(Bloomberg) — Barclays Plc's 600 millioner dollars strukturerede produkttabletter har kun ringe præcedens på Wall Street. Men bankens tidligere forseelse kan have sat scenen for papirarbejdet, som den afslørede i denne uge.
Mest læst fra Bloomberg
Et centralt spørgsmål i hjertet af lovovertrædelsen ser ud til at være tabet af den såkaldte velkendte erfarne udstederstatus i 2017, en rettighed givet af US Securities and Exchange Commission, der giver banker mulighed for at sælge sedler i USA med færre arkiveringskrav.
Siden 2007 havde Barclays stået over for risikoen for at miste denne ret mindst fem gange i kølvandet på problemer fra afsløringer af mørke pools til valutamanipulation, viser en analyse fra Bloomberg News. Banken måtte gentagne gange tale med SEC om det og ansøge om dispensationer, så den ikke mistede denne klassificering.
Barclays er ikke den eneste bank, der har været involveret i sådanne frem og tilbage med regulatorer, og tabet af WKSI-godkendelsen forklarer, hvordan et grænseoverskridelse kunne ske. Men den årelange kamp for at beholde den status rejser stadig flere spørgsmål om, hvordan den kunne have overset en af de dyreste skrivefejl nogensinde.
Tilsynet lander banken med omkring 450 millioner pund ($600 millioner) i forventede udgifter fra tilbagekøb af uregistrerede værdipapirer, som banken solgte, et stop for en boomende amerikansk forretning, mulige regulatoriske bøder, der vil forværre smerten, og en forsinkelse af et meget ventet aktietilbagekøb.
Læs mere om Barclays' fejl
I 2019 registrerede banken sig for at sælge 20.8 milliarder dollars i børshandlede sedler og strukturerede sedler, og den endte med at sælge langt mere: 15.2 milliarder dollar mere. Fordi det ikke var en WKSI, burde det ikke være gået over dette beløb uden at indgive nye ansøgninger til SEC. Fejlen blev kaldt "grundlæggende", "bizar" og "pinlig" af analytikere.
"Barclays formåede på en eller anden måde at miste overblikket over, hvor mange værdipapirer den udstedte," sagde Gimme Credit-analytiker Kathleen Shanley i et onsdagsnotat. "Store banker fortsætter med at komme med nye og kreative måder at tabe penge på."
En talsmand for Barclays afviste at kommentere.
SEC status
Banker og andre firmaer har brug for WKSI til at udstede gælds- og aktieværdipapirer til kunder uden at skulle springe gennem en masse lovgivningsmæssige rammer. De, der mangler klassificeringen, kan stadig sælge produkter under mere begrænsede tilladelser, men det er dyrere og mere besværligt.
Masser af banker har midlertidigt mistet deres WKSI-godkendelse eller stået over for truslen om dens fjernelse i de sidste 15 år på grund af en række skandaler, og at give dispensation er ikke ualmindeligt for amerikanske tilsynsmyndigheder.
I et brev fra 2015 kritiserede en SEC-kommissær regulatoren for at give mindst 23 dispensationer til fem institutioner - Barclays, Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co., Royal Bank of Scotland Group Plc og UBS Group AG - i de ni år frem til 2015.
"Denne form for recidiv og gentagen kriminel forseelse bør føre til tilbagekaldelser af tidligere dispensationer, ikke tildelingen af et helt nyt sæt dispensationer." Kara M. Stein skrev i en afvigende erklæring.
Stein bemærkede i sit brev, at Barclays var på sin tredje dispensation siden 2007. Banken appellerede også om dispensationer efter spørgsmål i forbindelse med valutamanipulation i 2015 og vildledning af investorer over handel med mørke puljer i 2016, ifølge regulatoriske ansøgninger.
For investorer og regulatorer stiller fejltrinnet akavede spørgsmål til Barclays' nye administrerende direktør, CS Venkatakrishnan, som plejede at være gruppens risikochef, før han drev bankens markedsenhed.
