Bear markets og en sandhed om investering

Aktiemarkedet fortsætter med at falde.

Før rally i fredags havde S&P 500 et lukkede laveste niveau på 3,930.08 torsdag, ned 18.1% fra sin rekordhøje lukketid på 4,796.56 den 3. januar.

Hvis du overvejer markedshandlingen inden for dagen, handlede S&P så lavt som 3,858.87 torsdag, ned 19.9% fra sin intradag-høje på 4,818.62 den 4. januar.

Teknisk set kommer aktier ikke ind på et "bjørnemarked", før priserne er faldet mindst 20 % fra deres højder. Og for de fleste markedsobservatører er denne beregning baseret på lukkepriser. Helt ærligt er det hele fjollet semantik om runde tal og afrundingsfejl.

Uanset hvordan man ser på det, aktiemarkedet falder meget.

At lære af historien

Vi kunne diskutere alle de måder, hvorpå nutiden er og ikke er som historiens tyre- og bjørnemarkeder, men det ender næppe med en endelig konklusion.1 Ikke desto mindre, lad os lave en hurtig gennemgang af den historiske markedsydelse.

Teknisk set er vi i år tre af et tyremarked, der begyndte den 23. marts 2020.

Ryan Detrick, markedsstrateg hos LPL Financial, gennemgået historien og fundet at tre af de 11 tyremarkeder siden Anden Verdenskrig sluttede i år tre. Så ud fra et varighedsperspektiv ville det ikke være for usædvanligt, at aktier er på et fuldt udviklet bjørnemarked et stykke tid før marts 2023.

Med hensyn til varighed har historiens aktiemarkedskorrektioner (dvs. når aktiemarkedet falder med mere end 10 % men mindre end 20 %) haft en gennemsnitlig længde på 133 dage fra markedstop til markedsbund, iflg. data kompileret af Detrick.

Den nuværende korrektion har kørt i 131 dage fra fredag, hvilket gør den temmelig tæt på gennemsnittet, hvis det antages, at markedet snart bøjer opad.

Og da vi er meget tæt på at være på et teknisk bjørnemarked, er det nu et godt tidspunkt at tale om historiens bjørnemarkeder. Ben Carlson, direktør for institutionel kapitalforvaltning hos Ritholtz Wealth Management, gennemgået de historiske data.

Siden 1950 varede det gennemsnitlige bjørnemarked i 338 dage (med et interval på 33 til 929 dage) og så S&P 500 falde med et gennemsnit på 30.2 % (med et maksimalt fald på 56.8 %).

Historien fortsætter

Det er værd at bemærke, at mange - men ikke alle - bjørnemarkeder kom med økonomiske recessioner. Og som du kunne forvente, den bjørnemarkeder midt i recessioner havde en tendens til at være værre.

Carlson observerede at siden 1929 varede bjørnemarkeder i recession i gennemsnit 390 dage fra top til bund, hvor aktierne i gennemsnit faldt 39.4 % i den periode. I mellemtiden varede ikke-recessionære bjørnemarkeder i gennemsnit 202 dage med aktier faldende i gennemsnit 26.1 %.

Det er det, investorerne har skrevet under på

Når jeg taler med nybegyndere om investering på aktiemarkedet, forsøger jeg at gøre det til et punkt at sige, at du kan blive røget på kort sigt. Faktisk, TKer aktiemarkeds sandhed nr. 2 er bogstaveligt talt: "Du kan blive røget på kort sigt."2

Kæmpe frasalg på aktiemarkedet er normalt. S&P har historisk set et gennemsnitligt årligt maksimalt udtræk (dvs. det største årlige frasalg) på 14 %. Nogle år ses mildere frasalg. Andre år ser værre.

Det hele taler til to modstridende realiteter, investorer skal klare: I det lange løb går tingene næsten altid til det bedre, men på den korte bane kan alt og alt gå galt. Dette er hvad investering på aktiemarkedet handler om.

En note om det aktuelle øjeblik...

