(Bloomberg) — I august, da Indiens Adani Group nærmede sig færdiggørelsen af sit køb på 10.5 milliarder dollar af to cementvirksomheder, udsendte konglomeratet og dets banker nogle særligt komplicerede ansøgninger.
Mest læst fra Bloomberg
På side 21 i et 85-siders dokument var der et diagram over syv unoterede firmaer registreret på De Britiske Jomfruøer, Mauritius og Dubai. De var forbundet med hinanden, og man ville købe cementvirksomhedens aktier på det åbne marked.
Men den ultimative modtager af de syv enheder var ikke opført som gruppens offentlige ansigt og formand, milliardæren Gautam Adani. I stedet sagde arkivalierne, at deres retmæssige ejere var hans ældre bror, Vinod, og Vinods kone Ranjanben.
Hverken Vinod eller Ranjanben har lederstillinger i nogen børsnoterede Adani-virksomheder, og de er ikke blandt de topledere, der er opført på konglomeratets hjemmeside. Alligevel antyder udseendet af deres navne i forbindelse med koncernens største opkøb nogensinde den indflydelse, som Adanis lidet kendte bror har i det vidtstrakte imperium - såvel som familiens stil med at bruge en labyrint af små virksomheder, når de laver store forretninger.
I de seneste uger er Vinod - der har arbejdet ude i Dubai i årevis og i ansøgninger beskrevet som en cypriotisk statsborger - kommet i det internationale søgelys, efter at shortsælgeren Hindenburg Research har navngivet ham fremtrædende i sin sønderlemmende rapport om Adani-gruppen, der gav næring til en rute. på mere end 140 milliarder dollars i sine aktier.
"Vinod Adani administrerer gennem flere nære medarbejdere en stor labyrint af offshore-skalenheder," sagde Hindenburg, der identificerede enheder i Mauritius, Cypern, De Forenede Arabiske Emirater, Singapore og flere caribiske øer. Disse enheder "handeler regelmæssigt og i det skjulte med Adani," sagde den. Hindenburg dykkede ikke ned i detaljerne om cementopkøbet.
Adani-gruppen har offentliggjort en 413-siders tilbagevisning, der afviser alle Hindenburgs påstande.
Medarbejdere på Vinods kontorer i Dubai rettede anmodninger om kommentarer til konglomeratets hovedkvarter i Indien.
"Vinod Adani har ikke nogen lederstilling i nogen Adani børsnoterede enheder eller deres datterselskaber og har ingen rolle i deres daglige anliggender," sagde en talsmand for Adani Group som svar på et detaljeret sæt spørgsmål sendt af Bloomberg News. "Disse spørgsmål er uden relevans, og vi kan ikke kommentere på hr. Vinod Adanis forretningsforbindelser og transaktioner."
Konglomeratet reagerede ikke på anmodninger om at gøre Vinod eller Ranjanben - der beskrives som indretningsarkitekt i en Cypern-ansøgning - tilgængelige for kommentarer.
Selvom Vinod ikke har nogen formelle stillinger eller deltager i den daglige drift, er han en nøgleforhandler for Adani Group, når den skaffer midler fra internationale markeder og er involveret i planlægningen af gruppens strategiske retning, sagde en person med kendskab til sagen. Vinod, som er en tæt fortrolig til Gautam, kan lide at holde lav profil og handler direkte med familiemedlemmer, sagde personen. Familien mener ikke, at den har gjort noget forkert med forretningsstrukturer, der involverer Vinod, ifølge personen.
Alligevel planlægger Adani-familien at se nærmere på nogle af de enheder, den har bygget for at se, hvordan de bedst kan struktureres fremadrettet for at berolige investorer, sagde personen.
Netværket af små firmaer bygget af Adani-dynastiet tilbyder en af de skarpeste påmindelser til dato om, hvor komplekse familiedrevne konglomerater kan være i Indien, nu en af verdens hurtigst voksende økonomier. Mens mange virksomheder har ansat professionelle ledere, er andre stadig domineret af familiære bånd, der kan gøre det sværere for banker og investorer fuldt ud at vide, hvem de laver forretninger med, hvor pengene flyder, og hvilke regulatoriske minefelter der kan opstå.
Vinod er milliardær via sine aktiebesiddelser i børsnoterede Adani Group-selskaber. Alligevel lever han et stort set stille liv i Dubai, sagde folk med kendskab til sagen. En ansøgning på Cypern angiver hans alder på 74.
Adani Group er et stort konglomerat med børsnoterede og unoterede datterselskaber, der driver forretning i alt fra havne til magt, med en rækkevidde fra Indien til Afrika og Australien. Adskillige gældsansøgninger inkluderer Vinod som en nøglefigur i konglomeratet, og siger, at Adani-gruppen skal forstås som Vinod, Gautam og en anden bror Rajesh, som er administrerende direktør, såvel som andre enheder såsom en familiefond.
RN Bhaskar, forfatteren til en ny biografi om Gautam sagde "alle oversøiske transaktioner overvåges nøje af Vinod," men bemærkede, at han vidste lidt andet om Vinod.
I de dage, hvor Gautam var studerende og blev hos Vinod, betragtede han ham som en faderfigur, og Vinod var hans officielle værge, sagde Bhaskar. »I dag er de mere eller mindre ligeværdige. Jeg har mødt dem til en social sammenkomst, og jeg fandt kemien varm og venlig.”
Mauritius adresse
Sidste år, da Adani Group købte den schweiziske gigant Holcim AGs cementaktiver i Indien, blev handlen for Ambuja Cements Ltd. og ACC Ltd. gennemført via en Mauritius-baseret enhed kaldet Endeavour Trade and Investment. Indiske tilsynsmyndigheder godkendte det åbne tilbud.
