2022 på aktiemarkedet: hvorfor det ikke har været så slemt

Markederne er faldet hurtigere end Kanye Wests ry i år, f.eks stigende inflation, stigende renter og krigen i Ukraine har rystet investorerne.

S & P 500 er på vej mod det værste år siden den berygtede nedsmeltning i 2008. Mens jeg skriver dette, har det reduceret 17.8%, så medmindre der sker et mirakel, vil det lukke 2022 væsentligt i minus for første gang i (det blev gjort det forholdsvis lille beløb på 4.8% i 2018).

Leder du efter hurtige nyheder, hottips og markedsanalyse?

Tilmeld dig Invezz-nyhedsbrevet i dag.

Det er ikke godt. Og selvom bagklogskabsanalytikere vil erklære 2022 som den mest åbenlyse afslutning på tyreløbet nogensinde, har de sandsynligvis også sagt dette i de sidste tre eller fire år. Kan du huske, da markedet var dømt til at gå i stå og aldrig komme sig, da noget kaldet COVID-19 dukkede op i marts 2020?

To år af pandemisk pengeudskrivning senere og her er vi, med S&P 500, der raket op til et rekordhøjt niveau på $4796, der kommer på den første handelsdag i 2022, lidt poetisk.

Siden da har det ikke været andet end ned, ned, ned.  

Medmindre det vil sige, at du er ikke-amerikansk statsborger. I så fald er diversificeringsfordelen ved at investere i udenlandsk valuta er kommet ret pænt ind, da den amerikanske dollar har knust det hele før i år.

På trods af at have trukket sig tilbage i den sidste måned eller deromkring, har greenbacken været på rivende hele året.

Hvorfor så? jeg skrev et dybt dyk på årsagerne hen over sommeren, men kort sagt er der to hovedårsager. Den første er, at USA hæver renten hurtigere end resten af ​​verden, hvilket betyder, at kapital er strømmet ind til staterne for at drage fordel af dette øgede afkast.

Den anden er, at dette altid sker i tider med usikkerhed. Dollaren er historisk styrket gennem grimme perioder, hvor investorer sælger risikoaktiver fra og strømmer til de stærkeste og sikreste aktiver. Der er intet, der opfattes som så sikkert som kontanter, og inden for valutaer er den amerikanske dollar den globale reservevaluta og regerer.

Nedenstående diagram (fra det tidligere nævnte dybe dyk) viser dette rigtig godt.

Så hvis vi tager afkastet af S&P 500 i lokal valuta, viser det, hvordan udenlandske investorer er blevet skånet for noget af smerten fra tankmarkedet.

Det er lidt rodet at spore, så sammendraget af ovenstående stilling indtil videre i år er vist nedenfor. Takket være lidt hjælp fra Liz Truss (jeg skrev et dybt dyk om det kaos link.), især britiske investorer ser afkast, der virkelig ikke er synonymt med et ondskabsfuldt bjørnemarked, med et tab på 8.9 %. Dårligt, men ikke så slemt.

Der er naturligvis flere grunde til, at en deprecierende lokal valuta skader investorerne mere. Ikke alene er rejser til Disneyland i Florida betydeligt dyrere, men den lokale økonomi lider under en række problemer, herunder dyrere import, et fald i købekraft og højere inflation.

Ikke desto mindre er det en god påmindelse om vigtigheden af ​​at kontekstualisere porteføljeafkast og engagere sig i forsigtig diversificering. Det er klart, at de personlige forhold for hver investor er forskellige, og derfor varierer deres respektive valutabehandling. Nogle kan blive såret væsentligt mere af en styrkelse af dollaren, nogle kan blive reddet af det.

Men det er meget bemærkelsesværdigt, at for størstedelen af ​​udenlandske investorer, der blev betalt i en lokal valuta, før de satte den i S&P 500, har 2022 ikke været at dårligt. Helt sikkert, når man betragter det ubarmhjertige tyreløb i årene før (S&P 500 steg over 7X fra sit laveste 2008 til sit højdepunkt tidligere i år) – især under COVID – så langsigtede investorer har det fint.