Ackman's Pershing Square loader op på Howard Hughes efter udbudstilbud

Resumé

• Investeringen blev løftet med 11.46 pct.
• Firmaet afgav i oktober et købstilbud på ejendomsselskabets aktier.

Milliardærinvestor Bill Ackman (brancher, Portefølje) afslørede i sidste uge, at han forstærkede Pershing Square Capital Managements ejerandel i The Howard Hughes Corp. (HHC, Finansiel) med 11.46 % efter afslutningen af ​​det tidligere annoncerede kontante købstilbud i november.

Guruens New York-baserede hedgefond er kendt for at tage store positioner i en håndfuld underperformerende virksomheder og presse på for ændringer for at låse op for værdi for aktionærerne. Mens han har fundet succes i de senere år med Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Finansiel) og StarbucksSBUX
Corp. (SBUX, Finansiel), et af Ackmans mest kendte aktivistiske mål, som ikke endte godt for ham, var Valeant Pharmaceuticals. Han forfulgte også en mislykket mangel på Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Finansiel), som han bøjede sig for i 2018.

Howard Hughes investerings- og udbudstilbud

Ifølge Realtidsvalg, en Premium GuruFocus-funktion baseret på 13D, 13G og Form 4 ansøgninger, investerede Ackman i 1.56 millioner aktier i Howard Hughes den 29. november, hvilket påvirkede aktieporteføljen med 1.37 %. Aktien handles til en gennemsnitlig pris på $70 pr. aktie på dagen for transaktionen.

Den 11. november meddelte Pershing Square, at det øgede prisintervallet for sit kontante købstilbud om at købe op til 6.34 millioner aktier i Howard Hughes. Tilbuddet, der spænder fra et lavpunkt på $61 pr. aktie til et maksimum på $70, var firmaets bedste og endelige tilbud. På tidspunktet for meddelelsen repræsenterede den høje ende af intervallet en præmie på 28 % i forhold til aktiens lukkekurs den 13. oktober, som var dagen før det første tilbud blev fremsat.

Firmaet bemærkede, at den nøjagtige pris ville blive bestemt gennem en modificeret hollandsk auktion. I en separat meddelelse den 30. november sagde Pershing, at den endelige pris, der blev aftalt, var $70 pr.

Guruen har nu 15.18 millioner aktier i The Woodlands, Texas-baseret ejendomsselskab, som i øjeblikket tegner sig for 13.31% af aktieporteføljen. GuruFocus vurderer, at Ackman har mistet 12.61% på investeringen siden etableringen i fjerde kvartal af 2010.

I hans halvårlige 2022 brev, som blev offentliggjort i august, sagde Ackman, at Howard Hughes har gjort "betydelige fremskridt med at forenkle sin forretning og har en betydelig bane for langsigtet værdiskabelse."

Yderligere skrev han, at virksomhedens balance er isoleret fra virkningen af ​​stigende renter og er "godt positioneret til det nuværende inflationære miljø."

Værdiansættelse

Howard Hughes er et stort ejendomsudviklings- og administrationsselskab med en markedsværdi på 3.64 milliarder dollars; dets aktier handlede omkring $72.98 tirsdag med en pris-indtjening forhold af 15.40, a pris-bog forhold på 1.04 og a pris-salgsforhold af 1.92.

Baseret på historiske nøgletal, tidligere økonomiske resultater og analytikeres fremtidige indtjeningsprognoser GF værdilinjevalu
indikerer, at aktien, selvom den er undervurderet, er en mulig værdifælde i øjeblikket. Som sådan bør potentielle investorer lave grundig research, før de træffer en beslutning.

Yderligere, den GF score af 75 ud af 100 indikerer, at virksomheden sandsynligvis vil have en gennemsnitlig præstation fremover. Mens den fik høje karakterer for GF værdi , momentum, dens rentabilitet, vækst , økonomisk styrke rækkerne var mere moderate.

Indtjeningsopdatering

Howard Hughes rapporterede sit økonomiske resultat for tredje kvartal den 2. november.

