Apples Blowout-indtjening beviser, at dets aktier er billige

Tro ikke på de dystre historier om teknologivurderinger. Dette er en gang i en generation mulighed for investorer til at investere i rigtige teknologivirksomheder.

Direktører kl Apple (AAPL) rapporterede i sidste uge, at salget i fjerde kvartal steg til rekordhøje 123.9 milliarder dollars med en bruttomargin på 43.8%. Og gevinsterne kom på trods af en sammenfiltret forsyningskæde.

Aktier er sindssygt billige. Køb Apple i svaghed.    

Udviklingen af ​​Apple fandt sted i oktober 2018, da CEO Tim Cook begyndte at bygge en platform omkring brugernes privatliv. Da han talte på en privatlivskonference i Bruxelles, gjorde Cook en lidenskabelig argumentation for privatlivets fred som en menneskerettighed. Ideen omdefinerede smartphones. iPhone blev en platform med en klar konkurrencefordel.

Det er forskellen mellem det meste af big tech og resten.  

Pundits bliver ved med at sammenligne nuværende teknologivurderinger med Nasdaq Composite-indekset i 2000. Selvom dette på nogle måder bestemt er retfærdigt, er konceptet fundamentalt mangelfuldt.

Nogle teknologivurderinger, især aktier i disruptive innovationsvirksomheder, blev uhyrligt dyre. 3D-print, blockchain og andre nye teknologier har en lys fremtid, men det er alt for tidligt at vælge vindere, endsige værdsætte små virksomheder til 50x salget. De fleste vil i sidste ende fejle.

Skyld skylden på investeringsbankfolk og propogandister for specialopkøbsselskaber. Ligesom højden af ​​internetboomet i 2000, var slangeolie let at sælge i 2020 og det meste af 2021.

Det er her, sammenligninger med teknologiboomet for to årtier siden slutter.

De virksomheder, der nu udgør broderparten af ​​Nasdaq, er platformsledere, såsom Apple, Microsoft (MSFT), Alfabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Meta platforme (FB), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA)og Adobe Inc. (ADBE). Disse virksomheders aktier udgør 48 % af indekset. Og de er billige, ikke dyre.

Microsofts ledere meddelte onsdag, at omsætningen i andet kvartal steg til 51.7 milliarder dollar, en stigning på 20 % i forhold til året før. Bruttomarginen var 68.9%. Tidligere i januar tilbød Microsoft at købe Activision Blizzard (ATVI) for 75 milliarder dollars ved at bruge kontanter på hånden.

De største teknologivirksomheder genererer uanstændige mængder af frie pengestrømme. De dominerer deres respektive nicher med overvældende skala. I mange tilfælde, ligesom cloud-infrastruktur, er slutmarkederne hundreder af milliarder værd og vokser hurtigt, efterhånden som alle verdens største virksomheder går over til digitale forretningsstrategier.

Apple nyder også godt af denne transformation.

På den verdensomspændende udviklerkonference i juni 2019 begyndte den Cupertino, Californien-baserede virksomhed at tilbyde Mobile Device Management. Softwareværktøjet giver it-ledere mulighed for at tildele et virksomheds Apple-id, der lever side om side med en medarbejders personlige ID; har en kryptografisk separator for personlige data; og begrænser enhedens muligheder. Sidstnævnte er perfekt til medarbejdere, der beslutter sig for at tage deres egne enheder med på arbejde. Responsen har været bemærkelsesværdig.  

Når store virksomheder tilbyder enheder til medarbejderne, er iPhone den overvældende smartphone valg. Selvom enheden kun råder over 15 % af det globale smartphonemarked, er dens brug i erhvervslivet uden rival. Fra Capital One (COF) , Internationale forretningsmaskiner (IBM), at Procter of Gamble (PG), iPhones er allestedsnærværende på tværs af Fortune 500. Det hele giver god mening.

iPhone betragtes som en premium-enhed. At få en til arbejde er en fordel for medarbejderne. Det er også et nemt salg til arbejdsgivere givet iPhones ry for lang levetid, softwareopdateringer og privatliv.

Så er der halo-effekten.

iPhone er centrum for Apples økosystem. iPads, Mac-computere, ure og AirPods fungerer alle problemfrit på iPhone-platformen.

Da Apple rapporterede resultater i fredags, viste alle kategorier undtagen iPad tocifrede forbedringer. Mac-omsætningen steg til 10.85 milliarder dollars, en stigning på 25 % i forhold til et år siden, hvilket hjalp overskuddet til at stige til 2.10 USD pr. aktie, en stigning på 25 % i forhold til året før.

Forbløffende nok sagde Cook, at forsyningskædeproblemer fortsætter med at begrænse produktionen. December var værre end september kvartalet.

Business gearing hos big tech er den store historie, der går tabt i de dystre overskrifter om tech. Det passer ikke med fortællingen om, at tech-aktier er så dyre, som de var i 2000. Dette er simpelthen ikke sandt.

Apple-aktier handles til 26x forwardindtjening og kun 7.1x salg. Disse målinger er billige i betragtning af klæbrigheden af ​​Apples økosystem og dets betydelige konkurrencefordele.

Længere sigt investorer bør overveje at købe aktierne i svaghed.