Alibaba lover at blive på Wall Street, efter at SEC truer med afnotering

Alibaba Group Holding (BABA) og HK:9988 siger, at det vil "stræbe" efter at bevare sin amerikanske notering, efter at e-handelsudbyderen blev føjet til en amerikansk observationsliste, hvilket kunne resultere i, at den blev fjernet fra New York Stock Exchange.

US Securities and Exchange Commission har nyligt tilføjet Alibaba til sin liste over virksomheder, der falder i strid med Holding Foreign Companies Accountable Act. Sådanne virksomheder, som indgiver regnskaber, som SEC's regnskabsafdeling ikke er i stand til at inspicere, står over for afnotering, hvis de undlader at indsende regnskaber i træk i tre år i træk.

Som følge heraf kunne BABA-aktier fjernes fra NYSE i 2024. Alibaba har i øjeblikket allerede en sekundær notering i Hong Kong fra 2019. I sidste uge var det sagde det ville ansøge om at have en primær notering på Hong Kong Stock Exchange, et skridt, der sandsynligvis vil ske inden årets udgang, hvilket giver den lige status noteringer i både New York og Hong Kong.

Alibaba håber, at en primær notering i Hong Kong vil resultere i en stigning i handelsvolumen. I første halvdel af 2022 foregik langt størstedelen af ​​dens handel på Wall Street, med handelsvolumen for BABA i gennemsnit 3.2 milliarder USD om dagen sammenlignet med kun 0.7 milliarder USD for HK:9988 i Hong Kong.

Fastlandsinvestorer vil få ny adgang til Alibaba-aktier, hvis den fælles primære plan går videre. En primær notering ville være berettiget til Hong Kong Stock Connect-programmet, der tillader kinesiske fastlandsinvestorer at investere i Hong Kong-noterede virksomheder. Sekundære fortegnelser kvalificerer ikke til Stock Connect-planen.

Efter SEC's handling sluttede Alibaba-aktierne dagen med et fald på 3.8% i Hong Kong-handelen mandag, efter at være faldet 11.1% fredag ​​i New York. Det har været en generelt positiv handledag i Asien i mandags, hvor Topix er steget 1.0 % i Tokyo og CSI 300-indekset for kinesiske fastlandsselskaber steg 0.5 %, selvom Hong Kongs benchmark Hang Seng-indeks kun gik 0.1 % foran.

Alibaba blev føjet til listen over ikke-kompatible virksomheder af SEC i fredags sammen med mode-social-mediesiden Mogu (MOGU), den kunstig intelligens-ladede robotproducent Cheetah Mobile (CMCM) og online dyrebutikken Boqi Holding (BQ).

Som svar, Alibaba siger det vil "fortsætte med at overvåge markedsudviklingen, overholde gældende love og regler og stræbe efter at bevare sin noteringsstatus på både NYSE og Hong Kong Stock Exchange."

Der er nu 161 kinesiske virksomheder på SEC's liste. Den amerikanske aktievagthund tilføjer i det væsentlige virksomheder til listen over ikke-kompatible virksomheder, når de indgiver deres årsrapporter. Alibaba offentliggjorde sin årsrapport sidste tirsdag og skal holde et analytikeropkald for at diskutere resultaterne denne torsdag.

Boqi-aktierne faldt 9.3 % i New York fredag, mens Cheetah Mobiles penny-aktier korrigerede et fald til 1.4 % foran, og Mogu steg 3.5 % for at halvere sit fald i løbet af de sidste fem dage. Alle kiggede dog på tab i løbet af sidste uge.

I det væsentlige vil alle kinesiske selskaber noteret i USA med tiden blive tilføjet til SEC's liste. Myndighederne i Kina har forhindret deres revisionsfirmaer i at dele revisionsdata uden for Kinas grænser af frygt for, at de uforvarende kan udsende "statshemmeligheder". Det kinesiske kommunistparti holder et meget stramt låg på information, med selv elforbrug klassificeret som privilegeret i fortiden, fordi det kunne indikere styrken af ​​økonomien. Da mange børsnoterede kinesiske virksomheder i det mindste delvist er statsejede, får deling af detaljerne om, hvordan de fungerer, huden til at klø efter et "kontrolfreak" parti, der har til hensigt at censurere dagligdagen.

Fra og med sidste optælling i marts, er der 261 kinesiske virksomheder noteret i USA, til en samlet værdi af 1.3 billioner USD i markedsværdi.

