Et stort skifte er på vej for markederne, og gamle Warren Buffett-aktionærbreve peger på, hvilke virksomheder der vil overleve

Verden gennemlever intet mindre end "ankomsten af ​​slutspillet for det paradigme, der har formet markederne siden fremkomsten af ​​Greenspan Federal Reserve sat i kølvandet på LTCM [Long-Term Capital Management] krisen i 1998," sagde Saxos investeringsdirektør Steen Jakobsen, i bankens forventninger til andet kvartal tirsdag.

Læse: Gør dig klar til en 'ny verdensorden', der driver aktier og obligationer: BlackRock

Udbudssidechok fra Ruslands invasion af Ukraine og COVID-19 har "accelereret vores vej mod mere produktivitet. Politik skal simpelthen føre os i retning af mere prisopdagelse og positive reelle udbytter, mens markeds- og regeringsaktører kæmper for investeringer i en verden, som vi nu forstår, er stærkt begrænset af absolutte energi-, miljø- og kapitalgrænser,” skrev han.

Saxo ser tre cyklusser, der samtidig påvirker markederne - løbende forsyningsnedskæringer fra COVID-19, krigen i Ukraine og "verdens fysiske grænser", omprisning af aktiver, efterhånden som inflationen stiger og en ny Fed-stramningscyklus, der begyndte i marts.

Resultatet af disse vil være flere udgifter til energi, forsvar, diversificering af forsyningskæden og negative realrenter, der bliver positive, efterhånden som den globale økonomi er klar til et produktivitetsløft.

Det er her, aktier kommer ind. "Med en storstilet krig tilbage i Europa og råvaremarkeder i opbrud har dette forværret inflationspres, og aktier er kommet ind i et miljø, som ikke er set siden 1970'erne. Høj inflation er i bund og grund en skat på kapital og hæver barren for kapitalafkast, og dermed vil inflationen bortfiltrere svagere og uproduktive virksomheder på en hensynsløs måde,” sagde Saxos aktiestrategichef, Peter Garnry.

Og man behøver kun at se på 1970'ernes aktionærbreve fra Berkshire Hathaways
BRK.B,
-0.18%

BRK.A,
-0.52%
Milliardærformand Warren Buffett, som pegede på produktivitet, innovation eller prisfastsættelse som et overlevelsesværktøj for virksomheder, sagde Garnry.

"De største virksomheder i verden er de sidste, der bliver ramt af strammere økonomiske forhold, og de har også prissætningskraften til at give inflationen videre til deres kunder i længere tid end mindre virksomheder," sagde Garnry. Det betyder farvel til zombieselskaber, der holdes i live af lave renter og overskydende kapital.

Garnry sagde, at en måde at måle produktivitet på er ved at se på justeret nettoindkomst til medarbejder, ud fra teorien om, at jo større en virksomhed vokser, jo mindre er dens fortjeneste pr. ansat.

"Hvis en virksomhed forsøger at maksimere profitten, vil det ofte naturligt føre til ofring af produktiviteten; men det, der går tabt i produktivitet, opnås gennem stordriftsfordele i dets drift, og dette giver mulighed for højere niveauer af aggregeret overskud,” sagde Garnry.

Øverst i rækken af ​​virksomheder, der er de mest produktive i forhold til størrelse - over regressionslinjen - er Apple
AAPL,
-1.89%,
sagde han.

Her er et udpluk af de bedste virksomheder til produktivitet og innovation med Amazon
AMZN,
-2.55%,
microsoft
MSFT,
-1.30%,
Nestlé
NSRGY,
+ 0.77%

NESN,
+ 0.16%
og alfabet
GOOGL,
-1.67%
øverst på disse lister.

Klik link. for flere virksomheder og Saxos fulde udsigter.

Buzz

Ukraines præsident Volodymyr Zelensky har advaret om at finde flere grusomheder efter flere beviser viste, at russiske styrker massakrerede civile i Bucha, nær Kiev. Han taler i FN's Sikkerhedsråd på tirsdag. Den Europæiske Union er måske klar til forbyde russisk kulimport, mens det amerikanske finansministerium har angiveligt stoppet Russiske gældsbetalinger via amerikanske konti.

Tesla
TSLA,
-4.73%
CEO og Twitter
TWTR,
+ 2.02%
nye største interessent Elon Musk bad brugerne om at stemme på en redigeringsknap til tweets - det var et rungende ja. Twitter er det i øvrigt 8.5 milliarder dollars mere værd, takket være Musk.

Læse: Kan Elon Musk ændre den måde, folk tweeter på, nu hvor han er Twitters største enkeltaktionær?

Udenrigshandelsunderskuddet faldet til 89.2 mia, men er tæt på rekordhøje. Stadig udestående er Institute for Supply Management Services-indekset, derefter tre Fed-talere - Fed-guvernør Lael Brainard, San Francisco Fed-præsident Mary Daly og New York Fed-præsident John Williams.

Læse: Amerikansk økonomi vil falde ind i en recession denne sommer, efterhånden som inflationen tærer på forbrugernes forbrug, advarer tidligere Fed-embedsmand

Markederne

Lagre
DJIA,
-0.80%

SPX,
-1.26%

COMP,
-2.26%
a re vippe lavere. Den statslige rentekurve forbliver inverteret med den 2-årige
TMUBMUSD02Y,
2.538 %
lidt højere end de 10-årige
TMUBMUSD10Y,
2.555 %.
Oliepriserne
CL00,
-2.58%

BRN00,
-1.27%
er op, mens dollaren
DXY,
+ 0.50%
er kantet lavere.

Diagrammet

”Det viser sig, at når forbrugerne er bange for at købe aktier, er en af
de bedste investeringer er forbrugeraktier!" Det var Jim Paulsen, chefinvesteringsstrateg hos The Leuthold Group, i et notat til kunderne. Her er et diagram, der måler denne pessimisme.

"Når forbrugerens bull-bear-indikator er laveste kvintil, er forbrugeren skønsmæssig
Aktierne er overgået med en annualiseret +9.4 % sammenlignet med en lille underperformance på -0.8 % for de fire andre tillidskvintiler,” sagde han og bemærkede, at det er en mindre god tid for økonomi, forsyningsselskaber og kommunikation.

Tikerne

Disse var de mest søgte tickers på MarketWatch fra kl. 6 Eastern Time:

Tilfældige læsninger

Rockchalk! Kansas Jayhawks mænds basketball besejrer North Carolina for National Championship titel i største comeback i historien.

Kan du lugte et maleri? Det vil et galleri i Madrid forsøge med et 17-talsværk af Jan Brueghel den Ældre.

En tidligere tysk skatteinspektør er tiltalt for påstået $306 millioner bedrageri.

Need to Know starter tidligt og opdateres indtil åbningsklokken, men tilmeld dig her for at få den leveret en gang til din e-mail-boks. Den e-mailede version sendes kl. 7:30 øst.

Vil du have mere for dagen fremover? Tilmeld dig The Barron's Daily, en morgen briefing for investorer, inklusive eksklusiv kommentar fra Barrons og MarketWatch forfattere.