En investors guide til inflationsreduktionsloven — og hvad regningen betyder for din portefølje

Lovgivningen blev vedtaget i Repræsentanternes Hus fredag i en 220-207 stemme efter at have passeret Senatet sidste weekend. Nu afventer lovforslaget præsident Joe Bidens underskrift, og han har tilkendegivet sin støtte.

Lovforslaget er energi- og klimafokuseret
ICLN,
+ 1.16%
 incitamenter omfatter rabatter og skattefradrag, som direkte vil påvirke husholdningerne. De omhandler varmepumper, apparateffektivitet, solpaneler, elektriske køretøjer og mere.

Inflationsreduktionsloven vil investere 300 milliarder dollars i reduktion af underskud og 369 milliarder dollars i programmer for energisikkerhed og klimaændringer i løbet af de næste 10 år, og den forventes at reducere kulstofemissionerne med cirka 40 % inden 2030.

Hvis lovforslaget bliver lov, kan investorer hurtigt opdage nogle relaterede virkninger. For eksempel, se på poppen i solenergiaktier, elbilproducenter og brændselscellevirksomheder mandag, en dag efter Senatets demokrater førte regningen igennem dette kammer med en stemme på 51-50, hvilket kræver en stemmeafstemning fra vicepræsident Kamala Harris.

Andre resultater kan være sværere at se, som det potentielle bundlinjetræk fra en ny minimum 15 % selskabsskattesats.

Selskabsskattebunden og 1 % aktietilbagekøbsskat ville have en "minimal indvirkning" på indtjeningsforventningerne, en Citi
C,
+ 0.70%
bemærk prognose mandag. Mere Federal Reserve rentestigninger, inflationens vejafgift og potentiel økonomisk opbremsninger er stadig den største historie, bemærkede Citi-analytikere.

Alligevel er det værd at kende konsekvenserne af lovforslaget - hvis mærkning som demokraterne er Inflationsreduktionsloven er blevet afvist blandt republikanerne så usandsynligt at vise sig at være nøjagtig - da det afventer Bidens underskrift.

Inflationsreduktionslovens 1 % skat på aktietilbagekøb

Sammen med stigninger i egenkapitalværdi belønner virksomheder aktionærer gennem aktietilbagekøb og ved at betale udbytte. Skatteloven behandler disse tilgange forskelligt. Den investor, der får kvalificeret eller almindeligt udbytte, skal betale skat af indkomsten. På kvalificeret udbytte ville det være en skat på 15 % det år for mange mennesker. Det vil sige, medmindre aktien holdes på en skatteudskudt konto som en 401(k).

Det er mere kompliceret og politisk fyldt med aktietilbagekøb.

Når virksomheder tilbagekøber deres egenkapital, kan det presse aktiekursen højere, efterhånden som de udestående aktier reduceres - og kritikere siger, at tilbagekøb er en uretfærdig manøvre selvom de er blevet mere og mere populære.

Aktietilbagekøb har nærmede sig 800 milliarder dollars efter sidste års rekord på cirka 1.2 billioner dollars. Kritikere hævder Amerikanske virksomheder brugte fordelene ved en republikansk skattelovgivning i 2017 primært til at tilbagekøbe aktier til uforholdsmæssig fordel for ledere og andre insidere i stedet for at investere i deres virksomheder eller ansætte flere arbejdere.

For aktionærer er der ingen skattebegivenhed på de højere prissatte aktier, før de sælger og betaler kapitalgevinstskat. Hvis aktierne senere arves, og den nye ejer i sidste ende sælger, kan de omgå masser af potentiel skat gennem "step up in basis", der gentager startgrundlaget for kapitalgevinstskatter.

Indtast den nye lovgivnings aktietilbagekøbsskat, som beskatter selskaber 1 % af værdien af ​​de tilbagekøbte aktier.

"At pålægge en lille tilbagekøbsskat på 1% er en rimelig måde at udligne nogle af skattefordelene," sammenlignet med udbytteudbetalinger, sagde Thornton Matheson, senior fellow ved Tax Policy Center. Alligevel bemærkede Matheson, "det er virkelig aktionæren, der vil bære byrden."

