Alt er ikke 'Peachy' hos Ford, og der er ingen grund for handlende til at jage det

Mandag morgen rapporterede Wall Street Journal, at Ford Motor Co (F) ville tilbyde fratrædelsesgodtgørelser til nogle funktionærer, der har otte års anciennitet eller mere, og hvis præstationer er blevet anset for at have været i tilbagegang.

Dette er starten på bredere ændringer, som firmaet foretager i den måde, det administrerer amerikanske lønmodtagere på. Disse medarbejdere vil blive tilbudt at vælge mellem at vælge fratrædelsesgodtgørelse eller tilmelde sig et præstationsforbedrende kursus, der vil tage fire til seks uger at gennemføre.

Fangsten der er, at de, der vælger kurset, og som ikke forbedrer deres præstationer, vil give afkald på enhver berettigelse til fratrædelse. Derudover kan ledere med underpræsterende medarbejdere med mindre end otte år i virksomheden springe direkte over forbedringskurset og bevæge sig mod adskillelse med fratrædelse.

Numrene

I sidste uge indsendte Ford Motor en justeret EPS for tredje kvartal på $0.30 på en omsætning på $37.2 mia. Bundlinjetallet var i overensstemmelse med forventningerne, mens omsætningsprintet var godt nok til en vækst på 12 % fra år til år og slog Wall Street. Det tryk viste også en accelererende salgsvækst fra andet kvartal. Men alt er ikke "bare ferskenagtigt" hos Ford. På GAAP-basis sammensatte Ford et EPS-print med et tab på $0.21. År til dato er denne GAAP EPS nu oppe på et tab på $0.81. Hvorfor det?

Som mange firmaer, tænk på Meta Platforms (META) for det første er Ford i gang med at bruge penge på, hvor den ser sin forretning gå hen. I modsætning til META ser Ford ud til at forstå, at ublu udgifter til tider skal begrænses. Ford tog en ikke-kontant værdiforringelse før skat på $2.7 milliarder på sin investering i "Argo AI", hvilket blev oversat til et tab på $827M for det netop rapporterede kvartal.

Fords administrerende direktør Jim Farley signalerede efter udgivelsen, at en tilbagetrækning af bestræbelserne på at udvikle selvkørende køretøjer på niveau fire var på vej. Niveau 4 autonome køretøjer er i stand til fuld autonomi i korrekte omgivelser med lidt eller ingen assistance eller indgriben fra en menneskelig chauffør. Hvis mennesket tager over, kobles AI'en fra. Farley havde indikeret, at investeringer foretaget i niveau 2 og niveau 3 autonom kørsel er mere tilbøjelige til at give et bedre resultat for virksomheden i den umiddelbare fremtid, samtidig med at det er mere økonomisk for virksomheden. Intet over niveau 2, såsom Teslas (TSLA) "Autopilot" er kommercielt tilgængelig i dag.

På den lyse side

Ford rapporterede om et driftslikviditetsflow på $3.8B og justeret frit cashflow på $3.6B. Som et resultat heraf ser virksomheden nu en justeret EBIT for hele året på omkring 11.5 mia. USD, hvilket ville være en stigning på 15 % fra hele 2021. Firmaet vejledte også det frie cashflow for hele året til 9.5 mia. til 10 mia. , men også på grund af virksomhedens omstrukturering af sine forretninger uden for Nordamerika.

Balance

Ford sluttede tredje kvartal med en nettolikviditet på $40.173B og varebeholdninger på $15.213B. Denne kassebeholdning er faldet med 19% i løbet af de seneste ni måneder, mens lagrene er faldet 26.1% i løbet af den tid. Dette er med omsætningsaktiver på i alt $108.088B, hvilket i det væsentlige er fladt (små ned) fra starten af ​​året. Kortfristede forpligtelser kommer til $90.167B. Også dette er stort set fladt fra 31. december 2021. Dette sætter virksomhedens nuværende forhold på 1.20, hvilket er meget solidt og fladt over ni måneder.

Jeg elsker ikke nødvendigvis stigningen i varebeholdninger, men det er endnu ikke et problem. Recession kommer, og kontanterne ville være mere værd end oppustede varebeholdninger. Firmaets quick ratio ligger på 1.03, hvilket stadig er over én, hvilket er det, vi gerne ser.

Samlede aktiver beløber sig til $246.919B. Firmaet fyldte ikke dette tal med poster for immaterielle aktiver. Samlede forpligtelser minus aktier i alt $204.83 mia. Dette inkluderer $65.206B i langfristet gæld hos Ford Credit og yderligere $19.073B i langfristet gæld hos resten af ​​virksomheden. Det er klart, at jeg ikke kan lide at se en virksomheds gæld løbe til mere end det dobbelte af kontanterne, men denne balance består lugtetesten, især på kort til mellemlang sigt.

Så skal vi?

Det er et stykke tid – næsten et år – siden jeg har været i Ford. Har du tid til igen at engagere dig med dette firma, hvis administrerende direktør jeg mener er en af ​​de bedste? Aktien handles til kun 6 gange fremadrettet indtjening. Som vi ser, er der grunde til det.

General Motors (GM) for den sags skyld handler på kun fem gange. Ford har netop annonceret et kvartalsvis udbytte på $0.15%, der skal betales den 1. december til rekordhøje aktionærer den 15. november. Ved fredagens lukkekurs er det et monsterudbytte på 4.52 %. Dette ville være den højest afkastende aktie i min bog, hvis jeg hoppede i. I øjeblikket The Southern Co (SO) er min yield-mester med 4.1 %.

Læsere vil se, at Ford blev afvist på 38.2% Fibonacci retracement-niveau fra januar til begyndelsen af ​​juli-salget. Aktien har siden solgt hårdt igen og forsøger nu at samle sig for et andet forsøg på den linje. Ford vil møde potentiel modstand ved sine 50 dages og 200 dages SMA'er (henholdsvis $13.26 og $14.72).

Når det er sagt, er den relative styrke solid, og den daglige MACD forbedres hurtigt på trods af, at 12 og 26 dages EMA'er står i negativt terræn.

Min fornemmelse er, at Ford kan købes langsomt med den hensigt at akkumulere en moderat størrelse (2% til 2.5% allokering?) lang position for porteføljer med behov for øget indtægtsgenerering. Jeg vil hellere handle på denne intention om svaghed. Jeg starter muligvis ved 21-dages EMA (aktuelt 12.51 $), hver gang den kontakt bliver taget. Jeg ville ikke jagte.

(Ford er en bedrift i Handlingsalarmer PLUS medlemsklub. Ønsker du at blive advaret, før AAP køber eller sælger F? Lær mere nu.)