Algoritme Angst, værdi overgår vækst, uge ​​i gennemgang

Uge i gennemgang

• Asiatiske aktier oplevede endnu en hakkende uge med handel, da indtjeningssæsonen sluttede, og investorer vurderede risiciene ved covid-lockdowns i Kina. Imidlertid var markederne på det kinesiske fastland lukket mandag og tirsdag, og Hong Kong var lukket tirsdag.
• China Securities Regulatory Commission (CSRC), Kinas primære værdipapirtilsynsmyndighed, foreslog i mandags en regelændring, der ville give mulighed for revisionsinspektioner fra udenlandske reguleringsorganer, hvilket fjerner en stor hindring for amerikanske børsnoterede kinesiske virksomheder i at overholde loven om Holding Foreign Companies Accountable (HFCAA).
• Den amerikanske centralbanks indikation af, at den kan fremskynde sin renteforhøjelsesplan, vejede i denne uge på aktieudviklingen i Asien og USA.
• Caixin Services PMI for marts kom på 42 onsdag, et godt stykke under forventningerne på næsten 50, hvilket indikerer en nedgang måned-over-måned. Covid-lockdowns spillede sandsynligvis en rolle i den skuffende udgivelse, som endnu en gang understreger, hvor vigtigt det vil være at øge det indenlandske forbrug for at nå regeringens 2022 BNP-vækstmål på 5.5 %.
• I vores seneste video, skitserer kulturanalytiker Xiabing Su regeringsmøderne, der er planlagt til 2022, et vigtigt politisk år for Kina, og deres mål.

Fredagens vigtigste nyheder

De asiatiske aktiemarkeder oplevede et mildt opsving natten over på små volumener, da Filippinerne klarede sig bedre og steg +1.33 %. Værdiaktier og -sektorer var førende i Hongkong og det kinesiske fastland natten over. Hongkong-noterede internetaktier faldt igen, men ikke nær så langt, som deres amerikanske børsnoterede modparter faldt i går.

Volumen i USA-noterede kinesiske internetaktier (ADR'er) var LETTE i går, da tre udviklinger gav købere pause: Tencent lukkede sin e-sportsenhed ned, Cyberspace Administration of China (CAC) udsender en meddelelse om algoritmestyring og Nancy Pelosi's foreslåede rejse til Taiwan, som efterfølgende blev "udsat". Disse er ikke nødvendigvis negative, selvom de bestemt ikke er Vince Lombardi-motivationstalen, som investorerne har ventet på. Vi har brug for positive katalysatorer for at trække købere tilbage på markedet. Man kan argumentere for, at investorer ser på alt, hvad Kina er gennem et mikroskop.

Dagens artikel i Wall Street Journal om Kinas teknologi indeholder et citat fra en stor kapitalforvalters Asien-strateg. Strategen sagde, at han har brug for "klarhed omkring reglerne", før han vender tilbage til navnene. 100%!

Vi er otte dage væk fra slutningen af ​​kommentarperioden for CSRC's foreslåede regelændring for at tillade PCAOB at udføre auditinspektioner på stedet. Ændringen ville i teorien bane vejen for amerikanske børsnoterede kinesiske virksomheder til at overholde Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA). Krydser fingre for at dette problem bliver lagt i seng!

Snakken om støttende økonomiske politikker er i gang. En anden nedsættelse af bankreservekravsforholdet (RRR) er den førende kandidat. RRR repræsenterer mængden af ​​indskud (dvs. kontanter), som banker skal have i bøgerne i stedet for at låne ud.

Den vanskelige covid-situation i Shanghai var også en faktor i dagens prisaktion. Det er dog vigtigt at huske, at Kinas geografi ligner dets økonomi (dvs. STOR!). Jeg mener ikke at bagatellisere Shanghais betydning for økonomien, men dets befolkning udgør mindre end 2 % af Kinas samlede befolkning. Ja, som en procentdel af BNP er Shanghai væsentligt større.

Fast ejendom var den bedst præsterende sektor i det kinesiske fastland fra den ene dag til den anden og steg +2.59 % på fastlandet og +2.85 % i Hongkong. Investorer ser ud til at forudse støttende politikker for sektoren. Vi har allerede set dette, men indtil videre kun i margenen. Jeg synes, det er underholdende, at "China's Lehman moment"-sektoren er begyndt at klare sig godt så hurtigt. År-til-dato (YTD) er ejendomsaktier steget med +13 % og +5 % i henholdsvis Kina og Hong Kong. Ejendomsobligationer er dog stadig faldet markant YTD.

Hang Seng-indekset steg +0.29%, mens Hang Seng TECH-indekset var faldet -1.15% på volumen, der var -12% lavere end i går, hvilket kun er 70% af det 1-årige gennemsnit. Bredden var positiv, da fremrykkere oversteg faldende med 2 til 1. Short sale-volumen faldt -14% fra i går, 85% af 1-års gennemsnittet. Værdisektoren klarede sig bedre, ledet af fast ejendom, der steg +2.85%, materialer, der steg +2.4%, forsyningsvirksomheder, der steg +2.24%, energi, der steg +1.77%, og industrier, der steg +1.70%. I mellemtiden faldt teknologien -0.01 %, kommunikationstjenestesektoren faldt -1.26 %, og forbrugernes skønsmæssige fald -1.44 %. Energigiganten CNOOC steg med +2.64 %, hvilket opsummerer nattens handel. Fastlandsinvestorer var nettokøbere af Hong Kong-aktier via Southbound Stock Connect, mens Tencent oplevede en let udstrømning for 4. dag i træk, mens Meituan så nettokøb for de 6.^th dag i træk.

Shanghai, Shenzhen og STAR Board divergerede for at lukke henholdsvis +0.47%, -0.32% og -0.85%, da værdien oversteg væksten, og large caps klarede sig bedre end small og mid-caps. Volumen var -13 % lavere end i går, 87 % af det 1-årige gennemsnit, mens faldende oversteg fremskridt med 2 til 1. Ligesom Hongkong oversteg fast ejendom, energi, forsyningsselskaber, materialer og finanser alle vækstsektorer, inklusive kommunikationstjenester , som faldt -1.58%, sundhedsvæsenet, der faldt -1.21%, og tech, der faldt -1.21%. Udenlandske investorer trimmede deres fastlandsbeholdning med -98 millioner dollars via Northbound Stock Connect. Kinesiske statsobligationer blev solgt, CNY var uændret i forhold til den amerikanske dollar, og kobber faldt -0.05 pct.

Sidste nat valutakurser, priser og udbytter

• CNY / USD 6.36 mod 6.36 i går
• CNY / EUR 6.91 mod 6.93 i går
• Udbytte på 1-dages statsobligation 1.64% mod 1.64% i går
• Renter på 10-årig statsobligation 2.75% mod 2.74% i går
• Afkast på 10-årig China Development Bank-obligation 3.00% mod 2.99% i går
• Kobberpris -0.05% natten over