Analyse af Masco Corporations udbyttevækstpotentiale

Resumé fra juni's valg

På kursafkastbasis klarede Dividend Growth Stocks Model Portfolio (+2.9%) sig bedre end S&P 500 (+2.8%) med 0.1%, og på et samlet afkastbasis klarede modelporteføljen (+3.0%) S&P 500 (+2.8%) +0.2 %) med 18 %. Den bedste aktie steg 11 pct. Samlet set klarede 30 ud af de 500 udbyttevækstaktier sig bedre end S&P 29 fra 2022. juni 26 til 2022. juli XNUMX.

Metoden for denne modelportefølje efterligner en "All Cap Blend"-stil med fokus på udbyttevækst. Udvalgte aktier opnår en attraktiv eller meget attraktiv rating, genererer positivt frit cash flow (FCF) og økonomisk indtjening, tilbyder et aktuelt udbytte på >1 % og har en 5+ års track record med på hinanden følgende udbyttevækst. Denne modelportefølje er designet til investorer, der er mere fokuserede på langsigtet kapitalstigning end nuværende indkomst, men som stadig værdsætter kraften i udbytte, især voksende udbytte.

Udvalgte aktier fra juli: Masco Corporation
MERE

Masco Corporation (MAS) er den fremhævede aktie fra julis Dividend Growth Stocks Model Portfolio.

Masco har øget omsætningen med 1% forhøjet årligt og nettodriftsresultatet efter skat (NOPAT) med 19% forhøjet årligt over de seneste ti år. Mascos NOPAT-margin steg fra 4% i 2012 til 12% i løbet af de sidste 0.7 måneder (TTM), mens omsætningen af ​​investeret kapital steg fra 0.9 til 3. Stigende NOPAT-margin og omsætning af investeret kapital driver Mascos afkast på investeret kapital (ROIC) fra 2012 % i 10 til 90 % over TTM. Virksomhedens økonomiske indtjening, virksomhedens sande pengestrømme, steg fra -522 millioner dollars til XNUMX millioner dollars på samme tid.

Figur 1: Mascos NOPAT & omsætning siden 2011

FCF overstiger udbytte med en bred margin

Masco har øget sit udbytte i hver af fortiden 9 år. Selskabet øgede sit regulære udbytte fra $0.41/aktie i 2017 til $0.85/aktie i 2021, eller 20% sammensat årligt. Det nuværende kvartalsvise udbytte, når det opgøres på årsbasis, svarer til 1.12 USD/aktie og giver et udbytte på 2.0 %.

Endnu vigtigere er det, at Mascos stærke frie pengestrøm (FCF) let overstiger virksomhedens voksende udbyttebetalinger. Fra 2017 – 2021 er Mascos kumulerede 4.9 milliarder USD (40 % af det nuværende markedsværdi) i FCF mere end 6 gange de 763 millioner USD i udbytte udbetalt, ifølge figur 2. I løbet af TTM genererede virksomheden 749 millioner USD i FCF og udbetalte 246 USD millioner i udbytte.

Figur 2 viser også, at Mascos FCF markant oversteg sine udbyttebetalinger i hvert af de seneste fem år.

Figur 2: Fri pengestrøm vs. regelmæssig udbyttebetaling

Virksomheder med FCF et godt stykke over udbyttebetalinger giver muligheder for udbyttevækst af højere kvalitet, fordi jeg ved, at virksomheden genererer penge til at understøtte et højere udbytte. På den anden side kan udbyttet fra en virksomhed, hvor FCF ikke overstiger udbyttebetalingen over tid, ikke stoles på at vokse eller endda opretholde sit udbytte på grund af utilstrækkeligt frit cash flow.

Masco har et opsidepotentiale

Ved sin nuværende pris på $55/aktie har MAS et forhold mellem pris og økonomisk bogført værdi (PEBV) på 0.8. Dette forhold betyder, at markedet forventer, at Mascos NOPAT vil falde permanent med 20 %. Denne forventning virker overdrevent pessimistisk for en virksomhed, der har vokset NOPAT med 8% forværret årligt over de seneste fem år og 19% forværret årligt i løbet af det seneste årti.

Hvis Mascos NOPAT-margin falder til 10 % (gennemsnit på ti år vs. 12 % TTM), og virksomheden vokser NOPAT med kun 3 % sammensat årligt i det næste årti, ville aktien være værd $70+/aktie i dag – en stigning på 27 % . Se matematikken bag det omvendte DCF-scenarie.

Skulle virksomheden vokse NOPAT mere i takt med historiske vækstrater, har aktien endnu mere opad. Tilføj Mascos 2.0 % udbytteudbytte og historie om udbyttevækst, og det er klart, hvorfor denne aktie er i julis Dividend Growth Stocks Model Portfolio.

Kritiske detaljer fundet i finansielle registreringer af My Firm's Robo-Analyst Technology

Nedenfor er detaljer om de justeringer, jeg foretager baseret på Robo-Analyst-resultater i Mascos 10-K og 10-Qs:

Resultatopgørelse: Jeg lavede 1.1 milliarder USD i justeringer med en nettoeffekt af at fjerne 661 millioner USD i ikke-driftsudgifter (8 % af omsætningen).

Balance: Jeg lavede 8.1 milliarder USD i justeringer for at beregne investeret kapital med en nettostigning på 6.4 milliarder USD. Den mest bemærkelsesværdige justering var $3.8 milliarder (105% af de rapporterede nettoaktiver) i aktivnedskrivninger.

Værdiansættelse: Jeg lavede $3.7 milliarder i justeringer med en nettoeffekt af faldende aktionærværdi med $3.7 milliarder. Bortset fra den samlede gæld var den mest bemærkelsesværdige justering af aktionærværdien $227 millioner i underfinansierede pensioner. Denne justering repræsenterer 2% af Mascos markedsværdi.

Afsløring: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler og Brian Pellegrini modtager ingen kompensation for at skrive om nogen specifik aktie, stil eller tema.