Bankuro kan bringe 'ondskabsfuld' ende på bjørnemarkedet, siger Morgan Stanley

Uro i banksektoren vil sandsynligvis bringe en "ondskabsfuld" start på slutningen af ​​bjørnemarkedet i amerikanske aktier, ifølge Morgan Stanley.

Michael Wilson, den amerikanske aktiestrateg hos Morgan Stanley og en mangeårig Wall Street-bjørn, sagde mandag i et analytikernotat, at aktiemarkedet er i de tidlige og smertefulde stadier af at forlade bjørnemarkedet, end det begyndte i sommeren.

"Den sidste del af bjørnen kan være ond og meget korreleret," sagde han. "Priserne falder kraftigt via en aktierisikopræmiestigning, som er meget svær at forhindre eller forsvare i ens portefølje."

Han foreslog, at aktier stadig ikke er risikoen værd, især når investorer kan henvende sig til sikrere aktiver som Treasurys og andre obligationer. Indtil aktierisikopræmien – som måler det forventede afkast på aktier over den risikofrie rente – stiger så højt som 250 basispoint, vil S&P 500 forblive uattraktivt. ERP er i øjeblikket på 230 basispoint.

BANKER LÅN REKORDBRYDENDE 160 mia. USD FRA FED-KRISELÅNEPROGRAMMER

"Vi har ventet tålmodigt på denne anerkendelse, for med den kommer den reelle købsmulighed," sagde Wilson. "I betragtning af risikoen for indtjeningsudsigterne forbliver risiko/afkast i amerikanske aktier uattraktivt, indtil ERP'en er mindst 350-400bp, efter vores mening."

LÆS PÅ FOX BUSINESS APPEN

Aktier lukkede fredag ​​med store fald hos mellemstore regionale banker på trods af en hidtil uset indsats for at redde First Republic Bank. På trods af tabene steg S&P 500 og Nasdaq Composite for ugen.

Wilson mener, at disse gevinster stammede fra Wall Streets malplacerede optimisme om, at Federal Reserve genoplivede et politisk initiativ svarende til kvantitative lempelser.

"Vi tror, ​​det havde at gøre med den opfattelse, vi har hørt fra nogle kunder, at Fed/FDIC-redningen af ​​indskydere er en form for kvantitativ lempelse (QE) og giver katalysatoren for, at aktierne kan gå højere," skrev han.

ET ÅR INDE I INFLATIONSKAMPEN STÅR FED MUSKET FREMTID OVER

Historien fortsætter

Han fortsatte: "Selvom den massive stigning i Feds balancereserver i sidste uge genskaber banksystemet, gør det ikke meget med hensyn til at skabe nye penge, der kan strømme ind i økonomien eller markederne, i det mindste ud over en kort periode med f.eks. et par dage eller uger,” tilføjede Wilson.

For en uge siden meddelte finansministeriet, Federal Reserve og FDIC, at den føderale regering ville beskytte alle indskud hos den mislykkede Silicon Valley Bank, selv dem, der besidder midler, der oversteg FDIC's 250,000 USD forsikringsgrænse.

I modsætning til typiske kvantitative lempelser låner Fed dog ud, ikke køber.

KLIK HER FOR AT FÅ FOX BUSINESS-APPEN

"Hvis en bank låner fra Fed, udvider den sin egen balance, hvilket gør gearingsraterne mere bindende," sagde han. "Når Fed køber værdipapiret, har sælgeren af ​​værdipapiret stillet balanceplads til rådighed for fornyet udvidelse. Det er ikke tilfældet i denne situation."