AT&T planlægger at udskyde WarnerMedia i en aftale på $43 milliarder

AT&T meddelte, at dets bestyrelse har besluttet at udskille teleselskabets interesse i WarnerMedia - i stedet for at strukturere mediekonglomets frasalg som en split-off.

Transaktionen vil udskille 100 % af AT&T's andel i WarnerMedia til AT&T's eksisterende aktionærer i en pro-rata fordeling, efterfulgt af fusionen af ​​WarnerMedia med Discovery for at danne et nyt selskab, "Warner Bros. Discovery." Handlen forventes at lukke i andet kvartal af 2022; tidligere havde AT&T målrettet "midten af ​​2022" til afslutningen.

I sidste uge, på AT&T's 4. kvartals indtjeningsopkald, sagde administrerende direktør John Stankey, at bestyrelsen stadig var i tvivl om, hvorvidt de skulle udskille WarnerMedia (og give AT&T-aktionærerne pro-rata aktier i det nye Warner Bros. Discovery) eller foretage en split- off (hvor de ville have mulighed for at bytte AT&T-aktier til aktier i WarnerMedia-Discovery). Stankey fortalte analytikere på Q4 indtjeningsopkaldet, der var "fordele og ulemper ved at gå enten med et spin eller en split." En opsplitning ville i det væsentlige have svaret til et stort aktietilbagekøb fra AT&T.

I sidste ende besluttede AT&T, at en spin-off var den bedste vej. Analytikere havde bemærket, at risikoen med en split-off ville have været, at AT&T's detailtunge investorbase ikke ville eje et stykke WarnerMedia-Discovery.

"Ved evalueringen af ​​distributionsformen blev vi styret af ét mål - at udføre transaktionen på den mest sømløse måde for at understøtte langsigtet værdiskabelse," sagde Stankey i en erklæring tirsdag. "Vi er overbeviste om, at spin-off'en når dette mål, fordi det er enkelt, effektivt og resulterer i, at AT&T-aktionærer ejer aktier i begge virksomheder, som hver især vil have evnen til at skabe bedre afkast på en måde, der stemmer overens med deres respektive markedsmuligheder."

Stankey fortsatte: "Vi mener, at de resterende AT&T og den nye WBD er to aktier, som markedet vil ønske at eje, og de markeder, der understøtter disse aktier, vil udvikle sig. I stedet for at forsøge at tage højde for markedsvolatilitet på kort sigt og beslutte, hvor værdien skal fordeles i processen med en udveksling af aktier, vil spin-off-distributionen lade markedet gøre det, som markederne er bedst til. Vi er overbeviste om, at begge aktier snart vil blive vurderet på grundlag af de solide fundamentals og attraktive udsigter, de repræsenterer."

Historien fortsætter

Derudover godkendte AT&T's bestyrelse et forventet årligt udbytte efter afslutningen på $1.11 pr. AT&T-aktie, for at redegøre for distributionen af ​​WarnerMedia til AT&T-aktionærer og for at størrelsen af ​​den årlige udbytteudbetaling på cirka 40% af det forventede frie cashflow. Det, sagde virksomheden, vil lade AT&T "investere i attraktive vækstmuligheder" som 5G og fiber.

Som tidligere afsløret vil AT&T i henhold til vilkårene for transaktionen, der er struktureret som en reverse Morris Trust-transaktion, modtage 43 milliarder dollars, og AT&T's aktionærer vil modtage aktier, der repræsenterer cirka 71% af det nye Warner Bros. Discovery. Eksisterende Discovery-aktionærer vil eje cirka 29% af det nye selskab på fuldt udvandet basis.

På transaktionens afslutningsdato vil hver AT&T-aktionær modtage (på skattefri basis) anslået 0.24 andele af den nye WBD-aktie for hver aktie af AT&T-aktier, som holdes på registreringsdatoen for pro rata-fordelingen. I øjeblikket har AT&T omkring 7.2 milliarder fuldt udvandede aktier udestående.

Afslutningen af ​​transaktionen er fortsat betinget af, at visse betingelser er opfyldt, herunder godkendelse fra justitsministeriet.

Efter afslutningen af ​​transaktionen forventes WBD-aktien at blive noteret på Nasdaq Global Select Market under tickeren "WBD". I forbindelse med transaktionen vil alle aktieklasser af Discovery-aktier blive konverteret og omklassificeret til almindelige aktier i WBD med én stemme pr. aktie. AT&T vil fortsætte med at handle på NYSE under tickeren "T".

WBD forventer at realisere omkostningssynergier på mere end $3.0 milliarder på en årlig run-rate basis ved udgangen af ​​det andet hele år efter aftalens indgåelse, på grund af "teknologi, marketing og platformseffektivitet."

Det nye selskabs bestyrelse vil bestå af 13 medlemmer, syv i første omgang udpeget af AT&T, inklusive bestyrelsesformanden. Discovery har udpeget seks medlemmer, inklusive Zaslav.

AT&T sagde, at det vil være vært for en virtuel investorkonference den 11. marts, hvor selskabet sagde, at det vil give "yderligere indsigt og forventninger til finansielle og operationelle resultater af AT&T's kommunikationssegment" efter afslutningen af ​​WarnerMedia-transaktionen.

Bedst af sort