Den ene side af handelen - en kort stilling i biografselskabet, som Chanos diskuterede i et tv-interview i tirsdags - burde ikke være nogen overraskelse. Chanos, som er krediteret for at afdække nogle af de regnskabsmæssige problemer som førte til Enrons konkurs i 2001, er kendt for at finde aktier, der skal falde.
AMC-aktier synes at være et passende mål for shortsælgere. Virksomheden tjener ikke penge, og dens markedsværdi på omkring 10 milliarder dollars er større, end den var før pandemien ødelagde filmbranchen i 2020.
Men Chanos er ikke kun kort AMC-aktie. Han besidder også AMC's foretrukne aktier - foretrukne aktier, der begyndte at handle i denne uge under symbolet "APE."
APE-enhederne, der uddeles som udbytte til indehavere af AMC-aktier, er beregnet til at have samme økonomiske og stemmeberettigede interesse som den almindelige aktie. Alligevel sælges de to aktiver til meget forskellige priser, selvom de i det væsentlige er ækvivalente.
APE-aktier begyndte at handle for omkring $7. De handlede ned til omkring $5.22 i tirsdags, mens AMC-aktien forblev på omkring $11.
Det prisgab, og potentialet for, at det kan skrumpe, er det, der tiltrak Chanos' interesse. Hans firma reagerede ikke på en anmodning om kommentar om handelen eller dens risici.
De største farer synes at være likviditet og timing. APE-aktierne handler ikke så meget som AMC-aktier, så aflæsning af en masse APE kan flytte kursen betydeligt. Det ville gøre det svært at drage fordel, hvis prisen på APE-aktier bevæger sig tæt på prisen på almindelige AMC-aktier. Hvad mere er, kan en shortsælger af AMC-aktier blive nødt til at lukke deres position af forskellige årsager. Prisen for at gøre det kan være langt fra hvor APE-enheder handler.
Alligevel, hvis en investor eller erhvervsdrivende har mave, kapital og tålmodighed til at udføre arbitragen, bør APE/AMC-gabet teoretisk lukke over tid. Onsdag lå AMC-aktien på omkring $9.50, mens APE-enheder lå på omkring $7.30. Den nuværende forskel er $2.20, hvilket repræsenterer et par dollars i overskud til rådighed med en lav, men ikke-nul risiko.
Hvorfor AMC overhovedet udstedte APE-enhederne er et godt spørgsmål. Det ser ud til at være et nik til memehandlere og filmen Opstandelsen af abernes Planet. Apehandel refererer løst til ideen om, at hvis individer slår sig sammen, er de stærke nok til at brænde shortsælgere - markedsaktører, der sælger lånte aktier i håb om at købe dem tilbage senere til en lavere pris.
Strategien for stærkere sammen ser ud til at have fungeret i den seneste tid. Meme-handlere med fokus på virksomheder som f.eks
GameStop
(GME) har forårsaget nogle episke korte klemmer i de seneste år.
Et pres er, hvad der sker, når shortsælgere er tvunget til at dække positioner – muligvis for at begrænse voksende tab – hvilket fører til kursstigninger i den underliggende aktie, som ikke let kan forklares af virksomhedens fundamentale forhold.
Tilbage i marts blev omkring 20 % af de aktier, der var til rådighed for handel i AMC, lånt og solgt short. Det er cirka 10 gange den gennemsnitlige korte rente i en
S & P 500
lager. Short-sælgere, der skynder sig at dække, kan have været en del af årsagen til, at aktierne steg til omkring $21 pr. aktie fra $8 over en to-ugers periode i løbet af den måned.
Connor Smith bidrog til denne artikel.