(Bloomberg) — I næsten et årti legemliggjorde Alibaba Group Holding Ltd. og Tencent Holdings Ltd. Kinas økonomiske mirakel, idet de fastholdt et svimlende væksttempo og nærmede sig værdiansættelser på billioner dollars med sprøjtende indtog i hvert hjørne af internettet.
Mest læst fra Bloomberg
Det spektakulære løb kunne officielt ende torsdag, når e-handelskraftværket, som Jack Ma grundlagde, forventes at registrere sit første fald i kvartalsindtægter nogensinde - et af de få store kinesiske internetselskaber, der nogensinde har gjort det. Medmilliardær Pony Ma's Tencent, kraftcenteret på sociale medier, kunne følge trop dage senere.
Milepælene er en påmindelse for investorer om, at efter en regeringsreaktion, der udslettede mere end 1 billion dollars af deres samlede markedsværdi i 2021, er Alibaba og dets mangeårige ærkerival skygger af deres tidligere jeg. Ligesom resten af landet kæmper de ikke kun med et usikkert regime, men også med Covid Zero og en forbrugerkrise, der tester stabiliteten i verdens nr. 2 økonomi.
"Det burde ikke være overraskende, at andet kvartal af 2022 vil være et af de værste kvartaler siden pandemien for Kinas indtjening givet lockdowns, og teknologi er ingen undtagelse," sagde Bloomberg Intelligence-analytiker Marvin Chen. "Tech har også mødt yderligere lovgivningsmæssig modvind med hensyn til vækstudsigter, hvilket er en mere strukturel og langsigtet tendens."
Den hastighed og vildskab, hvormed Beijing slog ned på onlinehandel, bildeling, levering af mad og spil, nulstillede uigenkaldeligt vækstforventningerne for industrien sidste år. Men Alibaba har ramt hårdere end mange af sine jævnaldrende.
Der var efterforskningen af skatteunddragelse af berømthedens livestreamer Viya, der engang egenhændigt flyttede 1.2 milliarder dollars varer under Alibabas online-bonanza den 11. november. Derefter suspenderede landets teknologiovervågning båndene til sin cloud-virksomhed på grund af sen afsløring af en større softwaresårbarhed, hvilket skræmmede potentielle kunder.
I juni blev "Lipstick King" Li Jiaqi den anden store personlighed, der forsvandt fra Alibabas Taobao efter tilsyneladende at have fornærmet censorer. Og netop i sidste måned knyttede cybersikkerhedseksperter Alicloud til Kinas største cybersikkerhedsbrud - et læk af optegnelser på en milliard indbyggere fra Shanghais politidatabase.
Alt det skete, da Kina med nød og næppe undslap økonomisk nedgang i andet kvartal, da rullende Covid-lockdowns pressede udgifterne på alt fra onlineindhold til beklædning og elektronik.
Engang kandidater til at slutte sig til Apple Inc. og Amazon.com Inc. i en udvalgt klub af virksomheder med værdiansættelser på billioner dollars, kæmper Kinas største internetvirksomheder nu for at holde trit med selv de mest stabile forsyningsselskaber. Analytikere fra Susquehanna til Deutsche Bank har kæmpet for at skære deres mål ned, da det Hangzhou-baserede Alibaba fortsatte med at vise nye lavpunkter.
"Det plejede at være tilfældet, hvor investorer købte Alibaba og Tencent-aktier i håb om, at deres dominerende positioner inden for e-handel, socialt og spil ville skabe synergi med deres nyere forretninger og store dele af porteføljevirksomheder," sagde Ke Yan, en Singapore-baseret analytiker. med DZT Research. "Men det er en for længst tabt sag siden regeringens stramning."
Alibaba melder indtjening torsdag. Dets indtægter forventes at falde 1.2% til 203.4 milliarder yuan ($30.1 milliarder) for de tre måneder, der sluttede juni.
Udsigterne hos Tencent er ikke meget bedre. Selvom tilsynsmyndigheder genoptog godkendelsen af nye spil i april efter en måneds lang pause med det formål at dæmme op for afhængighed, har landets førende udvikler endnu ikke vundet et nik til en enkelt titel i år. Det er en af grundene til, at analytikere forudser, at Tencents omsætning vil falde med 1.7 % i perioden april til juni.
Læs mere: Tencent, Alibaba ligner hjælpeprogrammer efter 1 billioner dollars
Markedsstemningen over for kinesiske teknologiaktier har svinget vildt i de seneste uger, hvilket afspejler en vedvarende kamp for at jonglere med en strøm af negative signaler med forventninger om, at Beijing endelig er ved at lempe op på sit undertrykkelse.
Alibaba steg hele 6.5 % den 26. juli efter at have annonceret sin beslutning om at ansøge om en primær notering i Hong Kong, der baner vejen for millioner af fastlandsinvestorer til at købe aktien direkte. Det afgav disse gevinster inden for få dage, da investorerne vurderede konsekvenserne af, at medstifter Ma cederede kontrol over Ant. Det komplicerede, Alibaba blev den seneste til at slutte sig til en voksende liste af kinesiske firmaer, der står over for fjernelse fra amerikanske børser på grund af Beijings afvisning af at tillade amerikanske embedsmænd at gennemgå deres revisorers arbejde.
Resten af Kinas teknologiske univers har det heller ikke så godt. Søgeleder Baidu Inc. forventes også at rapportere et fald i omsætningen på 5.6 % i juni kvartal. JD.com Inc., fødevareforsyningsgiganten Meituan og streamingtjenesten Kuaishou Technology forventes at ekspandere i deres langsomste tempo i årevis.
Kinesiske tech-chefer har advaret investorer gentagne gange om at forberede sig på en ny virkelighed med rolig vækst, men de nedslående fremskrivninger tegner et mere dystert billede, end mange frygtede. Da Covid-lockdowns lammer forretningsaktiviteter i byer fra Shanghai til Shenyang, har Kinas engang så pålidelige økonomiske motor mistet dampen.
Detailsalget steg 3.1 % i juni mod 12 % et år tidligere. For Alibaba udmøntede det sig i forventninger om, at indtægterne fra dens brød-og-smør China Commerce-division ville vokse knap 1% - det værste kvartal nogensinde.
Selv Alibabas cloud-division flager. Dets omsætning forventes at vokse med 14.3 % i perioden april til juni, men det er det næstlaveste tal i omkring seks år.
"Det værste burde være bag os, da økonomien tager fart og nedlukningerne letter, men det kan være en ujævn bedring afhængigt af Covid-situationen," sagde Chen. "For tech kan salgsvæksten i toplinjen stige herfra, men indtjeningen kan være mere volatil afhængigt af omkostningsbesparende foranstaltninger og investeringer foretaget i løbet af det seneste år."
Hvorfor en primær notering i Hong Kong betyder noget for Alibaba, BiliBili
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/alibaba-tencent-face-end-era-210000012.html