Et nyt, spændende aktiemarked er ved at dukke op

Nutidens mange usikkerheder og risici slører håb og optimisme. Det er dog fra sådanne tider, at aktieinvesteringsmuligheder opstår. Disse mørke skyer har to sølvforinger, der skaber et nyt tyre-aktiemarked:

• Først vaskes den fad-baserede og let-penge-spekulation ud, hvilket gør forventningerne til risiko-afkast og aktievurderinger rimelige igen
• For det andet, erfarne og professionelle aktiemarkedsinvestorer, der vedtager en "ud med det gamle, ind med det nye" holdning, fokuserer nu på friske ideer og strategier

Gå ind på det nye tyre-aktiemarked

"Marked" er i anførselstegn, fordi det, der dukker op, ser ud til at være en mere almindelig optrend i "særlige situationer". Hvis det er tilfældet, vil aktiemarkedsindekserne ikke fange handlingen. Som det er sket tidligere, vil indeksafkastet blive bundet af store virksomheders underperformance, hvilket gør den nye bull-trend endnu mere spændende.

Men er inflation ikke et problem?

Ikke nødvendigvis.

Federal Reserves lave rente, lette pengepolitik fra 2008 til 2021 skabte et miljø, hvor store vækstvirksomheder og store aktivfonde trivedes. En stor del af de nemme penge gik til ophobning af aktiver og holdt derved forbrugerprisinflationen i skak.

Men så ramte den Covid-forårsagede nedlukning, og Fed og den amerikanske regering kastede trillioner dollars i det økonomiske hul. Det skabte et miljø med for mange penge, der svævede rundt, en stor del af dem i hænderne på forbrugerne. Så inflationen hoppede endelig ind i blandingen og forstyrrede de overbevisninger, der blev dannet i de tidligere år.

Grunden til, at dagens højere inflation ikke nødvendigvis er dårligt for aktiemarkedet, er, at aktiekurserne er baseret på nuværende dollars, ligesom virksomhedens omsætning og indtjening. Hvis en virksomhed kan imødegå eller kontrollere noget af eller hele sin omkostningsinflation, kan den producere højere vækst, hvilket igen kan producere aktieoptrends.

Eksempler: Opløbsperioden for inflationen 1966-1982 havde stærke aktiemarkedsperioder

Bemærk: Jeg begyndte at investere i aktier i 1964

De tidligere tyremarkedsledere gennem 1965 var de store, etablerede virksomhedsaktier, der drev Dow Jones Industrial Average (DJIA) til nye højder. (DJIA var det primære aktieindeks på det tidspunkt.)

Efter den økonomiske afmatning i 1966 kom "go-go" aktiemarkedsårene, 1967-1969, med hæsblæsende afkast for spekulative aktier og aktier i særlige situationer. DJIA haltede betydeligt med afkastet af disse nye førende aktier.

Efter den moderate recession i 1970 kom "nifty-fifty"-markedet fra 1971-1972, hvor de største og bedste vækstvirksomhedsaktier blev drevet til høje værdiansættelser.

Efter den knusende recession i 1973-1974 og næsten 50% aktiemarkedsfald, udelukkede det endelige opsving disse store vækstaktier. I stedet vendte investorerne sig til små virksomhedsaktier. Efterhånden som inflationen steg højere og økonomien svimlede, var fokus på inflationsslående virksomheder som naturressourceaktierne, især olierne. (S&P 500-allokeringen til olieaktier steg til mere end 20%).

Så aktiemarkedet og erfarne/professionelle aktieinvestorer siger aldrig dø. De justerer simpelthen. Og det ligner, hvor vi er nu.

Den nederste linje: Så hvad er virksomhedens aktier, der vil drive den nye markedstendens?

De er lige begyndt at vise sig. Fra nul i januar (og mange måneder før) er min liste vokset til fem "bekræftede" aktier og fire "sandsynlige". Jeg har endnu ikke købt, på hvilket tidspunkt jeg vil skrive om dem.

De ni er små til mellemstore, er i forskellige brancher, og ingen er i S&P 500. Disse egenskaber er klart det modsatte af de store, teknologiske, S&P 500-ledere, der drev det tidligere tyremarked.

Det er vigtigt, det er en god ting, fordi det betyder, at der er en masse potentielle investorbevægelser fra haltende indeksfonde (inklusive børshandlede fonde), som kan drive en ny race af favoritter op. Skiftet er altid sket før, så forvent, at det vender tilbage igen.