Som investorer kæmper med brat svigt af Silicon Valley Bank på fredag undrer mange sig over, hvad dens bortgang siger om de markedsproblemer, der kan ligge forude. Den legendariske investor Jeremy Grantham har nogle tanker.
Medstifteren af investeringsselskabet GMO mener, at aktierne befinder sig i en spekulativ boble, der langsomt tømmes. Tiden med ultralave renter og rigelig likviditet på markedet, som havde skubbet aktierne til dramatiske højder under pandemien, er forbi.
Fed-embedsmænd har længe "engageret i politikker, der driver priserne på aktiver op, alt andet lige, og skaber spektakulære overprisbobler," sagde Grantham under en interview til Bloombergs Hvad går op podcast udgivet fredag, optaget før SVB-kollapset. "Så går de i stykker, fordi det er det, bobler skal gøre. De afbryder simpelthen deres ekstreme overpriser, og vi betaler en meget hård pris.”
Få havde så meget gavn af Feds lavrentepolitikker som teknologivirksomheder, og Silicon Valley Bank sagde, at den havde relationer med cirka halvdelen af alle amerikanske venturekapital-støttede virksomheder, der fakturerer sig selv som en "partner for innovationsøkonomien." Banken så dens aflejringer stige fra $49 milliarder i 2018 til næsten $190 milliarder i 2021, da startups og teknologigiganter profiterede under pandemien. Men venturefinansiering er tørret ud, efterhånden som renten er steget. En meddelelse fra SVB tidligere på ugen om, at de søgte at rejse milliarder i et aktiesalg, skræmte investorerne og bidrog til bankens fald.
Grantham beskyldte ikke den nuværende Fed-formand Jerome Powell alene for den nuværende spekulative boble. "Siden Alan Greenspan først ankom - vidste Paul Volcker, hvad han lavede - men siden da har det været et langt, kontinuerligt gysershow," sagde han.
Investoren forudsagde tidligere i en 24. januar outlook brev at aktiemarkedet ville falde yderligere 20% i år efter et brutalt 2022. Men på podcasten mindede han lytterne om: "Store bjørnemarkeder kan have vidunderlige stævner. Store bjørnemarkeder kan tage deres tid."
Årets tab, mener han, vil være milde sammenlignet med, hvor de i sidste ende vil bunde i slutningen af næste år. "Jeg tror, der er en stor chance for, at dette år ikke falder så meget," sagde han. Men i værste fald, hvis verden falder ind i en alvorlig recession, "kan markedet falde en mavevendende 50% herfra," skrev han i januar.
Grantham er ikke den eneste markedsobservatør, der bemærker det epoke med billige penge ved at nå sin ende som centralbanker rundt om i verden hæver renten. "Vi levede i en boble, i en drøm, og denne drøm og boble brister," siger økonom Nouriel Roubini i en kommende Frontline episode med titlen "Age of Easy Money".
Denne historie blev oprindeligt vist på Fortune.com
Mere fra Fortune:
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/major-bay-area-bank-just-205510189.html