Apples historiske tilbagekøb holder investorer fanget

(Bloomberg) — Apple Inc. har brugt mere end 550 milliarder dollars på at købe sine egne aktier tilbage i løbet af det sidste årti, mere end noget andet amerikansk selskab, og teknologien viser ingen tegn på at bremse tempoet.

Mest læst fra Bloomberg

Selv med aktien under pres de sidste par dage på grund af produktionsforsinkelser for deres nyeste håndsæt, har Apple klaret sig bedre end andre megacap-teknologiselskaber på dette års bjørnemarked. Solid indtjening og generøse tilbagekøb er blevet en central del af investeringsafhandlingen, hvilket gør aktien mere attraktiv i turbulente tider.

Aktien faldt 0.4 pct. tirsdag.

"Det er sådan, de får den sikre havn, guldstandarden fra investorer," sagde Gene Munster, der dækkede Apple i løbet af en 21-årig karriere som analytiker, før han var med til at stifte venturekapitalfirmaet Loup Ventures. "Når de bare bliver ved med at dukke op og generere den slags kontanter, de gør, og købe deres egne aktier tilbage, sender det et stærkt budskab, og jeg tror, ​​de vil fortsætte med at gøre det, så meget de kan."

Næste vejviser for investorer om Apples appetit på egne aktier kommer i april, hvor selskabet typisk fylder op på sin tilbagekøbstilladelse. Det har tilføjet 90 milliarder dollars til programmet i hvert af de seneste to år. Det genererer stadig indtjening for at genopbygge sin bankkonto: Det var den eneste megacap, der steg i kølvandet på resultaterne i dette kvartal, og rapporten afholdt analytikere fra dramatisk at skære ned i estimaterne, i modsætning til omfattende nedskæringer hos sine kolleger.

Netto Cash Neutral

Selv med en langsommere økonomi verden over, er efterspørgslen stadig stærk efter Apples dyreste iPhones, siger analytikere. Problemet nu er fremstillingsforsinkelser på grund af Covid-lockdowns i Kina, hvilket fører til, hvad analytikere siger, er rekordstore ventetider på leveringer, lige når juleshoppingsæsonen starter. Selvom det kan forårsage et kortsigtet ramt af omsætningen, er der ingen tegn på, at det er en bule for aktien på længere sigt.

Historien fortsætter

Apple akkumulerede penge i årevis under medstifter Steve Jobs, og administrerende direktør Tim Cook har arbejdet på måder, hvorpå man bedre kan investere pengene og returnere dem til aktionærerne. Apple, som endte sidste kvartal med 169 milliarder dollars i kontanter og omsættelige værdipapirer, sigter mod at have nettokontanter - kontanter minus udestående gæld - på nul i fremtiden.

"Dette er et aggressivt væddemål, som de har lavet, noget, som Steve Jobs aldrig ville have gjort, og det har betalt sig pænt for selskabet og dets investorer, delvist fordi aktien har klaret sig godt i den periode," sagde Munster om aktietilbagekøbene.

Apple, verdens største virksomhed med en markedsværdi på næsten 2.3 billioner dollars, er også i en liga for sig, når det kommer til aktietilbagekøb.

I to af de sidste fem år har det brugt den næsthøjeste genkøber med mindst 50 milliarder dollars. Det brugte næsten 90 milliarder dollar sidste år, omtrent lig med markedsværdien af ​​Citigroup Inc.

Investorer kan lide tilbagekøb, fordi de reducerer et selskabs aktietal og derved giver et løft til indtjening pr. aktie. Risikoen er, at en virksomhed betaler for meget og køber på et tidspunkt, hvor aktien er overvurderet. Apple siger dog, at det har betalt en gennemsnitspris på $47 per aktie, siden det begyndte at købe aktier tilbage for et årti siden, sammenlignet med den nuværende aktiekurs på $143.63.

Apple har undladt at bruge sin pengebunke til at foretage store opkøb på et tidspunkt, hvor granskningen af ​​størrelsen og indflydelsen på megacap-teknologivirksomheder er stigende. Bulls siger, at tilbagekøb har været en god strategi for virksomheden, indtil den vender sine ressourcer til en ny produktkategori som bilindustrien, som kan vise sig at være mere kapitalintensiv.

"Generelt vil investorer gerne se, at kontanter bliver brugt til at skabe vækst," sagde Lewis Grant, senior porteføljemanager for globale aktier hos Federated Hermes Ltd. "Men når man ser på en virksomhed på størrelse med Apple og mængden af ​​kontanter, som vi taler virkelig om, at indsætte titusindvis af milliarder af dollars hvert år for at skabe vækst er måske alt for ambitiøst.”

Apple betaler også kontant udbytte, men det er nærmest en eftertanke. Den kvartalsvise udbetaling på 23 cents pr. aktie svarer til 0.6 % af aktiekursen, et af de laveste afkast i S&P 500-indekset. Apple hævede udbetalingen med en øre i maj og sagde, at det er forpligtet til årlige stigninger.

Men investorer virker ikke overdrevent bekymrede over, hvordan virksomheden vælger at returnere kapital, så længe de fortsætter med at gøre det.

"Vi er faktisk ligeglade, hvilken vej du sender kapitalen tilbage til os," sagde Mark Stoeckle, Adams Funds' administrerende direktør, og tilføjede, at Apple ville være nødt til at hæve sit udbytte med "et enormt beløb" for at opnå et afkast, der ville have betydning. "Vi ser det bare ikke ske, så vi er lige så glade for aktietilbagekøbet."

Dagens tekniske diagram

Activision Blizzard Inc.-analytikere bliver mere positive over for videospilsproducenten, idet de ser værdi i aktien, selvom Microsoft Corp.'s planlagte opkøb ser stadig mere skævt ud. Mindst seks virksomheder har opgraderet deres vurderinger i november, heraf tre på mandag.

Tendensen har løftet Bloomberg-konsensusvurderingen af ​​aktien - et forhold mellem dens køb, hold og salg - til 4.6 ud af 5, det højeste siden januar, og op fra et lavpunkt i april på 3.94. Dette har gjort Activision næsten lige så populær blandt Wall Street-analytikere som Take-Two Interactive Software Inc., som kan prale af en konsensusvurdering på 4.57 og over Electronic Arts Inc., som har en konsensusvurdering på 4.29.

Top tekniske historier

• Apples produktionspartner forsøger endnu en særlig udbetaling til arbejdere i Kina for at dulme uroligheder og genoprette produktionen på verdens største iPhone-fabrik, et flammepunkt i Beijings bestræbelser på at opretholde sin økonomi og samtidig bekæmpe Covid-infektioner.

• Elon Musks tumultariske måned på toppen af ​​Twitter Inc. har allerede inkluderet at fyre de fleste af virksomhedens medarbejdere, pille ved nøglefunktioner og gendanne forbudte konti. Nu går han i gang med det, der kunne være hans mest risikable spil endnu: en krig med Apple.

• En aktivistgruppe vil tirsdag lancere en annoncekampagne med en falsk video af Meta Platforms Inc. administrerende direktør Mark Zuckerberg, der takker Kongressen for ikke at handle mod de største teknologivirksomheder.

• Europæiske tech-enhjørninger som Revolut, Klarna og N26 genererer allerede den næste bølge af startups, da tidligere ansatte lancerer deres egne virksomheder. Der er nu mere end 1,000 virksomheder grundlagt af tidligere ansatte fra de største privatfinansierede tech-firmaer i Europa og Israel, ifølge venturefonden Accel og dataplatformen Dealroom.

• Sell-side analytikers mening om SoftBank Group Corp. er faldet til et lavpunkt i seks år, da den japanske teknologigigant afholder sig fra nye aktietilbagekøb midt i fortsatte investeringstab.

• Amazon.com Inc.'s cloud-computing-enhed udruller nye chips, der er designet til at drive den højeste ende af computere, og understøtter opgaver såsom vejrudsigt og gensekventering.

• Sony Group Corp.s seneste gadget er et sæt bærbare motion trackers designet til at bringe brugere ind i metaverset på deres telefoner.

• Snap Inc.s administrerende direktør Evan Spiegel fortalte medarbejderne, at han forventer, at de personligt vil være på sociale medievirksomhedens kontorer 80 % af tiden fra februar.

–Med assistance fra Tom Contiliano, Kit Rees og Ryan Vlastelica.

(Opdateringer til åbent marked.)

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP