Da indtjeningssæsonen starter, er forventningerne høje til Delta Air Lines

Delta Air Lines starter onsdag flyselskabernes indtjeningsrapportering for første kvartal i, hvad der ser ud til at være en bedste-af-tider, værste-of-time-periode for branchen.

Den gode nyhed kommer dagligt fra Transportation Security Administration, som rapporterer antallet af mennesker, der passerer gennem lufthavnssikkerhed. Tallene viser en stærk rejseefterspørgsel, næret af håb om, at pandemien er afsluttet. Mandag, for eksempel, ryddede 2.18 millioner mennesker sikkerheden, en stigning på 49 % fra samme dag året før.

På den negative side er brændstofomkostningerne steget som følge af Ukraine-invasionen. Derudover har flere flyselskaber - ledet af Alaska og JetBlue - haft svært ved at øge kapaciteten for at imødekomme den stigende efterspørgsel.

Europæisk benchmark Brent-olie nåede op på næsten 140 $ pr. tønde i begyndelsen af ​​marts, men er siden faldet tilbage til 98.49 $ pr. tønde mandag, dets første lukning under 100 $ siden den 16. marts. Amerikansk benchmark West Texas Intermediate-olie handles til 99 $ tirsdag morgen, et fald fra ca. $123 i sidste måned. Begge er stadig høje. Før Ukraine-invasionen var sidste gang, oliepriserne handlede til $100, i 2014. Priserne er steget stejlt siden 2020, hvor de i gennemsnit lå på omkring $39 pr. tønde.

Kunne dette være et tidspunkt, hvor et flyselskab forsøger at fusionere sig ud af sine problemer? JetBlue foreslog en fusion med Spirit i sidste uge med henvisning til en vej til at tilføje piloter og fly.

Under alle omstændigheder, for Delta, "Vi forudser et tab i første kvartal, men det er sandsynligvis det sidste tab for flyselskabet i år, selv med højere brændstofpriser," skrev Cowen-analytiker Helane Becker i en note udstedt mandag. Derudover skrev Bank of America-analytiker Andrew Didora: "Selvom investorernes forventninger er steget på det seneste, tror vi, at Delta vil være optimistisk på sommerens efterspørgsel med flyselskaber, der har stor fordel af et skift til serviceudgifter."

Delta lukkede mandag til $38.21, en stigning på omkring 4% for dagen. År til dato er aktierne faldet omkring 5 pct.

Fordi det ejer et raffinaderi, kan Delta have en vis beskyttelse mod stigningen i brændstofomkostninger. Raffinaderiets fordele kan opveje problemet, som Didora bemærkede, at "Jetbrændstof fra Gulf Coast/vestkyst er i intervallet $3.52/gallon, mens New York-jetbrændstof er det dobbelte af prisen givet et lokalt forsyningsproblem.

"Dette kan skade de selskaber med stor eksponering mod nordøst som JBLU (22 % af systemflyvningerne afgår fra NY; NY jeteksponering er 15 %), United i Newark (8 % af flyvningerne) og Delta ved JFK/LaGuardia (8 % af flyvningerne) men raffinaderi er en udligning), skrev han.

Becker sagde, at hun ser et potentiale for en positiv overraskelse i Delta-indtjening. Konsensusindtjeningsestimatet er minus $1.33. Becker forudser et tab på $1.30. "Delta solgte ikke mellemsæder på sit fly før i maj sidste år og har som sådan nemmere y/y comps," skrev Becker. "De hæver sandsynligvis billetpriserne for at opveje højere flybrændstofpriser og drager også fordel af raffineringsmargener på deres Monroe Refinery-forretning."

Tidligt tirsdag sagde American, at det forventer at rapportere et underskud før skat i første kvartal, men med højere omsætning end året før.

I mellemtiden har Didoras rapport overskriften: "Forvent en optimistisk indtjeningssæson, men ikke alle aktier er ens." De bestande Didora bedst kan lide er Delta, Southwest og Alaska.

"Der er opstået en stærk prissætning, efterhånden som virksomhedernes efterspørgsel vender tilbage, fritidsrejser forbliver sunde, og kapaciteten er midlertidigt begrænset af arbejdskraft og brændstof," skrev Didora. "Mens brændstofomkostninger og forbrugernes bekymringer er problemer, tror vi, at omsætningsudsigterne for 2Q22 har evnen til at overraske til opsiden baseret på vores bookingdata."