En Quality Exec Comp-plan sænker risikoen for at investere i Thor Industries

Opsummering fra julis valg

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0 %) underperformerede S&P 500 (+11.1 %) fra 14. juli 2022 til 10. august 2022. Den bedst præsterende aktie i porteføljen steg 29 %. Samlet set overgik syv ud af de 15 Exec Comp Aligned with ROIC Aktier S&P 500 fra 14. juli 2022 til 10. august 2022.

Denne modelportefølje inkluderer kun aktier, der opnår en attraktiv eller meget attraktiv rating og tilpasser direktørens kompensation med forbedret ROIC. Jeg tror, ​​at denne kombination giver en enestående velscreenet liste over lange ideer, fordi afkast på investeret kapital (ROIC) er den primære drivkraft for værdiskabelse for aktionærer.

Ny featurelager til august: Thor Industries
THO

Thor Industries, Inc. (THO) er den fremhævede aktie i augusts Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio.

Thor Industries har vokset omsætning og driftsresultat efter skat (NOPAT) med henholdsvis 16% og 21% forhøjet årligt over de seneste ti år. Se figur 1. Virksomhedens NOPAT-margin steg fra 4 % i regnskabsåret 2011 (regnskabsåret slutter den 31. juli) til 8 % i løbet af de sidste 13 måneder (TTM), mens ROIC steg fra 22 % til XNUMX % på samme tid.

Figur 1: Thor Industries' NOPAT & Omsætningsvækst: Finans 2011 – TTM

Ledelseskompensation tilpasser ledelsesincitamenterne korrekt

Thor Industries' aflønningsplan for ledere afstemmer ledernes interesser med aktionærernes interesser ved at binde udbetalingen af ​​præstationsaktieenheder til et treårigt ROIC-præstationsmål.

Thor Industries' inddragelse af ROIC som et præstationsmål har været med til at skabe aktionærværdi gennem stigende ROIC og økonomisk indtjening. Thor Industries' ROIC forbedredes fra 9% i regnskabsåret 2019 til 22% i forhold til TTM, og virksomhedens økonomiske indtjening steg fra $52 millioner til $870 millioner i samme periode.

Figur 2: Thor Industries' ROIC: Fiscal 2019 – TTM

Thor Industries er undervurderet

Ved sin nuværende pris på $93/aktie har THO et forhold mellem pris og økonomisk bogført værdi (PEBV) på 0.3. Dette forhold betyder, at markedet forventer, at Thor Industries' NOPAT permanent vil falde med 70%. Denne forventning virker overdrevent pessimistisk for en virksomhed, der har vokset NOPAT med 21% forværret årligt over de seneste 10 år og 19% forværret årligt i løbet af de sidste to årtier.

Hvis Thor Industries' NOPAT-margin falder til dets ti-årige gennemsnit på 5% (mod 8% TTM), og selskabets NOPAT falder 1% sammensat årligt over de næste 10 år, ville aktien være værd $120+/aktie i dag – en stigning på 29 %. Se matematikken bag dette omvendte DCF-scenarie. Skulle virksomheden vokse NOPAT mere i takt med historiske vækstrater, har aktien endnu mere opad.

Kritiske detaljer fundet i finansielle registreringer af My Firm's Robo-Analyst Technology

Nedenfor er detaljer om de justeringer, jeg foretager baseret på Robo-Analyst-resultater i Thor Industries' 10-Qs og 10-Ks:

Resultatopgørelse: Jeg lavede $179 millioner i justeringer, med en nettoeffekt af at fjerne $83 millioner i ikke-driftsudgifter (1% af omsætningen).

Balance: Jeg lavede $663 millioner i justeringer for at beregne investeret kapital med et nettofald på $307 millioner. En af de største justeringer var $123 millioner (3% af de rapporterede nettoaktiver) i halvårsopkøb.

Værdiansættelse: Jeg lavede 2.0 milliarder dollars i justeringer, som alle reducerede aktionærværdien. Bortset fra den samlede gæld var den mest bemærkelsesværdige justering af aktionærværdien 140 millioner USD i nettoudskudte skatteforpligtelser. Denne justering repræsenterer 3% af Thor Industries' markedsværdi.

Afsløring: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler og Brian Pellegrini modtager ingen kompensation for at skrive om nogen specifik aktie, stil eller tema.