Advance Auto Parts Cash Flow øger sikkerheden for dets udbytte

Resumé fra decemberens valg

På et prisafkastbasis overgik Model Portfolio (+10.1 %) S&P 500 (+3.0 %) med 7.1 % fra 21. december 2022 til 17. januar 2023. På et samlet afkastbasis er modelporteføljen ( +10.3 %) bedre end S&P 500 (+3.0 %) med 7.3 % på samme tid. Den bedst præsterende large-cap-aktie steg 29 %, og den bedst præsterende small-cap-aktie steg 17 %. Samlet set klarede 16 ud af de 20 Safest Dividend Yield-aktier deres respektive benchmarks (S&P 500 og Russell 2000) fra 21. december 2022 til 17. januar 2023.

Denne modelportefølje inkluderer kun aktier, der opnår en attraktiv eller meget attraktiv rating, har positivt frit cash flow og økonomisk indtjening og tilbyder et udbytte på mere end 3 %. Virksomheder med stærke frie pengestrømme (FCF) giver højere kvalitet og sikrere udbytte, fordi stærke FCF er bevis på, at de har penge til at understøtte udbyttet. Jeg tror, ​​at denne portefølje giver en unikt velscreenet gruppe af aktier, der kan hjælpe kunder med at klare sig bedre.

Udvalgte lager for januar: Advance Auto Parts
AAP

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) er den fremhævede aktie i januars Safest Dividend Yield Model Portfolio.

Advance Auto Parts har vokset omsætningen med 3% forhøjet årligt og nettodriftsresultatet efter skat (NOPAT) med 9% forhøjet årligt siden 2016. Virksomhedens NOPAT-margin er steget fra 6% i 2016 til 9% i løbet af de sidste tolv måneder (TTM) , mens omsætningen af ​​investeret kapital steg fra 1.3 til 1.4 på samme tid. Stigende NOPAT-margener og investerede kapitalomsætninger drev afkastet på investeret kapital (ROIC) fra 8 % i 2016 til 13 % TTM.

Figur 1: Advance Auto Parts' Omsætning & NOPAT siden 2016

Kilder: New Constructs, LLC og virksomhedsarkiveringer

Gratis Cash Flow understøtter regelmæssige udbyttebetalinger

Advance Auto Parts har øget sit regulære udbytte fra $0.24/aktie i 2017 til $3.25/aktie i 2021. Det nuværende kvartalsvise udbytte giver et årligt udbytte på 4.0 %.

Endnu vigtigere er det, at Advance Auto Parts' frie pengestrøm (FCF) nemt overstiger dets almindelige udbyttebetalinger. Fra 2017 til 2021 genererede Advance Auto Parts 3.1 milliarder USD (23 % af nuværende virksomhedsværdi) i FCF, mens de betaler 270 millioner dollars i udbytte. I løbet af TTM genererede Advance Auto Parts $714 millioner i FCF og udbetalte $336 millioner i udbytte. Se figur 2.

Figur 2: Advance Auto Parts' FCF vs. almindeligt udbytte siden 2017

Kilder: New Constructs, LLC og virksomhedsarkiveringer

Som figur 2 viser, er Advance Auto Parts' udbytte understøttet af en historie med pålidelige pengestrømme. Udbytte fra virksomheder med lav eller negativ FCF er mindre pålidelige, da virksomheden muligvis ikke er i stand til at betale udbytte.

AAP er undervurderet

Ved sin nuværende pris på $147/aktie har Advance Auto Parts et forhold mellem pris og økonomisk bogført værdi (PEBV) på 0.8. Dette forhold betyder, at markedet forventer, at Advance Auto Parts' NOPAT vil falde permanent med 20%. Denne forventning virker overdrevent pessimistisk i betragtning af, at Advance Auto Parts har vokset NOPAT med 9 % øget årligt siden 2016 og 6 % øget årligt siden 2011.

Selv hvis Advance Auto Parts' NOPAT-margin falder til 8% (under dens TTM NOPAT-margin på 9%), og omsætningen vokser med kun 2% forhøjet årligt (under dens 6% omsætning CAGR siden 2011) i løbet af det næste årti, ville aktien blive værd $180+/aktie i dag – en stigning på 22 %. Se matematikken bag dette omvendte DCF-scenarie. I dette scenarie vil Advance Auto Parts' NOPAT vokse med 1% årligt til 2031. Skulle virksomhedens NOPAT vokse i takt med historiske vækstrater, har aktien endnu mere opad.

Kritiske detaljer fundet i finansielle registreringer af My Firm's Robo-Analyst Technology

Nedenfor er detaljer om de justeringer, jeg foretager baseret på Robo-Analyst-resultater i Advance Auto Parts' 10-Ks og 10-Qs:

Resultatopgørelse: Jeg lavede $421 millioner i justeringer med en nettoeffekt af at fjerne $297 millioner i ikke-driftsudgifter (3% af omsætningen).

Balance: Jeg lavede $444 millioner i justeringer for at beregne investeret kapital med et nettofald på $40 millioner. Den mest bemærkelsesværdige justering var $125 millioner (2% af de rapporterede nettoaktiver) i aktivnedskrivninger.

Værdiansættelse: Jeg lavede 4.3 milliarder dollars i justeringer, som alle reducerede aktionærværdien. Bortset fra den samlede gæld var en af ​​de mest bemærkelsesværdige justeringer af aktionærværdien $434 millioner i udskudte skatteforpligtelser. Denne justering repræsenterer 5 % af Advance Auto Parts markedsværdi.

Offentliggørelse: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler og Italo Mendonça modtager ingen kompensation for at skrive om nogen specifik aktie, stil eller tema.