Banker kan have fået en ren sundhedserklæring i sidste uge, men mange viser nu tilbageholdenhed med udbytte og tilbagekøb – og aktionærerne er ikke tilfredse.
I sidste uge bestod landets største banker Federal Reserves årlige stresstest, hvor banker demonstrerer deres evne til at modstå en økonomisk nedtur.
At bestå testen sætter scenen for banker til at annoncere planer om at returnere kapital til aktionærer i form for udbytte og tilbagekøb.
Forventningerne til tilbagekøb var allerede dæmpede i år, da bankerne forventes at udvise forsigtighed med hensyn til kapitalafkast midt i en udfordrende økonomisk baggrund. Men uden for nogle få banker har der ikke været mange positive overraskelser på udbytte.
I gennemsnit har bankerne hævet deres udbytte med 8 % siden sidste år, hvilket fører til et gennemsnitligt udbytte på 3.5 % ifølge en analyse fra
Goldman Sachs
.
Disse tal er dog mudret af den store spredning af udbyttestigninger på tværs sektoren.
Goldman Sachs (ticker: GS) – som ikke var inkluderet i investeringsbankens gennemgang af udbytteforhøjelser – og
Wells Fargo
(WFC) hævede deres udbytte med mere end 20 %.
Bank of America
hævede sit udbytte med mere beskedne 5 pct.
JPMorgan Chase
(JPM) og
Citigroup
(C) holdt deres udbytte flat på grund af stigende kapitalkrav efter Feds test.
Alt i alt har dette givet investorer mere grund til at være tilbageholdende med at investere i sektoren.
SPDR S&P Bank ETF
(KBE) faldt 0.5 % tirsdag, bedre end faldet på 1.75 % i S&P 500, men stadig ikke et træk forbundet med aktionærernes entusiasme.
"Vi synes generelt [bankernes meddelelser] tegner billedet af et skrappere kapitalafkastudsigt, som investorerne bliver nødt til at blive fortrolige med i en overskuelig fremtid," skrev Glenn Schorr, analytikere hos EvercoreISI, i en note.
Det har allerede været et udfordrende år for bankerne.
Mange banker handler til eller tæt på deres bogførte værdi. I et mere normalt økonomisk klima ville dette være et passende tidspunkt for velkapitaliserede banker til at tilbagekøbe aktier med rabat - for ikke at nævne, en lokke til at holde aktionærerne investerede.
I stedet gav få banker nye oplysninger om deres aktietilbagekøbsplaner uden for Morgan Stanley (MS), som annoncerede en tilbagekøbstilladelse på 20 milliarder dollar mandag ud over en udbytteforhøjelse på 11 %.
"Som med pandemien er flere banker med pressede aktiekurser ikke i stand til at tilbagekøbe så mange aktier som ønsket, og endnu en gang forudser vi, at bankerne vil være bedre i stand til at gøre det i et år, hvor deres værdiansættelse er langt højere. For nogle bankaktieinvestorer ser det ud til, at livet ikke er retfærdigt,” skrev Mike Mayo, analytiker hos Wells Fargo, i en note.
For investorer ser de på en sund, men stagnerende sektor, hvilket kan være OK for aktionærer med en længere tidshorisont.
Men på kort sigt håber bankinvestorer, at bankerne giver dem noget at være begejstret for, når sektoren begynder at rapportere indtjening i andet kvartal næste måned.
Skriv til Carleton English på [e-mail beskyttet]