Hvor dårligt året end har været for de fleste aktier, har det været rigtig hårdt for de statslicenserede cannabissælgere.
I løbet af den seneste måned faldt AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (ticker: MSOS), der sporer Amerikas multistate-operatører – eller MSO'er – med 25 %, mens S&P 500 faldt 7 %.
"Gruppen ser ikke ud til at finde en bund," sagde Cantor Fitzgerald-analytiker Pablo Zuanic i et notat den 5. juli. Blandt de depressive midler opregner han de gentagne fiaskoer af føderale cannabisreforminitiativer i Kongressen, hårde sammenligninger fra år til år med 2021 stimulusudgifter og faldende engrospriser på cannabis.
Investorer i disse over-the-counter handlede aktier synes uberørte af den nylige lancering af rekreative salg i New Jersey og New Mexico, eller de kommende lanceringer i New York, Connecticut og Rhode Island.
Men Zuanic bemærker, at gruppens fizzle har bragt MSO-aktier til niveauer, hvor han ser værdi. Som den nærliggende tabel viser, handler det største halvt dusin multistate-operatører nu med et gennemsnit på mindre end 2 gange 2023-salget og mindre end 6 gange indtjeningen før renter, skatter, afskrivninger og amortiseringer - som forudsagt af analytikeropgørelsen Sentieo.com. Han har en købsanbefaling på alle seks af disse aktier, samtidig med at han råder til tålmodighed til investorer, som gentagne gange har fået deres forhåbninger ødelagt af Kongressen.
| Virksomhed / Ticker | Seneste pris | YTD % Ændring | Markedsværdi (mil) | 2023E Enterprise-Value-to-Sales | 2023E Enterprise-Value-to-EBITDA | Næste indtjeningsrapport |
|---|
| Columbia Care / CCHWF | $1.45 | -49% | $519 | 0.9 | 3.4 | 8/15/2022 |
| Terrascend / TRSSF | 2.56 | -58 | 773 | 1.6 | 4.9 | 8/19/2022 |
| Cresco Labs / CRLBF | 2.93 | -56 | 1,185 | 1.5 | 5.2 | 8/19/2022 |
| Green Thumb Industries / GTBIF | 9.17 | -59 | 2,461 | 1.9 | 5.8 | 8/3/2022 |
| Trulieve Cannabis / TCNNF | 12.89 | -50 | 3,101 | 2.3 | 6.1 | 8/12/2022 |
| Curaleaf Holdings / CURLF | 5.15 | -43 | 3,675 | 2.4 | 8.0 | 8/8/2022 |
E = estimat
Kilde: Sentieo.com
Når disse virksomheder rapporterer resultater for juni kvartal i næste måned, burde flere se et meningsfuldt bump i omsætningen for deres eksponering mod New Jersey, hvor rekreativt salg begyndte i kvartalet. Disse virksomheder inkluderer
Curaleaf Holdings
(KRULF),
Grøn tommelfinger Industries
(GTBIF),
TerraAscend
(TRSSF) og Columbia Care (CCHWF).
De billigste af disse aktier, TerrAscend og Columbia Care, har højere niveauer af gæld og renteudgifter end de andre. Det spillede sandsynligvis en rolle i Columbia Cares beslutning i marts om at sælge sig selv til Cresco Labs (CRLBF) i en transaktion, som aktionærerne godkendte fredag. Kombinationen giver Cresco eksponering for Jersey-salg nu, selvfølgelig.
Garden State er en stor ting for TerrAscend, som er en af fire operatører med licens i den nordlige del af Jersey, der støder op til New York City. To af dets apoteker er i pendlerforstæderne til Big Apple.
Green Thumb og Curaleaf er også ret billige for voksende virksomheder med høj margin. Og de er begge velfinansierede på et tidspunkt, hvor mindre operatører finder kapitalmarkederne uvenlige.
Så vær opmærksom, når disse virksomheder rapporterer deres første kvartal af fritidssalg i New Jersey.
Skriv til Bill Alpert kl [e-mail beskyttet]
