|
Getty Images
Nøgleforsøg
- Bank of Japan annoncerede en justering af sine rentepolitikker, hvilket tillod ti-årige obligationsrenter at stige.
- Det annoncerede også en stigning i sit obligationsopkøbsprogram.
- Samlet set faldt aktierne på nyhederne, og yenen steg i værdi, da investorer verden over udtrykte frygt for, at politikken for lette penge over hele kloden udløb.
Investorer følger centralbanker og deres politiske beslutninger nøje på grund af den indvirkning, disse beslutninger kan have på både aktiemarkedet og økonomien som helhed. Eventuelle uventede ændringer kan sende chokbølger gennem det lokale marked. Ændringer i store økonomier kan føre til betydelige krusninger over hele kloden.
Det var præcis, hvad der skete i sidste uge, da Bank of Japan meddelte, at den ville hæve tiårige obligationsrenter til hele 0.5 % fra 0.25 %.
Baggrund
Japan er i øjeblikket den tredjestørste økonomi i verden og den næststørste økonomi i Asien efter Kina. Yenen er en af de mest populært handlede og holdt valutaer, hvor IMF vurderer, at det er den tredje mest almindeligt holdt reservevaluta i verden.
Meget af den økonomiske styrke kom som et resultat af økonomiske boom i landet efter Anden Verdenskrig. Japan kom sig relativt hurtigt efter krigens ødelæggelser og foretog store investeringer i elektrisk kraft, kul, stål og kemisk industri. I midten af 1950'erne, omkring ti år efter krigen, matchede den japanske økonomiske produktion niveauet før krigen.
Mellem 1953 og 1965 steg Japans BNP med mere end 9 % om året. Mange tilskriver den massive vækst landets robuste uddannelsessystem, en afgørende del af opbygningen af en teknologisk avanceret økonomi.
Væksten fortsatte i et stærkt tempo gennem 1970'erne og 1980'erne. I begyndelsen af 1990'erne gik Japan imidlertid ind i sit "tabte årti". Ansporet af en aktie- og ejendomsboble, der toppede i 1989, gik økonomien ind i en deflationsperiode.
Bank of Japan reagerede med massiv stimulans, som ikke gjorde meget. Mellem 1991 og 2003, real BNP-vækst i Japan var kun 1 % årligt, langt under de typiske satser. Samtidig fortsatte gældsniveauet med at stige.
Siden da har Japan været noget af en outlier, når det kommer til økonomisk politik og resultater blandt udviklede nationer. Den oplevede større sammentrækninger i sin økonomi under recessionen i 2008 og har fortsat med en løs pengepolitik i længere tid og i højere grad end mange andre nationer. For eksempel har Bank of Japans mål for den korte rente været negativ siden 2016.
Hvad skete der?
Den 20. december annoncerede Bank of Japan ændringer i, hvordan den har til hensigt at kontrollere obligationsrenterne. Tidligere havde BoJ et mål på 0 % for sit tiårige obligationer men tillod kurserne at bevæge sig med så meget som 0.25 % fra målet. Selvom 0 %-målet forbliver det samme, vil BoJ nu løsne den førnævnte grænse, så raterne kan variere med så meget som 0.5 % fra målet.
Dette tillader faktisk renten på disse obligationer at stige, en lille stramning af pengemængden i landet.
Samtidig meddelte BoJ, at det ville optrappe sine obligationsopkøb, en lempelse af finanspolitikken. Mange mener, at denne kombination af højere renter, men flere obligationskøb, indikerer, at Bank of Japan simpelthen justerer sin pengepolitik i stedet for strengt at stræbe efter at stramme den.
På en pressekonference sagde guvernøren for Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, "Denne ændring vil øge holdbarheden af vores pengepolitiske rammer. Det er absolut ikke en anmeldelse, der vil føre til en opgivelse af YCC (yield curve control) eller en exit fra let politik."
Kuroda forklarede ræsonnementet bag ændringen og fortsatte: "Volatiliteten på de oversøiske markeder er steget fra omkring foråret ... Selvom vi har holdt den 10-årige obligationsrente fra at overstige grænsen på 0.25 %, har dette forårsaget nogle forvridninger i formen af rentekurven. Vi besluttede derfor, at det nu var det rigtige tidspunkt at rette op på sådanne forvrængninger og forbedre markedsfunktionerne."
Som svar på nyheden steg yenen i værdi, og japanske aktier faldt på grund af investorernes frygt for, at dette kun er begyndelsen på rentestigninger.
Hvad det betyder for investorer
En af realiteterne i nutidens indbyrdes forbundne globale økonomi er, at politiske ændringer på den anden side af kloden kan have store konsekvenser derhjemme.
Inflation i Japan forbliver over målet på 2 % fastsat af Bank of Japan, så mange spekulerer på, om dette er en optakt til yderligere stramninger for at bekæmpe inflationen. Aktier i japanske banker steg også med mere end 5 % på meddelelsen, hvilket indikerer en bred stemning om, at tiden med lave renter kan være ved at ende.
Japan er verdens største kreditor. En stramning af finanspolitikken kan få udenlandske investorer til at tage deres penge fra Japan og investere dem hjemme eller andre steder. Denne tilstrømning af kontanter kan føre til faldende aktivpriser og stigende renter i andre globale økonomier, selvom folk frygter en forestående recession.
Investorer vil følge Bank of Japan nøje for at se, hvordan den agerer fremadrettet. I betragtning af den store reaktion på denne ændring kan fremtidige justeringer af Bank of Japans politikker blive forsinket. Japan kan også fortsætte på sin vej for at prøve og få inflationen under kontrol.
Det, der komplicerer tingene yderligere, er det faktum, at Kurodas embedsperiode som guvernør for Bank of Japan er sat til at ende i første halvdel af næste år. En ny guvernør kan betyde en revision af landets økonomiske politik.
Bottom Line
Bank of Japans meddelelse om, at den ville tillade tiårige obligationsrenter at stige så højt som 0.5 %, sendte chokbølger gennem markedet. Japan har længe haft en af de mest løsslupne pengepolitikker blandt udviklede lande, så denne lille stramning af pengepolitikken varsler for nogle enden på nemme penge over hele kloden.
Det kan være svært at investere i turbulente tider, men Q.ai er her for at hjælpe. Vores kunstige intelligens gennemsøger markederne for de bedste investeringer til alle mulige risikotolerancer og økonomiske situationer. Derefter samler det dem i praktiske investeringssæt, der gør investering enkel og strategisk, som f.eks Global Trends Kit.
Det bedste af det hele er, at du kan aktivere Porteføljebeskyttelse til enhver tid for at beskytte dine gevinster og reducere dine tab, uanset hvilken branche du investerer i.
Download Q.ai i dag for adgang til AI-drevne investeringsstrategier. Når du indbetaler $100, tilføjer vi yderligere $100 til din konto.
Kilde: https://www.forbes.com/sites/qai/2023/01/04/bank-of-japan-shocks-the-market-by-changing-bond-policy/