Men de kinesiske myndigheder ved, at brønden på kapitalmarkederne i USA er langt dybere end den i Kina, hvor handel er mere konsekvent og mindre drevet af luner hos detailinvestorer, der jager momentum. Det er meget vanskeligt for internationale investorer at købe aktier på børserne i Shanghai, Shenzhen og Beijing, hvor der er strenge kvoter for udenlandske bankers deltagelse, valutaen er nøje kontrolleret, og hjemtagelsen af ​​overskud er vanskelig.

As Jeg forklarede i sidste uge, menes kinesiske regulatorer at arbejde på en tredelt kategorisering af virksomheder for at muliggøre overholdelse af SEC-reglerne: virksomheder med ikke-følsomme data; virksomheder med følsomme data; og virksomheder med hemmelige data.

Indehavere af ikke-følsomme data bør ikke have problemer med at beholde en amerikansk notering. Dem med hemmelige data ville helt sikkert blive tvunget til at fjerne listen. Den besværlige mellemvej for virksomheder med semi-følsomme data kan dog dække langt de fleste kinesiske tech-virksomheder, som generelt appellerer mest til amerikanske investorer. SEC siger, at dens regnskabsafdeling skal have fuldstændig adgang til revisioner uden "smuthuller eller undtagelser."

Opstillingen på SEC's liste over manglende overholdelse inkluderer allerede en snes af førende kinesiske virksomheder, herunder browseroperatøren Baidu (Bidu) og HK:9888, videodelingssiden Bilibili (BILI) og HK:9626, Macau casino operatør Melco Resorts & Entertainment (MLCO), gruppekøbswebsted Pinduoduo (PDD), musik-streaming site Tencent Music Entertainment Group (TMJ), og den Twitter-lignende platform Weibo (WB) og HK:9898. Alle tre kinesiske elbilproducenter opført på Wall Street – Li Auto (LI) og HK:2015, Nio (NIO) og Xpeng (XPEV) og HK:9868 – er også målrettet.

Ironisk nok har ingen af ​​disse virksomheder fremtrædende niveauer af statsligt ejerskab. Men den hårde behandling af ride-heiling sitet DiDi Global (DIDIY) af kinesiske cyberspace-myndigheder indikerer deres stigende bekymring over Big Techs Big Data. DiDi valgte at afnotere i USA efter at være blevet udelukket fra at tegne nye kunder og have fået fjernet sine apps fra app-butikker i Kina.

DiDi blev straffet med en bøde på 1.2 milliarder USD i sidste måned, et skridt som jeg angav skulle betyde, at dets trængsler nærmer sig en ende. Det har til hensigt at gennotere sig i Hong Kong, selvom det har ventet på, at dets sanktioner blev annonceret og på en genoptagelse af dets evne til at tegne nye forretninger. Dets aktier faldt 82.4% i deres tid som DIDIY på NYSE.

Holding Foreign Companies Accountable Act trådte i kraft i december 2020. Den gælder for alle amerikanske børsnoterede virksomheder baseret uden for USA, og med hensyn til regnskabsdata kræver det kun, at de overholder samme niveau af dataoplysning, som amerikanske virksomheder allerede skal møde. Udover at indgive overensstemmende finansielle data, skal de også angive, om de ejes eller kontrolleres af en udenlandsk regering.

Der er nogle bestemmelser, der er specifikt rettet mod kinesiske virksomheder. Disse virksomheder skal angive, hvilke af deres bestyrelsesmedlemmer der er medlemmer af det kinesiske kommunistparti. De skal også afsløre indholdet af enhver information i deres chartre, der henviser til CCP'en.

KKP er i stigende grad begyndt at tilføje sprog til et selskabs charter, der indikerer, at kommunistpartiet er den ultimative autoritet over selskabet, i stand til at tilsidesætte beslutninger truffet af aktionærerne eller bestyrelsen. Mange virksomheder har en celle fra det kinesiske kommunistparti, der opererer inde i virksomheden, et kontor, der tidligere ikke tjente noget formål, men som har fået større betydning under den mere muskuløse form for maoistisk kommunisme, som blev presset af den kinesiske præsident Xi Jinping.

Alibabas børsnotering i New York i september 2014 var den største i historien på det tidspunkt, til en værdi af 25 milliarder USD. Virksomheden modtog i april sidste år en rekordstor bøde på 2.8 milliarder USD i Kina, den største virksomhedsstraf, der nogensinde er indført af Beijing, for at deltage i monopolistisk adfærd. Men aktierne hoppede af ved annonceringen af ​​bøden, hvor investorer satsede på, at virksomheden, som også så sine oktober 2020-planer om at flyde aktier i fintech-spinoff Ant Group, er ved at være slut.