Efter at have tjent penge på et bjørnemarked kortslutter David Einhorn Elon Musk med et langt Twitter-væddemål

David Einhorns Greenlight hovedstad genererede et afkast på 8.4 % for andet kvartal, hvilket bringer sit år-til-dato afkast til 13.2 % på et tidspunkt, hvor de fleste andre hedgefonde sygner hen med negative afkast. I sit brev til investorerne i andet kvartal understregede Einhorn, at de opnåede deres positive resultat på trods af, at de var netto lange på et bjørnemarked.

Greenlight tjener penge på et bjørnemarked

Han tilføjede, at deres lange positioner faldt, især i slutningen af ​​juni, men deres shorts faldt endnu mere, hvilket resulterede i et betydeligt positivt afkast. Fonden tilføjede ikke noget nyt materiale i løbet af andet kvartal, fordi det er et bjørnemarked, og de bygger noget tørt pulver til fremtidige muligheder.

Greenlight tilføjede dog en ny top-fem lang position i juli. Einhorn siger, at det er en kortsigtet investering, og de har en fuld stilling. Som et resultat brød han sin sædvanlige praksis med at vente til næste kvartals brev med at diskutere det.

Den nye lange position er Twitter, som svarer til en mangel på Elon Musk i betragtning af hans forsøg på at gå væk fra det tilbud på 44 milliarder dollar, han fremsatte for at købe det. David har været kritisk over for Musk i årevis, og han holdt sig ikke tilbage i sit brev fra andet kvartal.

Er Elon Musk hævet over loven?

Han bemærkede, at han ikke har skrevet om TeslaTSLA
siden 2019 og vil ikke bryde den streak nu, men Musk er en anden historie. I 2019 skrev han, at "den accepterede virkelighed ser ud til at være, at Elon Musk er hævet over loven." Einhorn udtaler, at han var halvt seriøs og halvt sjov, da han skrev det, men han troede, at loven til sidst ville indhente Musk.

Det har den dog ikke endnu, og Greenlight mener, at synspunktet om, at Musk er hævet over loven, nu er en udbredt opfattelse. Tesla-chefen indvilligede i at betale $54.20 per aktie til køb Twitter i april, men så ud til at ændre mening en måned senere.

Einhorn bemærker, at loven i et sådant scenarie er klar. Han tilføjer, at hvis det var nogen andre end Musk, ville han "handicappe oddsene for, at køberen vrikkede ud af aftalen til at være meget mindre end 5%, eller procentdelen af ​​bots, der måtte være på Twitter."

Greenlight satser mod Musk

Det er dog Musk, så Einhorn tror, ​​at mange tror, ​​at loven igen ikke vil gælde. Han pegede på kommentarer fra en tidligere dommer, der fortalte CNBC, at retten måske ville lade Tesla-chefen ud af aftalen, fordi han ikke ville respektere dommen, hvilket resulterede i forlegenhed for retten.

Han bemærker, at andre mener, at retten kan dømme Musk imod, men Twitter vil muligvis ikke være i stand til at håndhæve dommen. Han tilføjede, at mange mennesker ser sådanne resultater som acceptable eller "bare den måde, verden fungerer på", men han håber, at det ikke er tilfældet.

Greenlight Capital etablerede en lang position i Twitter til et gennemsnit på $37.24 pr. Greenlight's Chief ser $17 per aktie af potentiel opside, hvis det sociale netværk vinder i retten, hvilket tvinger Musk til at følge op med sit køb. På den anden side ser han potentialet for $17 per aktie i downside, hvis handlen falder igennem, så han placerede 50/50 odds på noget, der "skulle ske 95%+ af tiden."

Loven vil gælde for Musk i denne sag

David mener, at Delaware Chancery Courts incitament er at følge loven og anvende den i Musks tilfælde med Twitter. Han beskrev retten som "den fremtrædende og mest respekterede forretningsdomstol i landet." Men hvis det lader Musk slippe af krogen, vil det invitere til mange flere sådanne retssager, der involverer købers anger.

Han forklarede, at kyniske købere kunne underskrive en kontrakt med potentielle opkøbsmål og derefter bruge truslen om en retssag og usikkerhed til at ændre handlen. Selvfølgelig har Delaware Chancery Court arbejdet på retspraksis vedrørende fusionsaftaler i årevis, hvilket har resulteret i en stærk præcedens og klar forståelse af køberes kontraktlige forpligtelser.

Som følge heraf bør der være en betydelig grad af forudsigelighed i et sådant scenario. Det vil dog være op til kansler McCormick at holde fast i præcedensen og håndhæve loven mod Musk, og Einhorn mener, at den risiko/belønning, hun vil, er attraktiv.

Michelle Jones bidrog til denne rapport.