Næsten tid til at investere i innovation igen

Teknologiaktier er i en hjulspor. Investorer er bekymrede over, at sektoren har været i en boble siden 2020-pandemien, og at den nuværende svaghed er starten på et stort regnskab.

Analytikere hos Morgan Stanley gjorde tirsdag sammenligninger med 2000, den sidste store teknologiboble. Deres forskning siger, at investorer stadig betaler for meget for innovation. Den vurdering er kun halvt sand.

Skalerbar innovation er stadig sjælden og nu historisk billig.

En SpaceX-raket transporterede 53 små satellitter den 13. maj i lav kredsløb om jorden. Den medfølgende booster løsnede sig ved kanten af ​​rummet, udførte en kompleks telematisk manøvre og landede derefter autonomt på et ubemandet droneskib 300 miles ud for Californiens kyst. Det var den 120. succesrige landing af en SpaceX genanvendelig booster. Det private Hawthorne, Californien-baserede firma fortsatte derefter med at udføre denne komplekse operation to gange mere i løbet af den næste uge.

Dette er en tid med mirakler og vidundere.

Investorer har for det meste fået æraen rigtigt. Værdiansættelsen af ​​privatejede SpaceX har strakt sig til 125 milliarder dollars, ifølge en indberette udgivet i maj kl Bloomberg. Problemet er ligesom i 2000, at for mange ikke-skalerbare innovationer blev overpris.

Virgin Galactic (SPCE) var et opkøbsfirma til særlige formål, der blev hypet ind i stratosfæren af ​​Wall Street-investeringsselskaber. Rumturismefirmaet skulle bygge en modig ny forretning ved at sende velbeslåede mennesker op i himlen.

Morgan Stanley-analytikere i 2020 sagde, at aktierne var $70 værd. Virgin Galactic-aktien steg til $62 i februar sidste år, før virkeligheden satte ind: Markedet for rumturisme er ikke skalerbart, og det spæde selskab havde ikke de høje turnaround-raketter, selvom rige mennesker stod opstillet i hobetal. Aktier styrtede ned og brændte. Den nuværende pris på $7 er mere i overensstemmelse med værdien af ​​den faktiske virksomhed.

Analysefirmaet Audit Analytics noter at den gennemsnitlige SPAC er faldet 60 % fra sine højder. Mange andre advarer om, at de vil gå i stykker.

Analytikere hos Morgan Stanley blander nu disse mindre, ikke-skalerbare virksomheder sammen med store teknologiplatforme. Det er en hensynsløs analyse, der negerer vigtigheden af ​​skala.

Bill Gates, grundlæggeren af Microsoft (MSFT) dukkede op i 1995 på David Letterman Show. Når Gates flød om løftet om internettet Letterman påpegede, at alt, hvad der dengang var muligt online, nemt kunne kopieres med eksisterende teknologi. For Lettermans utrænede øje virkede internettet unødvendigt, fordi han ikke kunne se fordelene ved skala. Da Gates argumenterede for, at medier kunne bakkes op og tilbydes på efterspørgsel, sagde Letterman "har du nogensinde hørt om en båndoptager?"

Bearish analytikere fremsætter de samme meningsløse argumenter i dag om vigtigere, skalerbare innovationer.

De hurtige fremskridt inden for cloud-netværk har gjort behandling på supercomputerniveau tilgængelig på efterspørgsel, og det ændrer alt. Disaggregering flyttede computing til at finde ud af raketry, transport, logistik, biologi og næsten alle andre avancerede teknologiområder. Flere offentlige og private virksomheder er begyndt at fremstå som logiske vindere. Og takket være den teknologiske rod er mange af disse virksomheder billigere, end de har været i årevis.

SpaceX er en privat virksomhed grundlagt af Elon Musk. Virksomheden opsender tusindvis af små satellitter, der bringer højhastighedsinternet med lav latens til rimelige priser til ubetjente dele af kloden. Der er ingen nuværende måde for gennemsnitlige investorer at erhverve aktier på, men det er alligevel muligt at købe aktier ind Tesla (TSLA), Musks øvrige forretning.

Elbilproducenten er en stor teknologivirksomhed, der forklæder sig som en bilforretning. Det skalerbare vidunder i fuld selvkørende, cloud-baseret software tilgængelig for hundredtusindvis af Teslaer on demand. Fuld automatisering er en game-changer. Det er et sikkerhedsspring, samtidig med at det gør flådelogistik adskillige størrelser billigere.

Der har været udskejelser i teknologisektoren. Nogle eksisterer stadig; men investorer tager fejl i at blande små, ikke-skalerbare teknologivirksomheder sammen med de store innovative platforme. Mange af disse virksomheder er nu historisk billige.

Det er sandsynligvis stadig for tidligt at gå helt tilbage til teknologien. Aktierne i mange vigtige virksomheder, selv Tesla, forbliver et godt stykke under de vigtigste glidende gennemsnit. Alligevel bør investorer være opmærksomme på, at teknologi ikke er en monolit.

Det er tid til at sætte skalerbare platforme som Tesla på din radar.