"I den større sammenhæng er tabet ikke i sig selv særlig betydeligt," siger Alan Beaney, administrerende direktør for RC Brown Investment Management, som har haft Barclays-aktier siden 2012. "Men det faktum, at det fik lov til at ske, vækker nogle alvorlige bekymringer over bankens kontrol."
Skrivefejl
Inde i firmaet understreger bankfolk, at problemet var en skrivefejl og forsøger at komme videre, selvom Barclays starter en undersøgelse internt med hjælp fra ekstern rådgiver. Hidtil har banken afholdt sig fra at fyre personale, mens den udfører sin undersøgelse, sagde folket.
De strukturerede produkter, som banken sælger, er komplekse værdipapirer, der typisk er knyttet til udviklingen af en aktie eller et aktieindeks. Produkterne er populære hos kunder med høj nettoværdi og specialiserede firmaer, der har brug for skræddersyede kanter.
Barclays er en nøgleudsteder af strukturerede noter. Af mere end 120 milliarder dollars af sedler registreret hos SEC i 2021 solgte Barclays 11.6 milliarder dollar - hvilket gør det til den fjerdestørste udsteder. I tidligere år har den jævnligt optrådt i top tre.
Fejlen vil kræve, at virksomheden tilbagekøber berørte værdipapirer - et såkaldt fortrydelsestilbud - til deres oprindelige pris. Det er også almindelig praksis for udstederen at betale renterne på de strukturerede sedler.
Det forsinker også et planlagt aktietilbagekøb på én milliard pund fra første til andet kvartal.
Dårlig uge
"Den anden ordens virkning af strukturerede produkters recision kunne meget vel være et behov for at styrke compliance- og kontrolprocesserne. Vi har set dette hos andre europæiske banker, som har haft compliance-problemer,” siger Fahed Kunwar, analytiker hos Redburn. "I det mindste reducerede betalingen på 450 millioner pund kapaciteten for et tilbagekøb i løbet af 2022."
Sådan frygt pressede aktierne 4% lavere i mandags. De faldt igen tirsdag, da investorerne fordøjede nyheden om, at en topaktionær havde solgt omkring 900 millioner pund (1.2 milliarder dollar) af aktier i en blokhandel, det seneste skift blandt bankens investorer. Så onsdag blev bankens kontorer i Frankfurt angrebet som led i en tysk undersøgelse af skattehandler.
Der er grund til optimisme forud for bankens resultat for første kvartal i slutningen af april. Analytikere har fremhævet, at de uventede fortrydelsesanklager ikke satte for meget ind i bankens CET1-ratio, et mål for kapitalstyrken.
For Joseph Dickerson, en analytiker hos Jefferies i London, indikerer det "at Barclays havde et relativt solidt første kvartal." Bankens CET1-ratio "står på omkring 13.8 % før omkostningerne forbundet med sedlerne, hvilket er i den højere ende af dens målinterval på 13-14 %."
Fremtidig smerte
Den britiske långiver, som mandag sagde, at den fortsat er forpligtet til sin forretning med strukturerede produkter i USA, forventes at genoptage udstedelsen af sedler i USA i de kommende uger. Men det er næppe slutningen på episoden.
I USA har regulatorer startet en formel undersøgelse af spørgsmålet, ifølge folk med viden om sagen. I Det Forenede Kongerige stiller regulatorer spørgsmål om, hvorvidt banken fejlsolgte sedler til kunder, sagde en anden person. Forskellige amerikanske advokatfirmaer har startet en undersøgelse på vegne af investorer. Advokater forventer, at SEC vil indtage en hård holdning, da tidligere bøder for overtrædelse af overholdelse ikke har haft en stor nok afskrækkende effekt.
Disse undersøgelser, ifølge investor Beaney, "kan meget vel resultere i yderligere straf."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/barclays-600-million-blunder-follows-164405039.html