På adressen angivet for Endeavour i Mauritius var kontorerne for Amicorp, en ekstern virksomhed, der leverer juridiske og administrative tjenester til virksomheder. Hindenburg hævder i sin rapport, at Amicorp har arbejdet bredt for at hjælpe Adani Group med at opbygge et netværk af offshore-enheder. Amicorp reagerede ikke på en anmodning om kommentar.
Alex Cobham, en økonom og administrerende direktør for det UK-baserede Tax Justice Network sagde, at de mange lag, den relative mangel på gennemsigtighed i jurisdiktionerne og typen af enheder, der bruges til cementaftalen, udgør adskillige risici for investorer og regulatorer.
"Disse omfatter risikoen for, at rettidige opdateringer af reelt ejerskab ikke foretages; risikoen for, at kompleksiteten tillader misbrug af skat og regulering i de jurisdiktioner, hvor reel aktivitet finder sted,” sagde Cobham. "Og, måske mest relevant her, risikoen for, at investorer kan komme til skade, fordi de nægtes de nødvendige oplysninger for at værdiansætte en virksomhed nøjagtigt."
I Dubai er andre bånd mellem Vinod og Gautam udstillet i Jumeirah Lake Towers, en klynge af slanke skyskrabere med udsigt over vandet. Populære adresser for finansielle virksomheder, de er hjemsted for virksomheder, der tilhører Adani Group samt andre til Vinod.
På 36. etage i det ene tårn er der et kontor med tre navneskilte udenfor, hvor der står: Emerging Market Investment DMCC, RVG Exim DMCC og Adani Global Investment DMCC. En medarbejder sagde, at det var Vinods familiekontor. På sin hjemmeside siger Emerging Market Investment DMCC, at Vinod er dets promotor, det udtryk, der bruges i Indien for grundlæggere og ejere.
De tre firmanavne er også nævnt i Hindenburg-rapporten som værende blandt snesevis af shell-enheder i offshore-skattely.
Emerging Market Investment DMCC har spillet en fremtrædende rolle i frem og tilbage mellem Adani Group og Hindenburg. Hindenburg sagde, at firmaet lånte $1 milliard til et datterselskab af en børsnoteret enhed kaldet Adani Power, og satte spørgsmålstegn ved kilden til disse midler.
Adani-gruppen sagde, at påstanden var "forkert", og pengene blev ikke udlånt. I virkeligheden erhvervede Emerging Market Investment DMCC den uholdbare gæld fra en kraftforretning fra långivere for $100, sagde konglomeratet.
Shell-virksomheder "er en del af den indiske investeringsscene," sagde Milan Vaishnav, direktør for South Asia-programmet ved Carnegie Endowment for International Peace. "Det, der fangede folks opmærksomhed, var antallet af involverede shell-enheder og forbindelserne til Gautam Adanis bror," sagde Vaishnav om Hindenburg-rapporten.
På 27. etage i en anden bygning i Jumeirah Lake Towers ligger Adani Global FZE's hvide kontorer med glasvægge - en råvaredistributør, der er en del af Adani Group. Den største hytte på dette kontor bruges af Vinod, et tegn på respekt givet til et ældre familiemedlem, sagde en person, der var bekendt med sagen, som bad om ikke at blive navngivet, fordi de ikke var autoriseret til at tale offentligt. Vinod bruger to eller tre timer på dette kontor dagligt, men bliver ikke involveret i den daglige drift, sagde personen.
Vinod Shantilal Adani blev ligesom sin bror Gautam født i en familie bestående af en lille tekstilhandler fra den vestindiske stat Gujarat. Efter at have startet sin karriere med at drive en virksomhed i Mumbai i 1976, udvidede Vinod sin råvareportefølje til Singapore, ifølge reklamer offentliggjort om ham i den indiske presse for syv år siden.
Vinod flyttede til Singapore kort, før han flyttede til Dubai, hvor han tjente sin formue på handel med sukker, olie, aluminium, kobber og jernskrot, sagde medierne. Milliardæren er tilhænger af Jain-religionen, der lægger vægt på vegetarisme og ikke-vold.
Hindenburg-rapporten gav næring til aktiefald, der nu har slettet 72.9 milliarder dollar af Gautams rigdom. Vinod led sit eget hit, da værdien af hans aktier holdt gennem Emerging Market Investment DMCC faldt. Værd 1.4 milliarder dollars før rapporten, er Vinods beholdning nu vurderet til omkring 1 milliard dollars ifølge Bloomberg Billionaires Index.
For mere, læs: Adanis krise på 108 milliarder dollar ryster investorernes tro i Indien
I Indien sagde lederen af et større familiekontrolleret firma, som bad om ikke at blive identificeret for at tale frit om en af landets mest magtfulde tycoons, at anklagerne mod Adani har kastet et dårligt lys over landet og især virksomheder drevet af et netværk af pårørende.
Beskyldningerne om Adani-familien risikerer at ramme store dele af den indiske industri, selvom mange virksomheder stort set har professionaliseret deres ledelse i de seneste år, sagde denne person.
Alice Wang, en London-baseret porteføljeforvalter hos Quaero Capital LLP, sagde, at på nye markeder som Indien kan familienetværk være kritiske i de tidlige stadier af udvikling af en virksomhed.
"Men familiestrukturer kan blive forpligtelser senere," sagde hun. "Når virksomheder forsøger at institutionalisere, internationalisere eller danne successionsplaner."
–Med assistance fra Blake Schmidt, PR Sanjai, Ben Bartenstein, Kamlesh Bhuckory og Georgios Georgiou.
(Opdateringer med detaljer om ansøgninger)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/adani-brother-plays-opaque-powerful-210000274.html