Rallyet blev mærket mere bredt, med
Invesco Golden Dragon China ETF
(PGJ) steg med 33 % og slog sin tidligere daglige rekordstigning på 17 %. Hong Kongs
Hang Seng-indeks
steg 9.1 % onsdag og førte momentum ind i torsdags med en stigning på 7 % - den bedste to-dages præstation for indekset siden 1998.
Mens gevinsterne var betydningsfulde, var rallyet i det væsentlige en vending af de seneste tab. Et langsomt og grimt udsalg i kinesiske aktier det seneste år for nylig taget fart, med
Hang Seng
oplevede sit største tre-dages fald siden 2008, før det vendte tilbage midt på ugen. Indekset er stadig faldet næsten 8% i år, med aktier i
Alibaba
,
JD.com
tilsvarende dybt i rødt i 2022.
At takke for vendingen i onsdags var nyheder fra Kina, at regeringen ville arbejde for at sætte skub i den økonomiske vækst og understøtte aktiemarkedet, samt rydde op i et straffende reguleringsmiljø, herunder bekymringer omkring amerikanske afnoteringer.
Det sidste punkt er særligt nyttigt for landets pressede teknologisektor, som har komme under intens undersøgelse fra både Beijing og Washington og oplevede et af dets største virksomheder, Alibaba, miste næsten 50 % af sin markedsværdi sidste år.
En vis jubel var allerede tonet ud torsdag. Alibaba-aktien faldt 7% med JD.com 5% lavere. Allerede nu er debatten startet om, hvad politikændringen i Kina betyder for specifikke aktier som Alibaba såvel som sektoren som helhed.
Alibaba går fortsat en bekymrende fremtid i møde. As Barron s har tidligere berettet, der kræves mindst to nøglefaktorer for et opsving i aktiekursen: En markant forbedring af det regulatoriske miljø og en vending i de fundamentale forhold i den kinesiske økonomi og forbrugerforbrug.
Mens onsdagsnyhederne inkluderer en optimistisk gennemlæsning på reguleringsfronten, gør rallyet meget lidt for at fortryde omfattende ødelæggelse af markedsværdi set på tværs af den kinesiske teknologisektor i det sidste år. Ord skal bakkes op med handlinger, men Bo Pei, analytiker hos mægleren US Tiger Securities, fortalte Barron s at han mener, at vi har set "et vendepunkt" i de regulatoriske bekymringer.
Billedet er meget mere komplekst i spørgsmålet om den kinesiske økonomi og forbrugernes forbrug, hvilket er kritisk for profit hos e-handelsvirksomheder ligesom Alibaba. At afkalde en ulveflokke af skrappe regulatorer i Beijing er én ting; at styre verdens næststørste økonomi til vækst i en tid med global økonomisk usikkerhed er en helt anden ting.
"Fundamentelt set, selvom det ikke vil se umiddelbare virkninger, bør de understøttende politikker give investorer tillid til, at et vendepunkt også kommer senere i år," sagde Pei.
En insider i det kinesiske finansielle system indtager en afventende holdning. Danny Law, analytiker hos Guotai Junan Securities, en af Kinas største investeringsbanker, fortalte Barron s at det var svært at kommentere på markedsstemningen, fordi det er uklart, hvordan Kinas statsråd vil opfylde sine løfter.
Andre er langt mere optimistiske.
"Når Kinas regering siger, at den vil gøre noget, gør den det. Gårsdagens kommentarer var høje på overskriftspåvirkning og lys på detaljer, men det betyder ikke noget,” sagde Jeffrey Halley, en Asia Pacific-analytiker hos mægleren Oanda, i et torsdagsnotat.
Andrew Batson, en analytiker ved den kinesiske forskningsgruppe Gavekal Dragonomics, skrev imidlertid i et notat torsdag, at "oddserne er ... at dette er en ændring i kortsigtet taktik, ikke langsigtet strategi."
"De grundlæggende politiske strukturer, der i sidste ende var ansvarlige for det seneste tab af markedets tillid, har ikke ændret sig."
Denne uges rally markerer en meget velkommen udsættelse for nedslåede aktier. Men det faktum, at det overhovedet var muligt for en virksomhed som Alibaba – der har en markedsværdi i hundredvis af milliarder af dollars – at stige op på 30 % på én dag, er dybt bekymrende for investorer, der fokuserer på fundamentale forhold.
"Det faktum, at aktiekurserne i Kinas største virksomheder bevæger sig med tocifrede procenter i enkelt handelssessioner, udelukkende baseret på politiske spekulationer og signaler, forstærker kun, hvor meget deres formuer nu afhænger af regeringens retning," sagde Batson.
Skriv til Jack Denton kl [e-mail beskyttet]