Vesten har forsøgt at skære Ruslands olie-eksportindtægter uden at få globale priser til at stige siden februar. Begge mål er tilsyneladende nået i øjeblikket. Rusland eksporterer lige så meget olie som før sin invasion af Ukraine, men Urals råolie, den vigtigste kvalitet, det pumper, handles med 37 % rabat til Brent, det globale benchmark, hvilket betyder, at Moskva får en dårlig handel. Brent er i mellemtiden faldet til et årligt lavpunkt på omkring $80 pr. tønde (se diagram), hvilket betyder, at forbrugerne står over for mindre energikrise.
Lidt af dette skyldes vestlige bestræbelser. Den 14. og 15. december annoncerede centralbankerne i Amerika, Storbritannien og eu rentestigninger og signalerede, at flere ville komme, som sugede efterspørgsel fra økonomien. Kina, der er ramt af skyhøje covid-19-tilfælde, offentliggjorde sine værste fabriks- og detaildata i seks måneder. Medlemmer af Organisationen for Petroleumseksporterende Lande (opec) og dens allierede producerer næsten lige så meget som før en nedskæring af deres kollektive mål blev annonceret i oktober, da de fleste allerede pumpede under deres kvoter.
Vestens boykot af Ural, som tegner sig for 10-15% af verdens råolieforsyning, bringer sandsynligvis prisen en smule ned, da karakteren underbyder andre. En undtagelse fra Europas forbud mod forsikring af tankskibe, der transporterer russisk olie, som gælder for købere, der indvilliger i at betale maksimalt 60 dollars pr. tønde, kan være med til at forhindre et forsyningschok. Men ingen af foranstaltningerne har den store effekt. Hvis økonomiske eller markedsmæssige forhold ændrer sig, kan priserne springe.
Desuden ser finansielle spillere ud til at have haft en større hånd end normalt i at presse de seneste priser, hvilket kan varsle en pludselig opadgående korrektion, når de grundlæggende faktorer for udbud og efterspørgsel slår tilbage. En industrikilde peger på, at der afgives store "salgs"-ordrer hver dag kl. 2 London-tid de seneste uger. Begivenheder, der skulle presse priserne op, såsom lukningen af Keystone-rørledningen i Amerika, en af verdens største, den 9. december, ser ud til at være næppe registreret, bemærker Saad Rahim fra Trafigura, et handelsfirma.
I andet kvartal af 2023 kan der være endnu en oliemangel. Industrielle brugere i Europa skifter fra naturgas til billigere gasolie. Forbruget i Indien og Mellemøsten viser sig mere robust end forventet. Kinas genåbning vil sandsynligvis afføde et økonomisk opsving, efter at tilfældene toppede.
Der er allerede tegn på, at Europas forsikringsforbud kan ende med at blive mere forstyrrende end forventet. Iea, en officiel prognosemager, regner med, at Rusland vil blive tvunget til at skære produktionen ned med 1.6 mb/d til 9.6 mb/d i andet kvartal. Indlæsninger af en mindre russisk kvalitet kaldet ESPO, som i modsætning til Urals for nylig handlede over $60, er næsten halveret siden den 5. december, hvor loftet blev indført. Skulle stigende olieefterspørgsel skubbe prisen på Ural til over 60 dollars, kan skibsejere meget vel også overveje at bære det.
Rusland har truet med at skære ned på forsyningen til lande, der overholder loftet, og væksten andre steder forventes at være træg. Et underskud i det globale udbud ville tære på allerede slanke globale lagre, som forbliver tæt på fem års laveste, hvilket får priserne til at stige yderligere. Alt dette betyder, at den sande test af Vestens oliekrigstaktik sandsynligvis vil komme næste år.
© 2022 The Economist Newspaper Limited. Alle rettigheder forbeholdes.
Fra The Economist, udgivet på licens. Det originale indhold kan findes på https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/12/20/2023-will-bring-the-true-test-of-the-wests-oil-war-tactics
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/2023-bring-true-test-west-192750203.html