Analyse af Texas Instruments' udbyttevækstpotentiale

Resumé fra marts valg

På et kursafkastbasis overgik Dividend Growth Stocks Model Portfolio (-4.1%) S&P 500 (-9.3%) med 5.2%, og på et samlet afkastbasis overgik modelporteføljen (-4.0%) S&P 500 (-9.3). %) med 5.3 %. Den bedste aktie steg 12 pct. Samlet set klarede 24 ud af de 30 udbyttevækstaktier sig bedre end S&P 500 fra 30. marts 2022 til 26. april 2022.

Metodikken for denne modelportefølje efterligner en All Cap Blend-stil med fokus på udbyttevækst. Udvalgte aktier opnår en attraktiv eller meget attraktiv rating, genererer positivt frit cash flow (FCF) og økonomisk indtjening, tilbyder et aktuelt udbytte på >1 % og har en 5+ års track record med på hinanden følgende udbyttevækst. Denne modelportefølje er designet til investorer, der er mere fokuserede på langsigtet kapitalstigning end nuværende indkomst, men som stadig værdsætter kraften i udbytte, især voksende udbytte.

Udvalgt lager fra april: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) er den fremhævede aktie fra aprils modelportefølje for Dividend Growth Stocks.

Texas Instruments har øget omsætningen med 3% forhøjet årligt og nettodriftsresultatet efter skat (NOPAT) med 11% forhøjet årligt i løbet af det seneste årti. Texas Instruments' NOPAT-margin forbedredes fra 20% i 2011 til 45% i løbet af de sidste 0.8 måneder (TTM), mens selskabets investerede kapitalomsætning steg fra 0.9 til 15 på samme tid. Stigende NOPAT-margener og investerede kapitalomsætninger drev Texas Instruments' afkast på investeret kapital (ROIC) fra 2011 % i 40 til XNUMX % over TTM.

Figur 1: Texas Instruments' NOPAT og omsætning siden 2011

FCF overstiger udbytte med bred margin

Texas Instruments har øget sit udbytte i hver af fortiden 18 år. Selskabet øgede sit regulære udbytte fra $2.12/aktie i 2017 til $4.21/aktie i 2021, eller 19% sammensat årligt. Det nuværende kvartalsvise udbytte, når det opgøres på årsbasis, svarer til 4.60 USD/aktie og giver et udbytte på 2.7 %.

Endnu vigtigere er det, at Texas Instruments' stærke frie pengestrøm (FCF) nemt overstiger virksomhedens voksende udbyttebetalinger. Fra 2017 – 2021 er Texas Instruments' kumulerede 28.1 milliarder USD (18 % af det nuværende markedsværdi) i FCF næsten det dobbelte af de udbetalte 15.0 milliarder USD i udbytte ifølge figur 2. I løbet af TTM genererede virksomheden 7.0 milliarder USD i FCF og udbetalte 4.4 milliarder dollars i udbytte. Figur 2 viser også, at Texas Instruments' FCF markant oversteg sine udbyttebetalinger i hvert af de seneste fem år.

Figur 2: Fri pengestrøm vs. regelmæssig udbyttebetaling

Virksomheder med FCF et godt stykke over udbyttebetalinger giver muligheder for udbyttevækst af højere kvalitet, fordi jeg ved, at virksomheden genererer penge til at understøtte et højere udbytte. På den anden side kan udbyttet fra en virksomhed, hvor FCF ikke overstiger udbyttebetalingen over tid, ikke stoles på at vokse eller endda opretholde sit udbytte på grund af utilstrækkeligt frit cash flow.

Texas Instruments har et opsidepotentiale

Ved sin nuværende pris på $170/aktie har TXN et forhold mellem pris og økonomisk bogført værdi (PEBV) på 1.2. Dette forhold betyder, at markedet forventer, at Texas Instruments' NOPAT vil vokse til ikke mere end 20% over det nuværende niveau. Denne forventning virker overdrevent pessimistisk for en virksomhed, der har vokset NOPAT med 16% forhøjet årligt over de seneste fem år.

Hvis Texas Instruments fastholder TTM NOPAT-margener på 45%, og virksomheden vokser NOPAT med 6% sammensat årligt i det næste årti, er aktien værd $213/aktie i dag - en 25% opside. Se matematikken bag det omvendte DCF-scenarie.

Skulle selskabet vokse NOPAT mere i takt med historiske vækstrater, har aktien endnu mere opad. Tilføj Texas Instruments' 2.7% udbytteudbytte og historie om udbyttevækst, og det er klart, hvorfor denne aktie er i aprils Dividend Growth Stocks Model Portfolio.

Kritiske detaljer fundet i finansielle registreringer af My Firm's Robo-Analyst Technology

Nedenfor er detaljer om de justeringer, jeg foretager baseret på Robo-Analyst-resultater i Texas Instruments' 10-K og 10-Qs:

Resultatopgørelse: Jeg lavede $664 millioner i justeringer med en nettoeffekt af at fjerne $204 millioner i ikke-driftsudgifter (1% af omsætningen).

Balance: Jeg lavede 20.2 milliarder USD i justeringer for at beregne investeret kapital med et nettofald på 1.5 milliarder USD. Den mest bemærkelsesværdige justering var $7.7 milliarder (35% af de rapporterede nettoaktiver) relateret til goodwill.

Værdiansættelse: Jeg lavede $19.9 milliarder i justeringer med en nettoeffekt af faldende aktionærværdi med $451 millioner. Den mest bemærkelsesværdige justering af aktionærværdien var $9.4 milliarder i overskydende kontanter. Denne justering repræsenterer 6% af Texas Instruments' markedsværdi.

Videregivelse: David Trainer, Kyle Guske II og Matt Shuler modtager ingen kompensation for at skrive om nogen bestemt bestand, stil eller tema.