Det kunne ske på to måder, forklarede hun. Det kan tilskynde virksomheder til at udstede mere udbytte i stedet for tilbagekøb, hvilket ville efterlade skattepligten hos investorerne. Eller hvis virksomheder fortsætter med et tilbagekøb, er det tilbagekøbte beløb 99% af, hvad det ville have været, fordi virksomheder nu skal betale en skattenedsættelse på 1%, bemærkede Matheson.

Skatten på 1 % ville gælde for tilbagekøb fra 1. januar 2023.

Men er en skat på 1 % - som kom på banen, da senator Kyrsten Sinema, en Arizona-demokrat, bøjede sig med at lukke smuthullet med bårne renter til ulempe for sådanne skatteydere som hedgefonde og private equity-direktører - nok til at flytte virksomheder væk fra tilbagekøb mod mere udbytte? Douglas Feldman er i tvivl.

”En skat på 1 % kommer til at bremse nogle aktietilbagekøb. Men jeg er ikke sikker på, at det er en væsentlig ting,” sagde Feldman, investeringschef hos Stash, en bank- og investeringsapp, der er rettet mod nyere investorer.

En "langt større drivkraft for aktiemarkedets præstationer på kort og mellemlang sigt" er renter, inflation og økonomiske forhold, sagde Feldman og gentog Citi-analytikere. "Jeg tror ikke, at 1 % af skatten er stor nok til enten at stoppe tilbagekøb eller til at flytte [vægten på aktionærernes afkast] fra tilbagekøb til udbytte."

Forståelse af inflationsreduktionslovens 15 % virksomhedsminimumsskat

På papiret er selskabsskatten 21 %. Men kritikere, Biden blandt dem, har længe sagt, at virksomheder bruger skattelovens kratt af regler og afskrivninger til at skrue deres skatteregning langt under det, til så lidt som ingenting.

Mindst 55 større virksomheder betalte ingen selskabsskat i 2020, ifølge forskere på det venstreorienterede Institut for Skat og Økonomisk Politik, der gennemgik offentligt tilgængelige finansielle oplysninger.

For demokrater er bagstopperen en alternativ minimumsskat på 15 % på "bogindkomsten" for et selskab med mindst 1 milliard dollars i overskud over et treårigt gennemsnit.

Bogindkomst er det, der er i de regnskaber, som virksomheder producerer, som investorerne kan se og granske. Bogindkomst kan variere fra skattepligtig indkomst pga forskellige rapporteringsstandarder for hver.

Det er en del af de problemer, der potentielt ligger forude, sagde Will McBride, vicepræsident for føderal skat og økonomisk politik, hos den højreorienterede Tax Foundation. Tærsklen på 1 mia. USD kan give virksomheder et stærkt incitament til at justere og justere deres rapportering om omkostninger og overskud for at undgå eller minimere eksponering for skatten.

"At formindske værdien af ​​deres regnskaber vil være meget dyrt" for investorer, store som små, som forsøger at træffe beslutninger baseret på regnskaber, sagde McBride. Den ekstra kompleksitet kan også ende med ujævne resultater, der rammer nogle sektorer hårdere end andre.

"Virksomheder har en vis grad af fleksibilitet med hensyn til at rapportere indtægts- og udgiftsposter, og i den grad det påvirker deres bogførte skattepligt, kan virksomheder reagere ved at ændre oplysningerne i deres regnskaber," sagde han. "Undersøgelser viser, at det er, hvad virksomheder gjorde, sidste gang en skat som denne blev opkrævet i slutningen af ​​1980'erne."

Da dette lovforslag begyndte at gå gennem Kongressen i sidste måned, fortalte American Institute of CPAs lovgiverne, at minimumsskatten "overtræder adskillige elementer af god skattepolitik og kan resultere i utilsigtede konsekvenser, som skal overvejes nøje."

Organisationen fortsatte med at sige "offentlige skattemål bør ikke have en rolle i at påvirke regnskabsstandarder eller den resulterende finansielle rapportering."

