Olie kunne kravle op over 100 dollars pr. tønde inden årets udgang, hvilket ville vende et stabilt fald i priserne, der startede, da efterspørgslen faldt hen over sommeren.
Olien faldt til under 100 dollar midt på sommeren, hvilket faldt sammen med en klart aftagende global økonomi og Kinas pandemiske restriktioner.
"På trods af frygt for styrken af den globale økonomi, tyder vores balancer fortsat på, at overskud observeret hen over sommeren vil blive til underskud fra oktober," skriver Kaneva.
Andre bestrider Kanevas bullish vurdering og citerer stigende lagre af råolie som bevis på, at efterspørgslen stadig er for lav til at retfærdiggøre højere priser.
Der er både udbuds- og efterspørgselsrelaterede faktorer, som strategen mener kan føre til en ændring i markedet.
På udbudssiden forventes USA at stoppe med at sælge olie fra sin strategiske nationale reserve i næste måned. Regeringen har solgt omkring 1 million tønder om dagen siden april, hvilket har hjulpet med at styrke forsyningen på et tidspunkt, hvor producenterne har boret mindre.
Verden bruger omkring 100 millioner tønder om dagen, og en reduktion på 1 million tønder af forsyningen kan have en betydelig indvirkning – og føre til et underskud.
Udbuddet kan falde med yderligere 900,000 tønder om dagen fra december, hvor Europa forbyder russisk import. Andre lande kunne importere mere russisk olie, men vil sandsynligvis i sidste ende nå deres grænser.
Udbudsvækst kan også blive hæmmet af noget, der ikke vil ske. I flere måneder har USA og Europa virket tæt på at indgå en aftale med Iran, der ville have ophævet sanktionerne mod iransk olie og øget de globale forsyninger. Men den aftale ser nu mindre sandsynlig ud, idet den strander hundredtusindvis af tønder i Iran.
På efterspørgselssiden forventer Kaneva et hop på 1.5 millioner tønder om dagen år over år i fjerde kvartal – baseret på den antagelse, at den globale økonomiske afmatning ikke er så slem som frygtet. Den europæiske økonomi holder sig bedre end forventet, og Kina vil begynde at bruge mere olie, efterhånden som dets økonomi vender tilbage fra Covid-lockdowns, hævder hun.
"Landet er begyndt at vise tegn på en bedre olieefterspørgsel bagtæppe med mellemøstlige laster til Kina, der løber væsentligt højere i september, hvilket indebærer højere raffinaderidrift i fjerde kvartal af 2022," skriver Kaneva.
Efterspørgslen kan også stige denne vinter, hvis nok virksomheder og forbrugere skifter deres strømkilder til olie fra naturgas, som har nået rekordhøje priser. Nogle kraftværker kan erstatte olie med gas, hvilket øger efterspørgslen efter olie. Kaneva forudser, at halvdelen af hendes skøn over efterspørgselsstigningen vil komme fra gas-til-olie-skift.
For amerikanske olieselskaber vil en stigning i råoliepriserne fra $80 til $100 flyde næsten udelukkende til bundlinjen - og i sidste ende udmønte sig i større aktionærudbetalinger. For højtydende virksomheder som
Pioneer Naturressourcer
(PXD) og
Devon Energy
(DVN), kan belønningen være særlig stor.
Skriv til Avi Salzman på [e-mail beskyttet]