For de tre måneder, der sluttede 30. september, udsendte virksomheden nettoindkomst på 108.1 millioner dollars, eller indtjening på $2.19 per aktie, hvilket er forbedret i forhold til kvartalet før. Indtægter på $640 millioner voksede også væsentligt fra et år siden.

Det afsluttede kvartalet med $354.60 millioner ind kontanter og $4.6 milliarder i alt gæld.

I en erklæring bemærkede administrerende direktør David O'Reilly, at kvartalsresultaterne "afspejlede solide økonomiske resultater på trods af betydelig makroøkonomisk usikkerhed."

"Mens vores segmenter ikke var immune over for markedsmodvinden, klarede vores anerkendte portefølje af blandede aktiver godt og genererede øget MPC EBT, robust ejerlejlighedssalg og stærk NOI i vores multifamilie- og kontorporteføljer i verdensklasse," sagde han .

Finansiel styrke og lønsomhed

GuruFocus vurderede Howard Hughes' finansielle styrke til 4 ud af 10. Som et resultat af, at selskabet har udstedt ny langfristet gæld i løbet af de sidste mange år, har selskabet været dårligt. rentedækning. Den lave Altman Z-score på 0.9 advarer om, at virksomheden kan være i risiko for konkurs, hvis den ikke forbedrer sin likviditet. Det vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger formørker også afkast af investeret kapitall, hvilket betyder, at ejendomsselskabet kæmper for at skabe værdi, mens det vokser.

Virksomhedens rentabilitet klarede sig en smule bedre med en 6 ud af 10 rating, drevet af en stærk driftsmargin , afkast på egenkapitalen, aktiver , kapital som overgår halvdelen af ​​sine konkurrenter. Howard Hughes har også en moderat Piotroski F-score af 4 ud af 9, hvilket betyder, at forholdene er typiske for en stabil virksomhed. På trods af registrering af et fald i omsætning pr. aktie , driftsindtægter tab, det har også en forudsigelighedsrang af én ud af fem stjerner. GuruFocus fandt, at virksomheder med denne rang giver et gennemsnit på 1.1 % årligt over en 10-årig periode.

Guru-aktionærer

Af guruer investeret i Howard Hughes har Ackman langt den største aktiepost med 30.42 % af sine udestående aktier. Baillie Gifford (brancher, Portefølje), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Murray Stahl (brancher, Portefølje), Donald Smith & Co., Ken Heebner (brancher, Portefølje), Paul Tudor Jones (brancher, Portefølje), Keeley-Teton Advisors, LLC (brancher, Portefølje), Joel Greenblatt (brancher, Portefølje) og Jim Simons (brancher, Portefølje)' Renaissance Technologies har også positioner i aktien.

Porteføljesammensætning og ydeevne

Størstedelen af ​​Ackmans aktieportefølje på 7.88 milliarder dollar, som 13F-ansøgninger viser var sammensat af seks aktier i tredje kvartal, er investeret i den cykliske forbrugersektor. Industri- og ejendomsrummene har meget mindre repræsentationer.

Guruens andre bedrifter pr. 30. september var Lowe's Companies Inc. (LOW, Finansiel), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Finansiel), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Finansiel) og Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Finansiel).

I sin månedlige rapport for november registrerede Pershing Square en nettoperformance på 8.2% for måneden og en år-til-dato nettoperformance på -4.8%.

Investorer skal være opmærksomme på, at 13F-arkiveringer ikke giver et fuldstændigt billede af et firmas beholdninger, da rapporterne kun inkluderer dets positioner i amerikanske aktier og amerikanske depotbeviser, men de kan stadig give værdifuld information. Yderligere afspejler rapporterne kun handler og beholdninger på den seneste porteføljeindleveringsdato, som måske eller måske ikke er i besiddelse af det rapporterende firma i dag, eller endda da denne artikel blev offentliggjort.

Oplysninger

Jeg/vi har ingen positioner i nogen nævnte aktier og har ingen planer om at købe nye positioner i de nævnte aktier inden for de næste 72 timer.