6 aktier for et 2022 med højere renter og langsommere indtjeningsvækst

Rapporteringssæsonen for fjerde kvartal er omkring 80 % forbi, og resultaterne er solide nok. De fleste virksomheder har slået forventningerne, og indtjeningen pr. aktie er på vej til at stige 26% fra et lavt niveau for et år siden. Det markerer dog enden på nemme sammenligninger.

I løbet af indeværende kvartal forventes indtjeningen at vokse med kun 5 %. Helårsestimatet er en smule lysere med 8 %, men regn ikke med det. Historisk set har februars konsensus for helårsindtjening overvurderet det faktiske tal med et gennemsnit på fem procentpoint, ifølge BofA Securities. Hvis vi kun antager en indtjeningsvækst på 3 % i 2022, vil

S & P 500
er prissat til 21 gange terminsindtjening.

Nær nul-renter har gjort dyre aktier til en god handel i løbet af det seneste årti, men nu er renterne steget. Inflationen er den varmeste siden 1982, og finanspressen er ved at løbe tør for popkulturelle referencer for at gøre det klart. Jeg er personligt brændt igennemET. og Commodore 64. Federal Reserve skal handle, før jeg kommer til Q*bert.

Goldman Sachs har netop øget sit estimat for rentestigninger til syv i år fra fem. Den regner med, at Fed vil flytte et kvart point ad gangen, men halvpointer er også mulige.

Hold da op: Siger lave obligationsrenter os ikke, at inflationen vil falde hurtigt? Ja, men der er tre problemer med bankvirksomhed på det. For det første er udbyttet steget højere. Den på den 10-årige statsobligation er steget fra 1.8 % til over 2 % i denne måned. For det andet købte Fed i sidste uge stadig statsobligationer for at undertrykke deres afkast. Det planlægger selvfølgelig at stoppe, men først efter et par uger mere, for ikke at skade økonomien ved tilsyneladende at udvise for meget alarm over den skade, den forårsager på økonomien.

Det tredje problem med at lytte til Treasuries er, at de ikke ser ud til at vide noget. Jim Reid, den øverste kreditstrateg hos Deutsche Bank, plottede for nylig historiske 10-årige statsrenter mod, hvad inflationsraten viste sig at være over de følgende fem år. Mønsteret lignede lidt en milkshake lavet med blenderlåget af. Der var kun en antydning af forudsigelseskraft ved renter under 6 %, og den var negativ. Med andre ord siger statsrenterne nu formentlig ikke noget, selvom de forsigtigt kan hviske, at investorernes afkast herfra sandsynligvis vil stinke.

Jeg lysner ikke op på aktierne. Startvurderinger er en dårlig forudsigelse for et-års afkast, viser historien. Plus, hver gang jeg skriver en slam-dunk, kan ikke gå glip af afhandling om, hvorfor markedet er på vej ned, kører I pjattemænd priserne lige op for at få mig til at se tåbelig ud.

Det er sjovt, men jeg er til dig. Jeg holder fast i min almindelige diversificerede portefølje af aktier og sikre beholdninger som obligationer og kontanter, så jeg kan tabe penge i år på ikke-korrelerede måder, som ved et pludseligt frasalg eller gennem inflationens ætsende virkninger.

Og hvem ved? Måske vil markederne finde en måde at ryste deres langsomme start på året af sig, ignorere den kommende byge af rentestigninger og forlænge deres storslåede tyreløb.

For investorer, der ønsker at tilpasse deres beholdninger til bedre at matche de nuværende forhold, forbliver værdiaktier attraktive. De har overgået med otte procentpoint i år, hvilket vil sige

Russell 1000 værdi
indekset er kun faldet 1 % til

Russell 1000 vækst
indeks på 9 pct.

Det sker efter 15 års vækst-aktiedominans. Rabatten for værdiaktier er fortsat usædvanlig stor. Plus, i resultaterne for fjerde kvartal, har værdi set mere vækst ud end vækst, hvilket øger indtjeningen med 30% mod 25%, ifølge Credit Suisse. Det forventer, at værdiaktier vil fortsætte med at lede på indtjeningsvæksten i år.

Desuden har der på det seneste været et ubehageligt antal indtjeningsdagsblowups for vækstaktier.

Netflix

(ticker: NFLX),

Teradine

(TER),

PayPal Holdings

(PYPL) og

Meta platforme

(FB) hver led aktiefald på mere end 20% dagen efter deres rapporter, hvilket giver den højeste andel for vækstaktier siden slutningen af ​​1990'ernes dot-com-boble, ifølge BofA.

For nem værdieksponering er der altid

Invesco S&P 500 ren værdi
(RPV), en børshandlet fond. Nøglen til at vælge individuelle værdiaktier, siger investeringsbanken Jefferies, er at adskille billige aktier med opadgående drivere fra fælder. Til det formål screenede firmaet sit dækningsunivers for Køb-vurderede navne med lave pris/indtjening-forhold og høje frie pengestrømsudbytter og spurgte derefter sine analytikere for deres valg med den højeste overbevisning. Her er seks af dem rangeret efter min entusiasme, startende med lunken og gennemløbende lunken.

Anthem

(ANTM), et sygeforsikringsselskab, har med 16 gange indtjeningen vokset indtjeningen pr. aktie med gennemsnitligt 13 % forhøjet i løbet af det seneste årti og kunne have været konservativ med sin 2022-vejledning.

Brunswick

(BC), en bådproducent, med 10 gange indtjening, nyder godt af en stigning i antallet af yngre købere, der tager på vandet.

Freeport-mcmoran

(FCX), 12 gange indtjening, står til at tjene penge på stramme varebeholdninger for kobber.

Mikrochip-teknologi

(MCHP), 16 gange indtjening, ser ud til at betale gæld ned og øge udbyttet. Seneste udbytte: 1.4%.

Owens Corning

(OC), 10 gange indtjening, fremstiller isolerings- og tagmaterialer, og høj efterspørgsel kan være længerevarende, end aktiekursen antyder. Og

Stellaris

(STLA), kun fire gange indtjening, er 12 til 18 måneder bagefter rivaliserende bilproducenter på skiftet til elektriske, men dens Ram 1500 pickup trucks har lige passeret Chevy for at blive den nr. 2 amerikanske sælger bagefter

Ford Motor

(F).

Skriv til Jack Hough kl [e-mail beskyttet]. Følg ham på Twitter og abonner på hans Barrons Streetwise podcast.