Bankerne mangler mere end 1 billion dollar i kapital, siger denne analytiker, der frygter, at underskuddet kun vil blive værre

Den påstand kan overraske dem, der tror, ​​at den amerikanske bankindustri har omkring 2.2 billioner dollars i kapital. Men han skærper det tal på flere måder. For det første bemærker han, at der er en forskel mellem bogført egenkapital og håndgribelig egenkapital, hvoraf sidstnævnte bruges af banktilsynsmyndigheder til at vurdere solvens. Det er en snævrere definition, eksklusive poster som goodwill og udskudte skatteaktiver, der bringer det samlede beløb ned til 1.49 billioner USD fra 2.22 billioner USD.

Derefter trækker han på data fra Federal Deposit Insurance Corp., og trækker det, der kaldes akkumuleret anden totalindkomst. "Takket være QE og nu QT er alle slags aktiver blevet negative afkastforslag for både banker og ikke-banker. Hvis kuponen betaler mindre end finansieringsomkostningerne, taber du penge,” siger han. Det tager kapitalen ned til 1.23 billioner dollars.

Nu kommer den mere kontroversielle del. Først peger han på markedstab på lån og værdipapirer oprettet i 2020 og 2021 for virkningen af ​​dette års Fed-renteforhøjelser. Det er nok til at skubbe banker ud i insolvens med omkring 1.74 billioner dollars i tab fra mærkning til marked.

Endnu et tab på 794 milliarder dollar kommer, hvis bankbeholdninger af amerikanske statsobligationer, realkreditobligationer og statslige og kommunale værdipapirer også er markedsført. Sæt det hele sammen, på Whalens beregninger, og banker har et underskud på 1.3 billioner dollars i andet kvartal.

Indrømmet, og det er meget vigtigt, behøver bankerne ikke at mærke deres aktiver til markedet. Så hvad er bekymringen? Denne undtagelse er ikke uendelig – banker har lov til at ignorere mark-to-market-tab, så længe de har kapaciteten og hensigten til at gøre det. "Selv hvis banken holder disse lavkuponaktiver skabt i 2020-2021 i portefølje til udløb, kan pengestrømstab og dårlige afkast i sidste ende fremtvinge et salg," siger Whalen.

Han udførte en lignende analyse på JPMorgan Chase
JPM,
+ 1.64%,
som han kalder en af ​​de bedre administrerede banker. Jamie Dimons flok har et underskud på 16 milliarder dollars i andet kvartal – og et underskud på 58 milliarder dollars, hvis mark-to-market-justeringen er stejlere 17.5 % – i forhold til Whalens tal.

Det større spørgsmål er, hvornår disse aktivsalg eventuelt kan finde sted. "Salg af aktiver vil ske langsomt, men långivere kan tvinge udstedelse af sikkerhedsstillelse, der er 20 pts under vandet," fortalte han MarketWatch i en e-mail. Og det, der er uholdbart nu, vil blive værre. "Højere rater gør bare eventuel rod større," tilføjede Whalen.

Markedet

Amerikanske aktiefutures
ES00,
+ 0.01%

NQ00,
+ 0.06%
pegede højere i tidlig handling. Råvarer bevægede sig op, med gevinster for både olie
CL.1,
+ 3.70%
og guld
GC00,
+ 1.19%.
Dollaren
DXY,
-0.24%
var lavere.

For flere markedsopdateringer plus handlingsidéer til handel med aktier, optioner og krypto, abonner på MarketDiem af Investors Business Daily.

Buzz

Fed-formand Jerome Powell er planlagt til at tale kl. 1 i Brookings Institution, den nuværende arbejdsgiver for den tidligere Fed-formand Ben Bernanke. "Vi ser en høgeagtig risiko fra Powells kommentarer i dag, hvilket kan forstærke hans FOMC-besked i november om, at styringsrenterne muligvis skal stige til højere niveauer, og at en afmatning til en stigning på 30bp ikke er et dueagtigt omdrejningspunkt," sagde økonom hos Citi. Der er også to andre Fed-talere, hvor guvernør Michelle Bowman skal tale om banker, mens guvernør Lisa Cook taler i Detroit Economic Club.

Den private sektors jobskabelse faldt til 129,000 i november, estimerede ADP, i det, den sagde, var den svageste jobvækst siden januar 2021. I mellemtiden hævede handelsministeriet sit estimat for tredje kvartals vækst til 2.9% fra 2.6%. Rapporten om avanceret handel med varer viste en stigning på 7.7 % i vareunderskuddet, en stigning på 0.8 % i engroslagre, men et fald på 0.2 % i detaillagre.

Stadig kommende er Chicago PMI, jobåbninger og afventende boligsalg skal alle udgives, med den beige bog med økonomiske anekdoter, der udkommer kl. 2

I euroområdet faldt inflationen år-til-år til 10 % i november fra 10.6 %.

Crowd Strike Holdings
CRWD,
-1.04%
faldt sammen efter cybersikkerhedsfirma guidet til at bremse væksten i abonnementsindtægter.

Horisont Terapeutik
HZNP,
+ 0.97%
samledes, efter at den irske lægemiddelproducent sagde, at det er i forhandlinger om at blive købt, med tunge hits inklusive Amgen
AMGN,
-0.22%,
Johnson & Johnson
JNJ,
-0.70%
og Sanofi
SAN,
-2.53%
kredser om virksomheden.

Et Alzheimers lægemiddel fra Biogen
BIIB,
-0.17%
og Eisai
4523,
+ 3.83%
moderat reduceret kognitiv tilbagegang, men kommer også med bivirkning.

Walt Disney
DIS,
-1.05%
sagde dens tilbagevendende administrerende direktør, Bob Iger, vil igangsætte organisations- og driftsændringer, der kan resultere i værdiforringelse. Det markerede Disney Media and Entertainment Division, som inkluderer dets streamingtjenester, for ændringer.

Det bedste fra nettet

Hvad Kinas unge demonstranter ønsker.

Forklarer Amerikas mangel på el-ladestationer.

Den fulde annotering af den racistiske Los Angeles byråds lyd det har kastet USAs næststørste by i uro.

Top tickers

Her er de mest aktive aktiemarkeder fra kl. 6 Eastern.

Diagrammet

Besværlige tilbagetrækninger har nået et rekordhøjt niveau, ifølge data fra Vanguard. Sådanne hævninger er kun tilladt til et øjeblikkeligt og tungt økonomisk behov og er underlagt indkomstskat og en 10 % førtidig tilbagetrækningsbod.

Tilfældige læsninger

Denne 22-årige sælger menneskeknogler til levebrød.

Der er endnu et VM i gang i Qatar — for kameler.

Lobsta Mickey - en kæmpe Mickey Mouse statue med hummer klør - er tilbage i Boston.

Need to Know starter tidligt og opdateres indtil åbningsklokken, men tilmeld dig her for at få den leveret en gang til din e-mail-boks. Den e-mailede version sendes kl. 7:30 øst.

Lyt til Bedste nye ideer i penge podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton