(Bloomberg) - Der er opmuntrende tegn på, at næste år vil blive et bedre for obligationsinvestorer efter brutale tab i 2022.
Mest læst fra Bloomberg
Efter at have været smadret i det meste af dette år af løbsk inflation og voldsomme rentestigninger fra Federal Reserve, er positive afkast på vej tilbage i statsobligationer, og markedet er klar til sin anden måned i træk med positive samlede afkast. Det er blevet hjulpet af en nu forhøjet løbende rente og et opsving i obligationskurserne, der er blevet drevet af recessionsfrygt og tegn på aftagende forbrugerprisstigninger.
Det er selvfølgelig kun en lille trøst efter et frygteligt år med tab - det største i mindst et halvt århundrede. Men de faktorer, der for nylig fremmer markedshandlingen, tyder på, at 2023 sandsynligvis vil være mindre smertefuldt for obligationsejerne.
Den toneangivende 10-årige statsrente, som endte i denne uge på 3.75 %, er mere end et halvt procentpoint under toppen i oktober. Og med Fed, der lover at fortsætte med at hæve renten for virkelig at bryde inflationen, vokser forventningerne til en økonomisk afmatning næste år, hvilket kan holde et nedadgående pres på renterne.
"Fast indkomst vil have øget værdi for investorerne i løbet af de næste 12, måske 24 måneder," sagde Mark Cabana, leder af amerikanske rentestrategi hos Bank of America Corp. på Bloomberg Television i denne uge. "Du vil se afkast, der sandsynligvis vil bevæge sig lavere, og afkast, der har værdi i porteføljer igen. Investorer bør tænke mere konstruktivt om fastforrentning bredt."
Stigningen i renterne betyder også, at obligationer er mere attraktive på et relativt grundlag i forhold til aktier. Med udsigterne til en økonomisk afmatning, der dæmper udsigterne for virksomhedernes Amerika lige nu, ser det estimerede udbytte, som aktier tilbyder, mindre attraktivt ud sammenlignet med fast indkomst.
"Du har en pude nu," hvis obligationskurserne falder, sagde Bianco Researchs Jim Bianco på Bloomberg Television i denne uge. "Du har en rente, som vi ikke har set i 15 år."
Der er få planlagte begivenheder, der sandsynligvis vil omforme den fundamentale fortælling i den sidste, ferieforkortede handelsuge for 2022. Men med en tynd likviditet og en fortættet liste af kuponbærende gældsauktioner, der kommer, er der stadig en vis mulighed for hakkende aktivitet i selve markedet.
I mellemtiden vil renteentusiaster også være stærkt fokuseret på potentielle problemer i short-end finansieringsmarkeder. Kurser på genkøbsaftaler tyder på, at handlende forventer, at denne årsafslutning vil være relativt begivenhedsløs, men det er det ikke altid, og enhver forstyrrelse har potentiale til at rulle pengemarkederne bredere, hvilket betyder, at det stadig vil være en vigtig risiko at se på de sidste dage af et turbulent 2022 glide ind i historiebøgerne.
Hvad skal man se
Finansmarkedet lukkede 26. december på grund af ferie, tidlig lukning anbefales 30. december
Økonomisk kalender:
27. december: Engros- og detailvarebeholdninger; forhånd varer handelsbalance; boligpriser; Dallas Fed produktionsmåler
28. december: Afventer boligsalg, Richmond Feds produktionsmåler
29. december: Ugentlige arbejdsløshedskrav
30. december: MNI Chicagos indkøbschefindeks
Fed-kalender: ingen embedsmænd er planlagt til at tale
Auktionskalender:
27. december: 13-ugers, 26-ugers og 52-ugers regninger; 2-års noter
28. december: 17-ugers regninger; 2-årige variabelt forrentede obligationer; 5-års noter
29. december: 4-ugers, 8-ugers regninger; 7-års noter
–Med assistance fra Leda Alvim, Lisa Abramowicz og Tom Keene.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html