Renterne skal stige yderligere på grund af vedvarende inflation, mens arbejdsmarkedet fortsat er for stærkt til dets eget bedste. Sådan siger Charles Lieberman, tidligere cheføkonom for en af de store New York-banker, der til sidst blev opslugt af JPMorgan Chase. Af endnu større interesse for de fleste Barron s læsere er, hvad investering spiller, Lieberman favoriserer i sin nuværende egenskab som investeringschef i Advisors Capital Management.
Den benchmark 10-årige statsobligationsrente på 3.45 % er simpelthen uholdbart lav, med Federal Reserve på vej til at hæve sin federal-funds-målrente til omkring 4 %-4.50 %, sagde Lieberman telefonisk i sidste uge. En yderligere stigning i obligationsrenterne vil udmønte sig i et fald i deres priser, hvilket forværrer de negative afkast, som renteinvestorer har lidt i år.
En løsning er at holde sig til kortsigtede pengemarkedsinstrumenter, såsom skatkammerbeviser, som vores kollega Andrew Bary skriver og som sagde den tidligere bondekonge Bill Gross et par måneder siden. Etårige veksler handles til mere end en obligationsækvivalent rente på 4 % torsdag, hvilket placerede dem på toppen af statskassens rentekurve og over renten på den meget overvågede to-årige note.
Højere fremtidige obligationsrenter betyder, at aktievurderinger er dyre, fortsætter Lieberman. Men mens mange navne - hvis de overhovedet har indtjening - stadig har strakte pris/indtjening-multipler, ser han mange billige aktier. Disse omfatter aktier i kvalitetsvirksomheder, der handler til mindre end 10 gange overskud, og obligationsalternativer med højere afkast og et mål for inflationsbeskyttelse.
Det fører naturligvis til energisektoren, især en række master kommanditselskaber. Her vælger han MPLX (ticker: MPLX), et midstream-spil, og
Sunoco
(SUN), en distributør af motorbrændstoffer, som begge giver et sportsudbytte på over 8 %. Endnu en favorit:
Crossamerica Partners
(CAPL), en mindre motorbrændstofforhandler, der yder over 10 %.
Lieberman nævner også et par ejendomsinvesteringsfonde, som han ser som værende relativt mindre følsomme over for højere priser end de fleste af racen.
Plejehjem REIT'er blev hamret under pandemien, men burde nu nyde medvind, efterhånden som belægningen stiger, hævder han. Navne han nævner er bl.a
Omega Healthcare-investorer
(OHI),
Sabra Health Care REIT
(SBRA), og
LTC egenskaber
(LTC).
Han går også ind for kommercielle realkreditinstitutter, herunder
Starwood Property Trust
(STWD) og
Blackstone Mortgage Trust
(BXMT), med udbytter i intervallet 8 %. Det er mindre end de tocifrede renter, der findes på mere velkendte REIT'er til boliglån, men kommercielle realkreditlån har en markant lavere risiko fra stigende renter, forklarer Lieberman.
Mindre risikabelt for mREIT-fans er disse enheders foretrukne aktier, specifikt dem med aktuelt faste udbytter, der på en fremtidig dato konverteres til flydende udbetalinger med et stort spænd over de korte renter. Hans valg er AGNC Investment, serie E (AGNCO), og Annaly Capital Management, serie I (NLY Pfd I). Deres nuværende afkast ligger i intervallet 7 %, hvilket er et godt stykke under, hvad der tilbydes på deres mere risikable almindelige aktier.
Disse preferanser kan konverteres til en flydende udbytterente i 2024 med et spænd næsten 5 % over et benchmark for kortsigtet rente. Det vil sige, medmindre de kaldes til deres pariværdi på $25. Så investorer bør se enten en stigning i udbyttet til 8%-intervallet (baseret på forventede fremtidige udbytter prissat i Eurodollar futures) eller, hvis papiret kaldes, en kursgevinst.
Endelig kan Lieberman lide forretningsudviklingsvirksomheder eller BDC'er, som han kalder banker uden indskud. Disse låner ud til generelt mindre virksomheder, typisk til høje renter.
Nøglen er at lave gode lån, der rent faktisk bliver tilbagebetalt, hvilket gør BDC-ledelsen til det centrale kriterium. Hans valg: brancheledere
Ares hovedstad
(ARCC) og
Herkules hovedstad
(HTGC), sammen med
Sixth Street specialudlån
(TSLX), som alle sportsgrene giver i intervallet 9%.
Både aktie- og obligationsmarkederne står over for udsigten til, at Fed vil fordoble sit nuværende fed-funds-målinterval på 2.25 %-2.50 % i begyndelsen af næste år, ifølge CME's FedWatch-side. At finde høje afkast uden at påtage sig store risici er den skræmmende opgave, investorer nu står over for.
Skriv til Randall W. Forsyth kl [e-mail beskyttet]
13 Investering bevæger sig for at pumpe indkomst ud, efterhånden som renten stiger
Tekststørrelse
Kilde: https://www.barrons.com/articles/13-moves-to-pump-out-income-51663336216?siteid=yhoof2&yptr=yahoo