En Quality Exec Comp-plan sænker risikoen for at investere i O'Reilly Automotive

To nye aktier gør May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio, tilgængelig for medlemmer fra den 13. maj 2022.

Opsummering fra aprils udvalg

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-7.6 %) klarede sig bedre end S&P 500 (-10.3 %) fra 14. april 2022 til 11. maj 2022. Den bedst præsterende aktie i porteføljen steg 9 %. Samlet set klarede ni ud af de 15 Exec Comp Aligned with ROIC Aktier S&P 500 fra 14. april 2022 til 11. maj 2022.

Denne modelportefølje inkluderer kun aktier, der opnår en attraktiv eller meget attraktiv rating og tilpasser direktørens kompensation med forbedret ROIC. Jeg tror, ​​at denne kombination giver en enestående velscreenet liste over lange ideer, fordi afkast på investeret kapital (ROIC) er den primære drivkraft for værdiskabelse for aktionærer.

Ny funktionslager til maj: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) er den fremhævede aktie i majs Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio. Jeg lavede ORLY en Long Idea den 9. marts 2022. Siden da er aktien faldet 11 % mod et fald på 9 % for S&P 500.

O'Reilly har vokset omsætning og nettodriftsresultat efter skat (NOPAT) med henholdsvis 9% og 15% forhøjet årligt over de seneste ti år. Se figur 1. Selskabets NOPAT-margin steg fra 10 % i 2011 til 17 % i løbet af de sidste 1.1 måneder (TTM), mens omsætningen af ​​investeret kapital steg fra 2.2 til 12 på samme tid. Stigende NOPAT-margener og investerede kapitalomsætninger driver virksomhedens ROIC fra 2011 % i 38 til XNUMX % TTM.

Figur 1: O'Reilly's NOPAT & omsætningsvækst: 2011 – TTM

Ledelseskompensation tilpasser ledelsesincitamenterne korrekt

O'Reillys aflønningsplan for ledere afstemmer ledelsens interesser med aktionærernes interesser ved at binde 20 % af den årlige kontante bonus for ledere til et mål ROIC.

O'Reillys inddragelse af ROIC som et præstationsmål har hjulpet med at skabe værdi for aktionærerne gennem stigende ROIC og økonomisk indtjening. O'Reillys ROIC blev forbedret fra 24% i 2017 til 38% TTM, og virksomhedens økonomiske indtjening næsten fordoblet fra $1.1 milliarder til $2.0 milliarder i samme periode.

Figur 2: O'Reillys ROIC: 2017 – TTM

O'Reilly er undervurderet

Ved sin nuværende pris på $600/aktie har ORLY et forhold mellem pris og økonomisk bogført værdi (PEBV) på 1.0. Dette forhold betyder, at markedet ikke forventer, at O'Reillys NOPAT vil vokse meningsfuldt over TTM-niveauer. Denne forventning virker overdrevent pessimistisk for en virksomhed, der har vokset NOPAT med 20 % forstærket årligt i løbet af de sidste to årtier.

Hvis O'Reilly fastholder TTM NOPAT-margener på 17%, og virksomheden vokser NOPAT med 6% sammensat årligt over de næste 10 år, er aktien værd $1,000/aktie i dag - en 67% opside. Se matematikken bag dette omvendte DCF-scenarie. Skulle virksomheden vokse NOPAT mere i takt med historiske vækstrater, har aktien endnu mere opad.

Kritiske detaljer fundet i finansielle registreringer af My Firm's Robo-Analyst Technology

Nedenfor er detaljer om de justeringer, jeg foretager baseret på Robo-Analyst-resultater i O'Reillys 10-Q's og 10-K:

Resultatopgørelse: Jeg lavede $315 millioner i justeringer, med en nettoeffekt af at fjerne $179 millioner i ikke-driftsudgifter (1% af omsætningen).

Balance: Jeg lavede $356 millioner i justeringer for at beregne investeret kapital med et nettofald på $13 millioner. En af de største justeringer var $36 millioner (1% af rapporterede nettoaktiver) i operationelle leasingkontrakter.

Værdiansættelse: Jeg lavede 6.4 milliarder dollars i justeringer, som alle mindsker aktionærværdien. Bortset fra den samlede gæld var den mest bemærkelsesværdige justering af aktionærværdi $308 millioner i udestående medarbejderaktieoptioner (ESO). Denne justering repræsenterer 1 % af O'Reillys markedsværdi.

Videregivelse: David Trainer, Kyle Guske II og Matt Shuler modtager ingen kompensation for at skrive om nogen bestemt bestand, stil eller tema.