Et år efter invasionen

^{Forfattet af Simon Flowers, chefanalytiker og formand hos Wood Mackenzie.}

Ruslands krig har haft en enorm indflydelse uden for Ukraine, især for de globale energimarkeder. Stigende priser og forstyrrelser i forsyningskæden har ført til en økonomisk overkommelig brændstofkrise i mange lande og fodret den inflation, der trækker den globale økonomi ned.

Et år efter, her er vores tanker om, hvordan krigen har ændret energimarkederne:

1. Energiforsyning vil ikke længere blive taget for givet. Intet land kan nogensinde igen tillade sig at blive afhængig af importeret energi fra en enkelt leverandør. Fremover vil energisikkerhed handle om mangfoldigheden af ​​brændstoffer og kilder og om indenlandske ressourcers forrang. På grund af krigen har alle energiimportører accelereret i denne retning.

2. Europa kan leve uden russisk gas. Det globale marked har tilpasset sig bemærkelsesværdigt hurtigt. Høje priser dæmpede efterspørgslen i Europa og Asien og trak det tilgængelige udbud ind på det europæiske marked – begrænsede mængder af alternativ rørgas og enhver last af fleksibel LNG fra hele kloden. Der er voksende tillid til, at Europa kan rode sig igennem de næste tre år, dog med relativt høje og volatile priser. Nye forsyningsmængder, primært amerikansk og qatarisk LNG, ankommer fra 2025, hvilket hjælper priserne med at falde tilbage til "normale". På længere sigt handler LNG-vækst stadig kun om Asien. Krigen har dog fundamentalt ændret markedet for altid – det er nu et mere globalt marked, fleksibelt og ombytteligt, men sandsynligvis mere ustabilt, da Europa konkurrerer med Asien om de samme LNG-laster. Kan Europa købe russisk gas igen i fremtiden? Måske, men det vil vare lang tid, kræve et regimeskifte, og selv da, efter vores mening, ikke mere end 15 % af dets behov.

3. Olie og kuls modstandsdygtighed. På trods af stadigt skærpede sanktioner er regeringer blevet tvunget til at gøre det hensigtsmæssigt at holde lyset tændt og økonomier tikke over. Den russiske eksport af både olie og kul er fortsat med at flyde tæt på mængder fra før krigen. Appetitten for sin råolie- og olieprodukteksport (omend fra forskellige købere) har hjulpet Rusland, som leverer 10% af den globale olieforsyning, til at fastholde sin indenlandske olieproduktion tæt på niveauet for et år siden. Vi forventer dog, at sanktionerne vil tage deres vejafgift over tid. Oliepriserne er efter stigninger i de første måneder efter invasionen faldet helt tilbage til under førkrigsniveauet, hvilket tyder på, at det globale marked i øjeblikket er tilstrækkeligt forsynet. Global raffinering er derimod blevet markant forstyrret. Nedsat russisk olieeksport blev tvunget væk fra Europa, hovedsageligt til Kina og Indien; og produkter foretager nu den samme omrokering, men til forskellige markeder. Den resulterende friktion i handel med råvarer og raffinerede produkter, forsendelseslogistik og raffinaderi-fleksibilitet afspejles i historisk høje raffineringsmargener, som vil lette senere i år, efterhånden som ny kapacitet kommer online.

Læs fuld indsigt fra Wood Mackenzies Simon Flowers.