En førende brintvækstaktie

Resumé

• LindeLIN
  investerer mere i grøn brint med stærkere rentabilitetsudsigter.
• Brint som energikilde har stadig store ulemper, men nye teknologier kan løse nogle af dets problemer.

Linde PLC (LIN, Finansiel), verdens største producent af industrigasser efter både markedsværdi og omsætning, er tæt på eller i toppen af ​​mange af de markeder, hvor den opererer. Den industrielle gasgigant, der betjener en bred vifte af industrier fra sundhedspleje til elektronik, minedrift og mere, leverer højrente og specialgasser såsom oxygen samt avancerede gasbehandlingsløsninger.

Virksomhedens konstante vækst gennem historien skyldes ikke kun en stigende efterspørgsel efter dets produkter, men også en overlegen forretningsmodel. For store kunder vil Linde bygge gasanlæg på stedet, hvilket gør det muligt at låse kontrakter i 10 til 20 år med indbyggede ratestigninger, hvilket sikrer forudsigelige indtægtsstrømme.

I dag tager Linde noget af overskuddet fra sin solide forretning og øger investeringerne i en ny kilde til vækst: brint. Brint har længe været kendt som en lovende kilde til alternativt brændstof, men selvom brintbrændstof i sig selv er ren forbrænding, er næsten det hele historisk blevet produceret af lette kulbrinter via dampreformering. Det vil ændre sig takket være vigtige teknologiske fremskridt, som kan gøre rent brint levedygtigt i større skala og, endnu vigtigere for Lindes investorer, skabe potentiale for tocifrede afkast.

Ren brint: begrænset, men levedygtig

Linde investerer i to primære var at producere ren brint. Den første er ved at bruge vedvarende vandkraft til at drive elektrolyse, mens den anden er via autotermisk reformering med kulstoffangst.

I 2025 planlægger virksomheden at bringe sit Niagra Falls-brintproduktionsanlæg online. Anlægget vil bruge vandkraft genereret af vandfaldet til at producere brint via elektrolyse. Den største ulempe ved dette anlæg vil være, at det vil tage vandkraft, der kunne have været brugt til beboelse eller andre formål, men selvom afvejningen vil være for stejl til at implementere denne proces i stor skala, vil den stadig være nyttig til at producere nul-emissionsbrint til mindre kunder, som Linde ikke bygger på stedet til.

Linde har også underskrevet flere langsigtede aftaler om at producere brint til store kunder via autotermisk reformering med kulstoffangst. Tidligere har konkurrenten Air Liquide (XPAR:AI, Finansiel) var den eneste virksomhed, der med succes havde kombineret disse to processer. Hverken autotermisk reformering eller kulstoffangst er nye udviklinger, men når de kombineres med succes, bliver de en af ​​de billigste måder at producere brint med lavt kulstofindhold i skala.

At bruge vedvarende energi til at producere brint er overordnet set en ineffektiv brug af ren elektricitet med nutidens teknologier, så bortset fra de tilfælde, hvor der er brug for brint til industrielle processer, er det normalt bedre blot at bruge ren energi direkte og spare det unødvendige ekstra skridt. Men Linde har tilfældigvis specialiseret sig i de begrænsede anvendelsessager, hvor brint er den foretrukne metode til dekarbonisering, såsom raffinering, stålfremstilling og gødningsproduktion. Cirka 24 % af USA's CO2-udledning kom fra industrielle processer i 2020 ifølge Environmental Protection Agency, så selvom industrien ikke er det største marked for ren energi, er det langt fra ubetydeligt.

At bruge brintkraft til ting som transport er mindre effektivt end at oplade et elektrisk køretøj på nettet fra vandkraft, vind eller sol, men appellen er dens komparative off-grid portabilitet og den naturlige overflod af brint, så forhåbentlig kan konverteringsprocessen udføres mere effektivt i fremtiden.

Havvandsgennembrud

Bortset fra de ovennævnte faktorer er en anden stor udfordring, der har holdt brints levedygtighed begrænset, det faktum, at det skal produceres af rent vand. Der er allerede bekymringer, at verdens forsyning af rent vand er ved at svindle på grund af faktorer som overbefolkning, teknologiske fremskridt og klimaændringer, så det er ikke muligt at forsøge at bringe brint op på skalaen på rent vand.

Heldigvis er dette en forhindring, der er i gang med en løsning. Forskere i Kina har udviklet en enhed, der direkte kan spalte havvand for at lave brintbrændstof uden væsentligt at øge omkostningerne og uden at resultere i, at enheden hurtigt bliver korroderet af havvandet. Gennembrudsprocessen blev offentliggjort i det videnskabelige tidsskrift Nature den 30. november 2022 af Heping Xie og kolleger. Med yderligere forfining mener forskerne, at enheden endda kunne bruges til at genvinde andre nyttige materialer såsom lithium fra vand.

Selvom det ikke er direkte relevant for Linde i øjeblikket, viser dette gennembrud, at der stadig er masser af potentiale for brint som energikilde til at udvikle sig og vokse.

Lindes vækstplan

Ifølge Markets and Markets-undersøgelser forventes brintproduktionsmarkedet at vokse med en sammensat årlig hastighed på 10.5 % frem til 2027. Kombineret med incitamenter fra den amerikanske Inflation Reduction Act, som halverer omkostningerne ved grøn brint og bringer omkostningerne til blå brint på niveau med grå brint, har Linde store forhåbninger til sine investeringer i brint.

Brint udgør i øjeblikket mindre end 10 % af Lindes omsætning, og selvom selskabet ikke har givet meget konkret vejledning om, hvad det forventer af vækst i brintindtjening, har selskabet rapporteret, at det allokerer mere end 33 milliarder dollars til investeringer i ren energi, hvoraf de fleste er relateret til brint. For at vise, hvor store disse investeringer er, er Lindes sidste 12-måneders omsætning $33.7 milliarder. Selskabet insisterede på, at det ikke er spekulative investeringer, og at det kun vil gå videre med dem, hvis det forventede afkast er tocifrede.

Værdiansættelse

Med en pris-indtjening forhold på 42 og med en GF værdi vurdering af rimelig værdi, synes aktien at have en værdiansættelse mellem fair og premium i øjeblikket.

Men de fundamentale forhold er stærke, som vist af en GF score af 91 ud af 100. Ifølge en historisk undersøgelse fra GuruFocus har aktier med højere GF-score en tendens til at overgå aktier med lavere GF-score.

Tidligere har Morningstar (morn, Finansiel) analytikere havde forventet, at virksomheden ville opnå en tre til fem års omsætningsvækst på 9.44 %, så det synes meget muligt, at investeringerne i brint og anden ren energi kan skubbe vækstraten i omsætningen op i det tocifrede.

Oplysninger

Jeg/vi har ingen positioner i nogen nævnte aktier og har ingen planer om at købe nye positioner i de nævnte aktier inden for de næste 72 timer.