6 nøglesignaler om stigende finansiel stress i det amerikanske banksystem

Det amerikanske finansielle system er usikkert positioneret efter fejlene i Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) og Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Regulatorer er gået ind med nødforanstaltninger for at begrænse nedfaldet fra uforsikret indskudsfinansiering og urealiserede tab på tværs af aktivporteføljer, herunder lanceringen af ​​Bank Term Funding Program (BTFP).

Selvom S&P 500-kursen højere i går var lidt af en overraskelse, skyldtes dette sandsynligvis forventninger om, at Fed kan skifte til en mere løs pengepolitik, mod sidste uges forslag om, at en 50-bps renteforhøjelse var på kort.

1. Indlån strømmer ud af lokale og regionale banker

Tilsammen har lukningen af ​​SVB og Signature resulteret i, at næsten 265 mia. USD i indskyderpenge er blevet fastfrosset af regulatorer.

PacWest (NASDAQ: PACW) rapporterede også en udstrømning på $700 mio. i slutningen af ​​sidste uge.

Ledet af store tab i First Republic Bank (NYSE: FRC) mandag den 13. marts faldt KBW Nasdaq Bank-indekset til et rekordlavt niveau på 79.58.

Indskydere, investorer og det finansielle system som helhed ser ikke ud til at være overbevist om, at Fed insisterer på, at den er villig til at løse ethvert likviditetsproblem for at beskytte porteføljer og banker mod muligheden for en udbredt kørsel på systemet.

Angst for den potentielle begyndelse af smitte i regionale banker og udbredt finansiel ustabilitet er fortsat, selvom indekset forbedredes tirsdag den 14.^th marts, der lukker på 82.67.

Liz Hoffman, Semafors forretnings- og finansredaktør mener, at tilsynsmyndigheder planlægger at 'slange' indskydere med penge, og bemærkede,  

…(tilsynsmyndigheder indikerer, at) vi vil ikke stoppe dette, men vi vil finansiere det.

2. Indlån flyder ind i de store

Som et resultat af uroen i banksektoren flytter familier og virksomheder i det mindste en del af deres aktiver til den relative sikkerhed for globalt systemisk vigtige banker (G - SIB'er), såsom JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of Amerika (NYSE: BAC) og Citi (NYSE: C).

Bloomberg rapporterede, at Bank of America oplevede massive tilgange på mere end $15 mia. i nye indlån over en meget komprimeret periode, mens insidere rapporterer, at andre store virksomheder også ser stigende indskudsstrømme, der ligger et godt stykke over de ugentlige gennemsnit.

Dette skift er drevet af disse institutioners for store-til-at-fejle omdømme kombineret med den begrænsede udnyttelse af Feds facilitet, der tillader banker at tage etårige lån mod urealiserede tab.

3. Urealiserede tab i banksektoren overstiger $600 mia

Flere banker, herunder SVB, havde parkeret hovedparten af ​​overskydende indskud erhvervet under pandemien i den relative sikkerhed af 10-årige statskasser.

Men med afmatningen i teknologisektoren, svigtende startups og den kraftige stigning i obligationsrenterne fra under 1 % i 2020 til 3.67 % i dag, akkumulerede mange sådanne institutioner store tab i deres aktivporteføljer.

Ifølge data fra Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) er kollektive urealiserede tab på investeringsværdipapirer for banksektoren alarmerende $620 mia.

Dette indebærer, at bankerne i tilfælde af en likviditetskrise ikke vil være i stand til at tjene penge på deres beholdninger for at opfylde deres forpligtelser.

Af frygt for en gentagelse af bankkrak i sidste uge trækker indskydere deres beholdninger i massevis tilbage fra institutioner, der kan have høj risiko for smitte, hvilket yderligere forværrer de finansielle forhold.

4. Interbank udlån problemer

FRA-OIS-spændet er en indikator for sundheden på interbankudlånsmarkedet.

I det væsentlige sammenligner den forskellen mellem tre-måneders terminsrenter for banklån i forhold til dag-til-dag eller den aktuelle rente.

Ideelt set bør spændet være ret lille, hvilket tyder på tillid til bankenheden.

Onsdag den 8^th marts stod FRA-OIS-spændet på et dæmpet 3.10, før det steg til 8.20 fredag ​​den 10.^th i marts.

Mandag røg det i vejret til en forbløffende 59.80, steg til de højeste niveauer siden faldet af Lehman Brothers (eksklusive covid-æraen) og ringede alarmklokker af likviditet, der tørrede op, da bankerne frygtede at låne til hinanden.

Dette indebar, at bankerne ikke selv var tilfredse med tilsynsmyndighedernes indgriben for at beskytte indskydernes værdi og havde mistanke om dybere problemer inden for interbankudlån.

Heldigvis, ligesom aktier, så spændet en vis lettelse tirsdag den 14^th Marts modereres til 33.90 ved tæt, sammenlignelig med oktober 2022-niveauer.

Optimistisk set er dette et godt stykke under GFC-niveauerne, som nærmede sig 200.

Steven van Metre, CFP, som er forsikringsmægler og investeringsrådgivende repræsentant for Atlas Financial Advisors, Inc., advarede dog,

...vi ser en stigning i penge, der stadig strømmer ud af de regionale banker ... og det, jeg vil foreslå dig, er, at dette vil fortsætte. Dette er ikke kun et en- eller to-dages problem.

5. Kommer nedgraderinger?

Moody's gentog dette synspunkt og satte flere velkendte banker til undersøgelse for potentielle nedgraderinger, herunder Comerica Inc., Intrust Financial Corp. og Western Alliance.

I en rapport bemærkede ratingbureauet,

Vi forventer, at presset vil fortsætte og blive forværret af igangværende pengepolitiske stramninger...

6. Lokale og regionale banker vil øge deres låntagning

Som diskuteret ovenfor er FDIC-forsikrede banker, eller kan snart komme til at stå i svære knibe på grund af den store mængde urealiserede tab.

Dette forhindrer bankledelsen i effektivt at rejse midler, når de har mest brug for det, hvilket truer kundernes tillid.

Som en stærk indikation af, at de regionale bankers tilstand er ved at forværres yderligere, bemærker Van Meter, at Federal Home Loan Banks (FHLB)-systemet rejste en massiv $88.7 mia. i kortfristet gæld for at dække yderligere finansieringsefterspørgsel efterhånden som flere indskydere og opstart. investorer ønsker at trække deres kapital tilbage.

Med hensyn til Feds kommende rentebeslutning, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder og Antoine Bouvet hos ING bemærkede,

…Ingen behov for en vandretur lige nu, hvis det svage system viser sårbarhed.

I internationale banknyheder blev handelen med Credit Suisse-aktier suspenderet, efter at kurserne faldt med 24 % tidligere i dag, og nåede et historisk lavpunkt for anden dag i træk. En detaljeret artikel om den seneste udvikling er tilgængelig her.