En stor centralbank annoncerede sin pengepolitik i denne uge - Reserve Bank of New Zealand. Det flyttede kontantrenten til 4.75%, hvilket hævede den med yderligere 50bp.
Alligevel New Zealand dollar knap bevæget sig. Faktisk var kurshandlingen så presset, at Kiwi-dollaren, som den også kaldes, til sidst faldt over for den amerikanske dollar.
Dette er overraskende i betragtning af, at Fed kun hævede 25bp i februar sammenlignet med RBNZ's 50bp. Så hvad er grunden til det?
Svaret er velkendt og et globalt fænomen – inflation.
Derfor er det et godt tidspunkt at sætte tingene i perspektiv og se på det større billede. Så hvad kan vi lære af centralbankernes handlinger i 2022 og 2023, og hvordan kan vi anvende resultaterne på valutamarkedet?
Inflation er et globalt fænomen
Billedet ovenfor siger mere end tusind ord. Inflation er et globalt fænomen, da det har nået niveauer, der ikke er set i årtier i avancerede økonomier.
Sikkert nok er folk bekendt med inflationsrater som 57.7 % i Tyrkiet eller 98.8 % i Argentina. Penge mister værdi fra den ene dag til den anden de steder, og det eneste, centralbankerne kan gøre, er at hæve renten.
Men at hæve satserne løser ikke problemet. Tanken er, at centralbankrenten skal overstige inflationsraten. Dermed kan der opnås en positiv realrente.
Der er ingen positiv realrente i avancerede økonomier
Men af alle ovennævnte lande er der kun i nogle få lande en positiv realrente. Og ingen af dem har en avanceret økonomi.
Med andre ord opfordres investorer, der leder efter reelle afkast, til at parkere deres penge i eksotiske valutaer, såsom den brasilianske real. Men er de villige til at forlade sikkerheden i avancerede økonomiers valutaer på trods af en negativ realrente? Sandsynligvis er svaret nej.
Japan skiller sig ud fra mængden
2022 var året, hvor den japanske yen (JPY) par brød højere. Det gjorde de alle, uden undtagelse.
Rallyet var så aggressivt, at USD / JPY valutakursen flyttede sig fra 116 til 152 på få måneder. Det er et gigantisk træk, men det kan forklares med billedet ovenfor.
Japan er outlier.
Sidste gang det flyttede kurserne var i 2016, og det skar dem ned. Derfor går det imod den globale opstramningscyklus på trods af, at inflationen er over målet.
Det fortæller os, at der er mere plads til nedsiden af JPY, hvis pengepolitikken i Japan forbliver uændret.
Kilde: https://invezz.com/news/2023/02/23/3-lessons-from-the-current-global-tightening-cycle-to-apply-in-the-fx-market/