(Bloomberg) -
Mest læst fra Bloomberg
Ashmore Group Plc valgte et uhensigtsmæssigt tidspunkt at være en tyr på Rusland.
Den specialiserede kapitalforvalter på emerging markets opbyggede en stor eksponering mod russiske aktiver i sine to største detailfonde før Vladimir Putins invasion af Ukraine i sidste måned. Begge gældsfonde er faldet mere end 10% i de sidste tre uger og har set deres samlede aktiver falde med mere end $1 milliard siden starten af året.
Pengeforvaltere på tværs af den finansielle industri blev blindet af krigsudbruddet, hvilket førte til store tab hos flere hedgefonde og milliarder af nedskrivninger på tværs af store indeksfonde. Men brodden er især akut for et firma, der pitcherer sin ekspertise på nye markeder og forsøgte at vende tilbage fra slutningen til 2021, hvor præstationerne faldt og udstrømningen steg.
I dagene forud for invasionen havde Ashmores ledere beroliget kunderne i offentlige kommentarer og noterer, at en invasion var undgåelig, og at opadrettede værdier forblev i russiske aktiver. Selv nu har en topleder, der hjælper med at fastlægge firmaets strategi, den opfattelse, at Rusland stadig har løftestang til at få sanktionerne ophævet på kort tid, ifølge en person, der er bekendt med hans tankegang.
Med $87 milliarder i aktiver under forvaltning i slutningen af sidste år, rangerer Ashmore blandt de største emerging market-fokuserede fondsforvaltere. Mere end tre fjerdedele af disse aktiver er på adskilte konti, der ikke giver regelmæssige opdateringer. Men resultaterne af virksomhedens offentlige midler viser hit fra russiske væddemål og en bredere tilbagetrækning fra mere risikable markeder.
Ashmores 10 største offentlige fonde er alle faldet i de seneste 12 måneder, fra et fald på 10 % til så meget som 50 %. Blandt de 50 største gældsfonde for nye vækstmarkeder, som Bloomberg har fulgt, er Ashmore Total Return-fondens fald på 12.9 % indtil videre i år placeret som nummer 49.
En talsmand for det London-baserede firma ville ikke sige, hvor meget af firmaets samlede aktiver under forvaltning, der stadig var eksponeret for Rusland, eller omfanget af forventede tab, hvis Rusland misligholder sine udenlandske obligationer.
Ashmore har kørt sprudlende markeder til nye højder i de seneste år, hvor aktiver under forvaltning er steget næsten 60 % i de fire år, der slutter i 2019. Men i andet halvår af 2021 så procentdelen af virksomhedens aktiver, der klarede sig bedre end benchmarks over en etårig periode fald fra uberørte 96 % til 39 %, delvist fordi firmaet holdt fast i væddemål på kinesisk fast ejendom, da denne sektor dykkede.
Ruslands tab er ikke begrænset til Ashmore. BlackRock Inc., verdens største kapitalforvalter, så sine fondes russiske aktiver falde med 17 milliarder dollars i værdi. Amundi SA og Schroders Plc har kaldt Rusland uinvesterbart og sagde, at de sidder fast med værdipapirer, der er umulige at sælge.
Alligevel gik Ashmores Total Return-fond ind i februar med væddemål på den russiske rubel samt eksponering for ukrainske værdipapirer, der var langt over sit benchmark, ifølge selskabets januar-erklæring. Dens lokalvalutaobligationsfond var også overvægtet med rublen i forhold til dens benchmark, og russiske aktiver udgjorde 8.1 % af fonden.
Rusland var faldet ud af de største landeeksponeringer i begge afdelinger i slutningen af februar. Det er uklart, om det kun var forårsaget af fald i værdi, eller om midlerne også aflastede aktiver.
Flere mindre Ashmore-fonde havde også en betydelig eksponering mod Rusland i slutningen af januar. Disse omfatter $50-millioner Investment Grade Local Currency-fonden, der havde 9% af sin portefølje i rublen, og Sovereign Investment Grade Debt-fonden, hvis næststørste beholdning var en Russisk Føderations obligation med forfald i juni 2047.
Ashmore, som fortsat er den største indehaver af dollar-denominerede obligationer udstedt af den urolige ejendomsudvikler China Evergrande og dets datterselskaber, har også overvægtede positioner i Ukraines gæld på tværs af en række fonde.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/ashmore-built-outsized-exposure-russia-093000684.html