Bilaktier har fået fart på EV-ambitioner. Her er hvor de går næste gang.

Tesla foretog det første store træk og steg 13.5 % i mandags, efter at selskabet rapporterede leveringer af 308,600 køretøjer i fjerde kvartal, og dets skønnede skøn og sin egen rekord. Dernæst opnåede Ford (F) 11.7 % tirsdag, efter at den annoncerede, at den ville hæve produktionen af ​​sin første elektriske pickup, F-150 Lightning, til 150,000 enheder om året.

På det tidspunkt i ugen var General Motors aktie (GM) allerede steget 12% i forventning om afsløringen af ​​Chevy Silverado elektriske pickup truck, planlagt til onsdag på Consumer Electronics Show. Men på dagen for offentliggørelsen faldt aktierne. Måske var investorerne skuffede over leveringstidspunktet, eller måske var det, fordi det brede marked tog tegn på, at renten kunne stige hurtigere end forventet.

Fælles for Ford og Chevy pickupperne er, at de vil målrette arbejdere såvel som forstæder i plettede Carhartt-jakker. Tidlige versioner vil blive prissat omkring $40,000 og $100,000.

Chevy'en vinder på elektriske specifikationer - længere batterirækkevidde og hurtigere opladning. Men Ford vinder på at bringe sin lastbil på markedet i foråret. Chevy-købere skal vente til foråret 2023 for den billigere lastbil og efteråret 2023 for den udsmykkede. GM vil også debutere elektriske Chevy-sportsbiler i 2023, inklusive en Equinox, der starter ved $30,000.

Pickup trucks kan være nøglen til Amerikas optagelse af elektriske køretøjer. Sidste år nåede elbiler anslået 4% af det samlede salg i USA, op fra 2%. Men Europa og Kina er langt fremme med penetrationsrater i de lave teenagere. Amerikanerne har indtil videre haft få elektriske valg for de typer køretøjer, de kan lide at købe. Sidste år førte Ford F-150, som altid, salget af nye biler i USA. Den eneste overraskelse var, at Ram 1500 pickuppen trak foran Chevy Silverado 1500 for at blive nr. 2.

En elektrisk Ram vil tage indtil 2024, ifølge ejeren

Stellaris

(STLA), en roll-up af amerikanske, italienske og franske mærker. Start-up Rivian (RIVN) siger, at det vil sende elektriske pickupper i år, men aktien faldt 11% sidste onsdag efter tidlig støtte

Amazon.com

(AMZN) sagde, at den afgiver en ordre hos Ram til leveringslastbiler. Teslas Cybertruck var forventet sidste år, men er blevet forsinket.

Ophobet efterspørgsel efter køretøjer tyder i mellemtiden på, at en boom er på vej. Midt i mangel sidste år var salget af lette køretøjer i USA anslået 15.1 millioner enheder, mod tættere på 17 millioner om året før pandemien. Gennemsnitlige transaktionspriser er steget 30% fra præpandemiske niveauer, og incitamenter som en procentdel af priserne er rekordlave.

I år forventes enhedssalget kun at stige beskedent, men til næste år, når udstillingslokalerne er fulde og priserne er lettet, kan enheder hoppe til 18 millioner, siger Credit Suisse. Penetrationen af ​​elbiler i USA vil fordobles igen i år til 8 % og toppe 50 % i 2030, tilføjes det.

En risiko for ældre bilproducenter er, at de vil løbe for at stå stille - at de skal øge EV-enheder med lave fortjenstmargener for nu for at opveje kommende tab i benzinmodeller med høj margin.

På den anden side kunne bilproducenter flytte kapaciteten fra benzinbiler til elektriske, før kunderne er villige til at skifte. Det kunne efterlade gaskøretøjer med høje priser og fortjenstmargener og skabe en lang, lukrativ "afskedsturné", som Morgan Stanley-analytiker Adam Jonas udtrykker det.

Værdiansættelser virker ukrævende. Ford går efter 12 gange den forventede indtjening, på trods af en fordobling i pris sidste år. GM sælger for ni gange.

Bull-sagen på Tesla er, at den vil gøre store ting i både biler og tilstødende markeder. Philippe Houchois, der dækker aktien for Jefferies, ser 35 % opad i forhold til de seneste niveauer til $1,400. Tesla halter bagefter tidligere rivaler på ting som byggekvalitet og finish, men det er løselige problemer, siger han. Det fører på software, batterier og autonomi, som er varige fordele. Han ser, at Tesla bruger software til at udvide nytte- og profitpotentialet ved køretøjer.

De fleste versioner af Tesla-bjørne-sagen antager, at virksomheden vil klare sig godt i biler, men ikke godt nok til at retfærdiggøre en markedsværdi over $1 billion. For eksempel kalder JP Morgans Ryan Brinkman sit kursmål på 295 $ "ikke ungerøst", selvom det indebærer et aktiedyk på 70 %, fordi det værdsætter Tesla lidt foran verdenslederen

Toyota Motor

(TM), på trods af at de producerer en tiendedel så mange biler indtil videre.

Så er der Gordon Johnson. Han arbejdede i store investeringsbanker, før han startede GLJ Research, hvor han dækker 20 aktier. Han er bullish på uranaktier og bearish på cannabis, men alt, hvad nogen vil tale om, siger han, er hans 67 dollars prismål på Tesla. "Jeg har fået dødstrusler," siger han. "Nu tager jeg ikke engang telefonen, når jeg har ukendte opkald."

Efter Johnsons opfattelse er der ingen grund til at antage, at Tesla vil klare sig godt i tilstødende virksomheder. "Du kunne tage

McDonalds

og sige, at de vil begynde at sælge Nikes og stole og klaverer og tilføje de værdiansættelser,” siger han. Inden for biler beregner han, at aktiekursen indebærer en produktionsstigning, som ingen bilproducent kunne opnå. "At sælge biler er ikke at sælge iPhones eller skjorter," siger han.

Hvis Teslas treårige aktiegevinst på næsten 1,400% har rystet Johnsons tillid, kan det ikke ses. Efter at have gennemgået hans værdiansættelsesmodel sagde han, at han var bekymret for, at hans kursmål kunne være for højt.

Skriv til Jack Hough kl [e-mail beskyttet]. Følg ham på Twitter og abonner på hans Barrons Streetwise podcast.