Enhver bule i aktiekurserne ville være lille, ifølge et UBS-notat mandag. "Skatterne ville have et meget minimalt træk på 1 % på S&P 500
SPX,
+ 1.73%
indtjening pr. aktie, selvom nogle virksomheder vil blive mere berørt end andre," står der i notatet.

Det er i nærheden af ​​Goldman Sachs
GS,
+ 0.61%
skøn. Den sagde, at minimumsskatten og tilbagekøb ville reducere S&P's indtjening pr. aktie med 1.5 % som helhed, men faldene kunne være dybere i sektorer som sundhedspleje og informationsteknologi, som opererer med lavere effektive skattesatser.

Advanced Micro Devices
AMD,
+ 2.76%,
Nvidia
NVDA,
+ 4.27%
og Ford
F,
+ 2.21%
var blandt de 102 virksomheder, der kunne være kandidater til mere skattepligt, iflg en UBS strateg gennemgang.

Kunne inflationsreduktionslovens grønne-energi-fokus vokse en investeringsportefølje?

På mandag, virksomheder og ETF'er i renenergisektoren sprang efter Senatets vedtagelse af et lovforslag fyldt med mange generøse skattefradrag for boligejere og udvalgte bilkøbere. Gør det $ 369 milliarder i klima- og energibestemmelser omsætte til investeringsmuligheder?

Måske - men den sædvanlige dosis af investeringsforsigtighed gælder, sagde Feldman. Nogle af lovforslagets vindere er virksomheder i grøn energisektoren, sagde han. Det er ikke nødvendigvis et vindende væddemål for mange investorer at udpege bestemte virksomheder til aktiekøbsbeslutninger. Det er derfor, folk måske vil overveje ETF-eksponering for en hel sektor i stedet, sagde han.

Mere end en tredjedel af deltagerne, eller 35%, i en Stash-undersøgelse af amerikanernes økonomiske situation sagde, at de ville investere i virksomheder, der beskæftiger sig med global bæredygtighed, hvis de havde flere penge, bemærkede Feldman.

Penge er for nylig strømmet ind i ETF'er med ren energi, sagde Aniket Ullal, leder af ETF Data & Analytics hos CFRA, et globalt investeringsanalysefirma. Siden Sen. Joe Manchin, en konservativ demokrat fra West Virginia, oprindeligt slog en aftale på regningen i slutningen af ​​juli bemærkede Ullal Invesco Solar ETF
TAN,
+ 1.31%
indkasserede $283 millioner i nye tilgange og steg 16%. iShares Global Clean Energy ETF ICLN har modtaget 22 millioner dollars og steg 17.5 %, sagde han.

Med lovforslaget nu sat til at blive underskrevet i loven, giver det investorerne et indblik i de parametre og incitamenter, der kan forme den grønne energiindustri, sagde Stacey Morris, leder af energiforskning hos VettaFi, et ETF-data- og analysefirma. "Der er bare en bedre fornemmelse af, hvad spillefeltet kommer til at være fremadrettet," sagde hun.

Når lovforslaget bliver lov, "forventer vi at se en fortsat detailhandelsinteresse i begge typer ETF'er med ren energi, men især ETF'er som ICLN og TAN, der holder 'pure play' alternative aktier," sagde Ullal.

Det kan stadig være vanskeligt for folk at udpege individuelle vindende virksomheder i betragtning af de komplekse regler, der skal følges, som for indenlandske indkøb, bemærkede Morris. "Jeg tror, ​​investorer skal være klar over nogle af disse detaljer, før de hopper ind med begge fødder," sagde Morris.

Lovgivere kan afsætte penge til sektoren, men det vil ikke garantere generøse virksomhedsafkast. "Der er stadig et element af udførelse på disse virksomheder, selvom regeringen har gjort vejen lettere for dem," sagde Morris.

Hør fra Ray Dalio på Bedste nye ideer i Money Festival den 21. september og 22. september i New York. Hedgefondspioneren har stærke holdninger til, hvor økonomien er på vej hen. 

Denne historie blev opdateret den 12. august.