Adani Short Sale-historie ikke et problem for Indiens aktiemarked

Adani Group, et indisk holdingselskab, der er stærkt investeret i energimarkederne derhjemme, er seneste mål for emerging market shortsælgere. Det er problemer, men er ikke Indiens problemer. Investorer bør ikke betragte dette som den indiske version af "Evergrande" fast ejendom misligholdelse i Kina.

Hos BlackRocksBLK
iShares MSCI Indien (INDAINDA
) børshandlede fond, Adanis selskaber, nemlig Adani Total Gas (1.1%), Adani Enterprises (1.08%), Adani Transmission (0.77%), Adani Green Energy (0.65%), Adani Ports (0.43%) og Adani Power (0.26%). 4 %), alle udgør mindre end XNUMX % af fonden. Det er ikke en top bedrift i Wisdom Tree India Earnings Fund (EPI). EPI og INDA har bevæget sig stort set i låsetrin i løbet af de sidste 12 måneder. Adani Enterprises er for eksempel et løbsk tog. Det er steget 79% i løbet af det sidste år, mens begge de indiske ETF'er er faldet med 8.8%. I løbet af de sidste to år er Adani Enterprises ligesom den indiske bitcoin en stigning på 470.9 % - hvilket faktisk er meget bedre end bitcoin (-32.4 % over to år).

Kinas Evergrande aktier var stoppet fra handel i marts sidste år. Kinas aktier faldt på den nyhed, men Zero Covid-politik havde lige så meget at gøre med det sadsack-marked som Evergrande. MSCI China og CSI-300 Index, der måler Shanghai og Shenzhen børsnoterede aktier, har været stigende siden oktober.

På dette tidspunkt ved alle, hvad al Adani-vrøvlen handler om.

Adanis meteoritiske stigning i løbet af de sidste par år var et rødt flag for nogle. Nemlig Hindenburg Research, et lille investeringsanalysefirma i New York City. De bad kunderne om at dumpe virksomhedens aktier i mandags, idet de sagde, at Adani driver en "corporate con". Deres rapport blev offentliggjort på Jan. 24.

I deres lange rapport (komplet med 68 fodnoter) sagde Hindenburg-analytikere det Forbes-noterede milliardær Gautam Adani, grundlæggeren og formanden for Adani Group, har samlet en nettoværdi på omkring 120 milliarder dollars, hvilket har tilføjet over 100 milliarder dollars i de seneste tre år "hovedsagelig gennem aktiekursstigninger i koncernens syv børsnoterede selskaber."

"Selv hvis du ignorerer resultaterne af vores undersøgelse og tager Adani Groups økonomiske forhold til pålydende værdi, har dets syv vigtigste børsnoterede selskaber 85% nedadgående rent fundamentalt på grund af skyhøje værdiansættelser," skrev rapportforfatterne.

Søndag svarede Adani med et endnu længere svar på Hindenburgs rapport - og kaldte dem "Madoffs of Manhattan", og at rapporten var "intet andet end en løgn."

Det er 413 sider hvis du er hurtiglæser og har en frokostpause på tre martini.

Adani: For stor til at fejle?

Hindenburg har en pointe. Når det kommer til værdiansættelse, er Adani-ejendomme uden for kæden.

Vi ved alle, at grøn energi er i højsædet, men er Adani Green Energy virkelig værd 353 gange efter 12 måneders indtjening? Aktien faldt 20% i Indien mandag.

Men på grund af Adanis forbindelser i Delhi og det faktum, at det er en aktør på de altafgørende energi- og elmarkeder, kan dette firma være "for unikt til at fejle," siger Shumita Deveshwar, Indiens cheføkonom for TS Lombard i Delhi .

Adani er på vej til en større korrektion, men Indiens aktiemarked, som har nydt godt af som et udspil af Kinas Zero Covid-lukning, da investorer netop har lagt penge i en økonomi, der skulle fungere hver dag i modsætning til Kinas igangværende pandemiske problemer, kommer ikke til at styrte på grund af dette.

"Investorernes granskning af indiske aktier er nødt til at stige, men med hensyn til corporate governance-målinger rangerer Indien bedre end de fleste nye markeder," siger Deveshwar. An Indisk scorekort for virksomhedsledelse udviklet i samarbejde med International Finance Corporation og Bombay Stock Exchange fandt ud af, at standarderne for større indiske virksomheder er blevet forbedret. Adani er ikke normen.

På den for store-til-at-fejle front har Adani støtte fra Narendra Modi-regeringen. Modi er fortsat meget populær i Indien.

Modis popularitetsrangering er blandt verdens højeste for politiske ledere, og hindunationalistisk inderlighed løber højt - en vogn, som Adani har hoppet på, ifølge Hindenburgs holdning.

Adanis problem er ikke et Indien-problem, selvom Indien måske tager det på hagen på kort sigt. For Deveshwar vil "markederne stabilisere sig i de kommende måneder."