Adani-kreditfaciliteter afslører sikkerhedsweb fuld af røde flag

(Bloomberg) — Finansieringsordninger på tværs af Adani Group-konglomeratet har sendt en frisk kulde gennem ESG-markederne, efterhånden som investorer vågner op til en ny risiko.

Mest læst fra Bloomberg

Norges største pensionsfond, KLP, dumpede for nylig hele sin beholdning af aktier i Adani Green Energy Ltd., den vedvarende del af imperiet, på grund af bekymringer om, at den måske utilsigtet kunne have hjulpet med at finansiere nogle af verdens mest forurenende aktiviteter via aktieposten. En offentlig ansøgning den 10. februar har siden gjort det klart, at Adani bruger aktier fra sine grønne virksomheder som sikkerhed i en kreditfacilitet, der er med til at finansiere Carmichael-kulminen i Australien, via Adani Enterprises Ltd.

KLP har sortlistet kul fra sin portefølje, så enhver indirekte finansiering af Carmichael-projektet ville repræsentere et "brud på vores forpligtelser," sagde Kiran Aziz, KLPs chef for ansvarlig investering, i et interview.

Siden shortsælgeren Hindenburg Research offentliggjorde sin kritiske rapport den 24. januar, har investorer reageret på deres påstande om bedrageri og markedsmanipulation ved at sælge Adani-aktier. Men for investorer med miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige mandater er der et ekstra lag af smerte, da de indser, at deres grønne dollars indirekte støttede de mest beskidte fossile brændstoffer.

"Investeringer i andre dele af Adani Group siver ind i finansieringen af ​​Carmichael," sagde Ulf Erlandsson, administrerende direktør for Anthropocene Fixed Income Institute, som har fulgt Adani Group siden midten af ​​2020. "Investorer, der har begrænsninger for finansiering af greenfield termisk kulminedrift, bør gense potentielle eksponeringer på tværs af hele Adani Group."

Mere end 500 fonde, der er registreret i EU som "promovering" af ESG-mål, har Adani-aktier, enten direkte eller indirekte, ifølge data indsamlet af Bloomberg.

Historien fortsætter

En Adani-talsmand reagerede ikke på en anmodning om kommentar. Konglomeratet har gentagne gange afvist beskyldningerne i Hindenburg-rapporten og truet med sagsanlæg.

Erlandsson hos AFII sagde, at en aktieinvestor, der pantsætter aktier som sikkerhed, ikke nødvendigvis forurener andre aktionærer. Men den "høje koncentration af aktieejerskab og andre indbyrdes relationer" i Adani-konglomeratet repræsenterer et ekstra lag af risiko, sagde han. En højere pris på Adani Greens aktie øger værdien af ​​sikkerhedsstillelsen, hvilket sænker kreditrisikoen for SBI's finansiering af kulprojektet, som så "hypotetisk, materialiserer sig i, at banken kan tilbyde en lavere rente for Carmichael," sagde han.

Adani Greens aktiekurs er faldet næsten 70% i år, mens dens gæld også er faldet. Selskabet sagde den 7. februar, at det havde vundet opbakning fra investorer efter at have rapporteret nettoindtægter for tredje kvartal, der er mere end fordoblet fra et år tidligere. Adani Greens administrerende direktør, Vneet S. Jaain, sagde, at resultaterne beviste, at virksomheden har et "robust kapitalstyringsprogram med gearing, der er godt tilpasset forretningsmodellen."

Den 16. februar kom det frem, at konglomeratet er i forhandlinger med potentielle investorer om at rejse så meget som 1.5 milliarder dollars gennem seddelsalg af Adani Green, Adani Transmission Ltd. og Adani Ports & Special Economic Zone Ltd., ifølge folk med kendskab til behandle.

Læs mere: Hvem er Adani og hvad er Hindenburgs påstande?: QuickTake

Hindenburg-rapporten fandt, at "Adani Group-virksomheder er indviklet og tydeligt forbundet og afhængige af hinanden. Ingen af ​​de børsnoterede enheder er isoleret fra resultaterne eller fiaskoen fra de andre koncernselskaber."

Carmichael-kulminen, der ligger inde i landet fra Australiens ikoniske Great Barrier Reef i Queensland, er blevet en lynafleder for klimaaktivister over den miljøødelæggelse, anlægget repræsenterer. Pushback er også kommet fra banker, forsikringsselskaber og investorer, midt i alarmen over minens COXNUMX-fodaftryk.

MSCI Inc. giver Adani Green en rating på A, og virksomheden er inkluderet i flere af dets ESG- og klimaindekser. S&P Global Inc. sagde i denne måned, at de fjerner Adani Enterprises fra deres Dow Jones Sustainability Indexes. Sustainalytics har nedjusteret ESG-scorerne for adskillige Adani-virksomheder. MSCI sagde, at det vil begynde at gennemgå beholdninger i ESG-indekser oftere som svar på spørgsmål om sin tilgang.

Norske KLP, som forvalter omkring 765 milliarder norske kroner (75 milliarder dollar), frasolgte sin position i Adani Green den 30. januar og tilføjede fem andre Adani-selskaber, som det tidligere havde udelukket fra sit investeringsunivers.

"Adanis virksomhedsstruktur skabte en uacceptabel høj risiko for, at 'rene' investeringer kunne blive afledt til kulminedrift," sagde Aziz.

Den største eksterne indehaver af Adani Green er TotalEnergies SE, som erhvervede en ejerandel på 20 % i 2021. Den franske energigigant bekræftede sin tilbagetrækning fra kulproduktion og markedsføring i 2015. CEO Patrick Pouyanne sagde tidligere på måneden, at Adani Green og Adani Total Gas Ltd. ., som den også har investeret i, er "sunde" virksomheder.

"De aktier, TotalEnergies ejer i AGEL, er ikke pantsat eller brugt som sikkerhed for nogen finansiering eller noget andet projekt," sagde en talsmand for virksomheden. "TotalEnergies har ingen involvering i brugen af ​​de aktier, som andre aktionærer i AGEL ejer til sikkerhed eller andre formål."

–Med assistance fra Gina Turner, PR Sanjai og Saikat Das.

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP