Da Aston Martin tredobler tabet, kan overlevelse kræve en overtagelse

Som urolig luksus sportsvognsproducent Aston Martin tredoblede tabene i første halvår, en kontantindsprøjtning blev set som utilstrækkelig, og en overtagelse kunne være nødvendig for at overleve.

Aston Martin tabte 285.4 millioner pund før skat (347 millioner dollars) i første halvår af 2022, sammenlignet med et tab på 90.7 millioner pund (111 millioner dollars) i samme periode sidste år.

Aston Martin-aktierne var utilregnelige i den europæiske handel mandag, åbnede ned med næsten 3 % og steg derefter til en stigning på 2.8 %.

Formand Lawrence Stroll, der kommenterede de økonomiske resultater i sidste måned, sagde, at virksomheden var handicappet af en mangel på chips, hvilket efterlod 350 af dets dyre DBX SUV'er ufærdige og strandede i limbo.

"Vi sluttede juni med mere end 350 DBX707'ere, som vi havde planlagt at levere i Q2, mens vi stadig afventer de sidste dele, forbrugte titusinder af millioner i kontanter og midlertidigt begrænsede vores evne til at imødekomme den stærke efterspørgsel, vi har," sagde Stroll.

"Vi er nu begyndt at levere disse køretøjer i juli og forventer yderligere forbedringer i forsyningskæden, efterhånden som vi bevæger os igennem (andet halvår), hvilket understøtter leveringen af ​​vores helårsmål," sagde Stroll.

Aston Martin sagde i sidste måned, at de planlagde at rejse £653 millioner ($744 millioner) gennem en investering på £78 millioner ($93 millioner) fra Saudi-Arabiens offentlige investeringsfond og en fortegningsemission på £575 millioner ($681 millioner). Efter fortegningsemissionen ejer saudierne 16.7 % af Aston Martin, Stroll's Yew Tree Consortium 18.3 % og Mercedes-Benz lige under 10 %. Et modtilbud fra det kinesiske konglomerat Zhejiang Geely Holding Group blev afvist.

Analytikere er ikke overbeviste om, at kapitalfremskaffelsesplanen var tilstrækkelig.

Professor David Bailey fra Birmingham Business School mener, at en overtagelse giver mere mening.

"Den seneste indsats fra Aston Martin for at rejse kontanter køber noget tid, men ændrer ikke på de grundlæggende udfordringer, som virksomheden står over for. Det er svært at se, hvordan det kan overleve som en uafhængig aktør i en hastigt udviklende industri med høje omkostninger ved at udvikle nye elbiler (elbiler),« sagde Bailey.

“At afslå det nylige investeringstilbud fra Geely virkede som en særlig dårlig opfordring – det ville have rejst flere penge og åbnet adgang til platformdeling med (den britiske sportsvognsproducent) Lotus, som også ejes af Geely. En overtagelse ser ud til at være stigende sandsynlig, sagde Bailey.

Andre kommentatorer siger, at der er brug for flere penge.

"Omfanget og retningen af ​​tabene tyder på, at der er behov for en større kontantindsprøjtning. Uden seriøs investering i en fornyelse for at indhente rivaler som Ferrari, vil tabene blive ved med at stige,” sagde Reuters' Breaking Views-spalte.

Den britisk-baserede bilanalytiker Charles Tennant er enig i, at mere drastisk handling kan være påkrævet, herunder en overtagelse.

"Medmindre salget snart kan skrues op, er jeg bange for, at der vil være behov for endnu flere kontanter – eller endda en overtagelse måske af den kinesiske gigant Geely – før end senere. Med en aktiekurs, der er faldet 66% indtil nu i år, er det klart, at byen (investorerne) har nervøsitet omkring fremtidsudsigterne, selvom Stroll hævder, at Aston Martin er i en stærk position med robust efterspørgsel,” sagde Tennant.

Aston Martin sagde, at salget i første halvår faldt til 2,676 fra 2,901 i samme periode sidste år, og det forventer at sælge mere end 6,660 køretøjer i hele 2022. Det har sagt, at salget i 2025 vil ramme 10,000 om året.

Tennant sagde, at den nylige indsprøjtning af nye midler måske ikke er nok til at undgå virksomhedens 8^th konkurs.

"Når alt kommer til alt, vil halvdelen af ​​disse nye penge blive spildt på at betale ned gæld, som i øjeblikket ligger på iøjnefaldende £1.27 milliarder ($1.54 milliarder) – et tal, der bekymrende er steget med 40% indtil videre i år. Mens gældspositionen til dels kan bortforklares med £80 millioner ($97 millioner) bundet op i forsyningskædeforsinkelser, £134 millioner på opskrivning af dets dollar-denominerede gæld og £46 millioner, der betjener virksomhedens kassekredit; det er uheldigt, at der kun var 138 millioner pund til rådighed for udvikling af nye modeller. Og med kun 2,676 solgte biler indtil videre i år, mod en planlagt 6,600 helårsstilling, er der så meget at lave, og det hele kommer til at koste mange penge,” sagde Tennant.

Han sagde, at Aston Martins likviditetsforbrug stiger med en alarmerende hastighed, hvilket får kassebeholdningen til at falde 60% til £156 millioner.

"Med en dyr overgang til elbiler en prioritet nu, sætter jeg alvorligt spørgsmålstegn ved, om Aston Martin vil være i stand til at finansiere dette fra sin egen indtjening, selv med teknologiinput fra Mercedes Benz og elbilproducenter som Lucid og Rimac," sagde han.

På trods af at Aston Martin er den mytiske filmspion James Bonds foretrukne sportsvogn, er han desværre på samme marked som Italiens Ferrari. Ferrari opnår enorme overskud ved at styre kraften i sit brand for at maksimere sine priser og fortjenstmargen. Aston Martin har sagt, at de ønsker at efterligne Ferrari-strategien, som inkluderer at lave begrænsede udgaver af biler som Valkyrie, en racerbil tilpasset til veje, og som sælges for omkring 2.5 millioner pund (3.1 millioner dollars). Ferrari-ækvivalenten er Monza SP.

Investorer er nødt til at beslutte, om der virkelig er en fremtid på dette sjældne marked for Aston Martin. Det er måske bedst at opnå beskyttelse af en meget større partner, som Kinas Geely eller Mercedes, som allerede har en aktiepost på knap 10 % i Aston Martin.