Endnu en jumbo Fed-renteforhøjelse forventes i næste uge - og så bliver livet svært for Powell

»November-beslutningen er en lås. Tja, jeg ville blive ramt, hvis de ikke gik 75 basispoint,” sagde Jonathan Pingle, amerikansk cheføkonom hos UBS.

Fed-beslutningen kommer onsdag kl. 2 efter to dages samtaler blandt medlemmer af Federal Open Market Committee.

Hvad der sker på Fed-formand Jerome Powells pressekonference en halv time senere, vil være mere fyldt.

Fokus vil være på, om Powell giver et signal til markedet om planer om en mindre stigning i dens benchmarkrente i december.

Feds "dot plot"-fremskrivning af renten, der blev offentliggjort i september, indeholdt allerede en opbremsning til en halv-points renteforhøjelse i december, efterfulgt af en kvart-points forhøjelse i begyndelsen af ​​2023.

Markedet forventer signaler om en ændring i politik, og mange tror, ​​at Powell vil bruge sin pressekonference til at antyde, at et langsommere tempo i rentestigningerne faktisk er på vej.

A Wall Street Journal historie i sidste uge rapporterede, at nogle Fed-embedsmænd ikke er opsatte på at hæve renterne med 75 basispoint pr. møde. Det, sammen med San Francisco Fed-præsident Mary Dalys kommentar om, at Fed skal begynde at tale om at bremse tempoet i stigningerne, blev taget som et tegn på en opbremsning på vej af aktie- og obligationsmarkederne.

"Ingen ønsker at komme for sent til pivotfesten, så hintet var nok," sagde Ian Shepherdson, cheføkonom hos Pantheon Macroeconomics.

Luke Tilley, cheføkonom hos Wilmington Trust, sagde, at han tror, ​​at Powell vil signalere en mindre renteforhøjelse i december ved at fokusere på nogle af de gode nyheder om løninflation, der blev offentliggjort tidligere fredag.

Der var en klar afmatning i lønvæksten i den private sektor, sagde Tilley.

Se: Det amerikanske lønpres i tredje kvartal afkøles en smule fra forhøjede niveauer

Men problemet med Powell, der signalerer, at han har fundet en udgangsrampe fra jumbo-renteforhøjelserne i år, er, at hans udvalgsmedlemmer måske ikke er klar til at signalere en nedgearing, sagde Pingle fra UBS. Han hævdede, at de store inflationsdata, der blev skrevet i september, ikke vil give Fed-embedsmænd nogen tillid til, at en afkøling i prispresset er på vej.

Se: Inflationen i USA kører stadig varm, viser nøgle PCE-prismåler

En anden bekymring for Powell er, at fremtidige data muligvis ikke vil samarbejde.

Der er to beskæftigelsesrapporter og to rapporter om forbrugerprisinflation inden det næste Fed-politiske møde den 13.-14. december.

Så Powell bliver måske nødt til at vende kursen.

"Hvis du forpligter dig, og dataene slår dig i hovedet - så kan du ikke følge med," sagde Stephen Stanley, cheføkonom hos Amherst Pierpont Securities.

Dette har været Feds mønster hele året, bemærkede Stanley. Det var først i marts, at Fed troede, at dens terminalrente, eller den højeste benchmarkrente, ikke ville stige over 3 %.

Selvom Fed måske vil bremse tempoet i renteforhøjelserne, ønsker den ikke, at markedet skal ændre størrelsen på rentestigninger som et signal om, at en rentenedsættelse er på vej. Men nogle analytikere mener, at den første nedsættelse faktisk vil komme kort efter, at Fed har reduceret størrelsen af ​​sine rentestigninger.

Generelt ønsker Fed, at de finansielle forhold forbliver restriktive for at presse livet ud af inflationen.

Pingle sagde, at han forventer, at Kansas City Fed-præsident Esther George formelt vil være uenige til fordel for et langsommere tempo i renteforhøjelser.

Der er voksende uenighed blandt økonomer om "peak" eller "terminal rate" af denne vandrecyklus. Fed har sat en terminalrente i intervallet 4.5 %-4.75 %. Nogle økonomer mener, at terminalrenten kan være lavere end det. Andre mener, at satserne vil komme over 5 %.

De, der tror, ​​at Fed vil stoppe under 5 %, har en tendens til at tale om en recession, hvor det hurtige tempo i Fed-stigningerne "bryder noget." De, der ser rater over 5 %, tror, ​​at inflationen vil være meget mere vedvarende.

I sidste ende er Amherst Pierponts Stanley af den opfattelse, at dataene ikke kommer til at være den afgørende faktor. "Svaret på spørgsmålet om, hvad enten tvinger eller tillader Fed at stoppe, kommer sandsynligvis ikke fra dataene. Svaret vil være, at Fed har et nummer i tankerne, som de skal holde pause,« sagde han.

Fed "bevæger sig mod dette sandhedens øjeblik, hvor den har meget stramme arbejdsmarkeder og meget høj inflation, og Fed kommer til at komme ud og sige: 'OK, vi er klar til at holde pause her." “

"Det slår mig, at det bliver en meget volatil periode for markedet," tilføjede han.

Fed Fund-futuresmarkederne er allerede volatile, hvor forhandlere har sat en terminalrente på over 5 % for to uger siden og nu ser en terminalrente på 4.85 %.

I løbet af oktober måned er renten på den 10-årige statsobligation
TMUBMUSD10Y,
4.016 %
steg støt til over 4.2 %, før den blev blødgjort til 4 % i de seneste dage.

"Når du kommer tæt på slutningen, tæller hvert eneste træk virkelig," sagde Stanley.