strategi til at vælge dem
Hør fra Ray Dalio på MarketWatch's Bedste nye ideer i Money Festival den 21. og 22. september i New York. Hedgefondspioneren har stærke holdninger til, hvor økonomien er på vej hen.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/12-semiconductor-stocks-bucking-the-downcycle-trend-11662474126?siteid=yhoof2&yptr=yahoo