Federal Reserves plan om at hæve sin benchmarkrente til et neutralt niveau, omkring 2.5 %, inden årets udgang er under pres efter en overraskende stærke maj forbruger-inflation data.
"CPI for maj var et forbløffende slag mod Feds håb om, at inflationen snart ville køle af," sagde Stephen Stanley, cheføkonom hos Amherst Pierpont.
Mange økonomer mener, at i kølvandet på CPI-dataene vil Fed-formand Jerome Powell og hans kolleger lede efter måder at sende høgagtige signaler for at overbevise offentligheden og markederne om, at de er seriøse med at bremse inflationen.
Fed vil annoncere sin politiske beslutning og frigive opdaterede økonomiske prognoser og en "dot-plot"-fremskrivning af den fremtidige rentebane klokken 2 øst på onsdag. Powell vil forklare det hele på en pressekonference i Feds hovedkvarter i Washington kl. 2:30 Eastern.
Her er tre måder, hvorpå økonomer siger, at Fed kan sende flere høgagtige signaler:
Størrelsen af onsdagens renteforhøjelse
I løbet af de seneste seks uger er Fed-embedsmændene gået sammen om en plan om at hæve centralbankens styringsrente med et halvt procentpoint på både Feds møde i denne uge og det næste møde i slutningen af juli.
På trods af den varme CPI-aflæsning, de fleste økonomer mente, at dette var det mest sandsynlige resultat til onsdag, indtil Wall Street Journal offentliggjorde en artikel mandag eftermiddag at nævnte Fed-embedsmænd vil overveje at overraske markederne med en større end forventet rentestigning på 0.75 procentpoint. Kort efter at artiklen blev offentliggjort, en bølge af fremtrædende økonomer, herunder fra Goldman Sachs og JP Morgan, reviderede deres prognoser til at inkludere en stigning på 0.75 procentpoint onsdag. Andre økonomer holder fast i stigningen på et halvt procentpoint.
En stigning på 75 basispunkter ville være den største rentestigning i næsten 30 år.
Økonomiske prognoser sender et signal, at Fed har til hensigt at bremse væksten, selvom det øger risikoen for recession
Fed offentliggjorde sidst sine økonomiske fremskrivninger, herunder sin prognose for renter, i marts. Denne prognose var "bredt panoreret", bemærkede Richard Moody, cheføkonom hos Regions Financial Corp., fordi Fed forudsagde "den blødeste af bløde landinger" - med andre ord en hurtig opbremsning af inflationen uden ændring i arbejdsløshedsraten.
I marts fastslog Fed et midtpunkt af federal funds-renten på 1.875 % ved årets udgang og endte 2023 på 2.75 %, hvilket også var den implicitte terminalrente.
Denne prognose vil være anderledes, sagde økonomer.
"Vi forventer, at FOMC vil sende et utvetydigt signal om, at det har til hensigt at begrænse den politiske holdning i år og næste år i højere grad, end det havde forventet på mødet i marts. Faktisk ser vi efter prik-plot-medianerne for at signalere en strammere politisk vej for både i år og 2023, selvom det kan betyde, at man antager en højere risiko for recession,” sagde Oscar Munoz, makrostrateg hos TD Securities.
Uanset den endelige størrelse af renteforhøjelsen i juni, vil Fed være tæt på 1.875 % efter mødet i juli, så spørgsmålet er, hvor meget højere medianen ved udgangen af 2022 vil være, og hvor høje renterne vil gå i 2023.
Økonomer hos Deutsche Bank sagde, at Feds økonomiske fremskrivninger skulle vise en mindre blød landing, men stoppe kort efter en recession.
De forventer, at Fed hæver sin prognose for arbejdsløsheden i 2023 og 2024 og trimmer sit estimat for bruttonationalproduktet.
Med hensyn til nøglespørgsmålet inflation forudsagde Deutsche Bank, at Fed vil forudsige en inflationsrate på 5.6 %, målt ved indekset for det personlige forbrug, efterfulgt af en 3 % inflationsprognose for fjerde kvartal af 2023 og derefter en 2.3 % i 2024.
Powells syn på, hvor meget mere stramning der skal til
I maj sagde Powell, at Fed ikke ville tøve med at bringe renterne over neutrale, ind i restriktive territorier. Han vil sandsynligvis fordoble det engagement i denne uge.
Powell "vil utvivlsomt lyde endnu mere høgagtig på sin pressekonference på onsdag, end han har når som helst i år," sagde Ed Yardeni, præsident for Yardeni Research Inc.
"På den ene side vil Powell sandsynligvis hævde, at Fed ikke kan øge forsyningerne af mad og energi for at få priserne ned. Faktisk vil han indrømme, at den eneste værktøjskasse i Feds værktøjskasse til at bekæmpe inflation er at hæve renten til niveauer, der sænker efterspørgslen efter alle varer og tjenester, selvom det øger risikoen for recession,” sagde Yardeni.
Udbyttet på den 10-årige statsnote
TMUBMUSD10Y,
ramte sit højeste niveau siden april 2011 i mandags.
Lagre
DJIA,
SPX,
faldt kraftigt på forventningerne om en høgagtig Fed.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/a-75-basis-point-hike-here-are-3-ways-the-fed-can-sound-more-hawkish-this-week-11655168074? siteid=yhoof2&yptr=yahoo