De økonomiske data fortsætter med at være meget stærk, og der bliver ved med at være massiv medvind hvilket tyder på, at væksten vil fortsætte.

Tilsvarende Forventningerne til indtjeningsvækst er blevet bedre. Taget med faldende priser, værdiansættelser bliver mere og mere attraktive.

Fredag ​​var forward P/E ratio på S&P 500 16.6, iflg. FactSet. Dette er under dets 10-årige gennemsnit på 16.9.

Denne kombination af robust økonomisk vækst, forbedrede indtjeningsforventninger og attraktive værdiansættelser har i hvert fald nogle Wall Street-professionelle, der rådgiver kunder at påtage sig risiko.

Og historien siger, at frasalg som det, vi oplever nu, ofte efterfølges af skarpe opsving.

Ifølge data fra Benedek Vörös, direktør for indeksinvesteringsstrategi hos S&P Dow Jones Indices, "er et fald på 15 % eller mere [over en periode på fem måneder] for S&P 500 blevet efterfulgt af positive afkast i alt i de efterfølgende 12 måneder men to gange i løbet af de sidste 65 år, med en gennemsnitlig gevinst på kun 20 %."

Selvfølgelig er der ingen garanti for, at metrics fortsætter med at bevæge sig positivt, især ikke som Federal Reserve bevæger sig aktivt for at afkøle efterspørgslen i økonomien. Og det er bestemt muligt, at aktierne fortsætter med at falde, uanset hvad dataene retfærdiggør.

Men alt i alt vises de overordnede forhold fortsat gunstigt for investorer, der er i stand til at afsætte tid.

—

Relateret læsning fra TKer:

Bagfra ?

? Aktierne bliver ved med at falde: S&P 500 faldt 2.4 % i sidste uge. Indekset er nu faldet 16.1 % fra dets lukkehøjde på 3 den 4796.56. januar. For mere om markedsvolatilitet, læs denne , denne.

Indtjeningsvæksten er dog fortsat stabil, hvilket har forårsaget værdiansættelser for at blive meget mere attraktive. Læs mere om værdiansættelser denne , denne.

? Inflationen er høj, men ikke så høj: The forbrugerprisindekset (CPI) steg 0.3 % i april fra marts. CPI er 8.3 % over niveauet for året før. Kerne-CPI, som ekskluderer fødevarer og energi, steg 0.6 % måned over måned, hvilket afspejler en stigning på 6.2 % år-til-år.

Faldet i årstallene understøtter tanken om, at inflationen kan have toppet i marts. Men ingen er klar til at fejre endnu. "På trods af data fra april, der tyder på, at et højdepunkt kunne være nået for å/å CPI, signalerer den fornyede stigning i benzinpriserne mod rekord på 4.50 $ nationalt og stigningen i dieselpriserne, at der stadig er en opadgående risiko for inflationsudsigterne," siger Kathy Bostjancic. amerikansk cheføkonom i Oxford Economics, skrev tirsdag. "Yderligere lægger de Covid-relaterede Kina-lockdowns og den fortsatte Rusland-Ukraine-krig yderligere stress på allerede anstrengte forsyningskæder."

? Nogle tanker om CPI-detaljerne: En af de kategorier, der sprang ud af CPI-rapporten, var flypriser, som steg 18.6 % måned-over-måned i april. Dette er ingen overraskelse for alle, der har rejst for nylig. Der er en mange mennesker går ud og laver ting. Det er en afspejling af en blomstrende økonomi, ikke en stagnerende.

"Detaljer bekræfter, at stagflation er usandsynlig," Paul Donovan, cheføkonom i UBS Global Wealth Management, sagde onsdag. "Stagflation opstår, når en vares inflation stiger samtidig med, at efterspørgslen falder... [KPI]-data viste, at hvor efterspørgslen faldt, faldt inflationen eller vendte sig til deflation. Hvis efterspørgslen stiger, stiger priserne. De amerikanske flypriser brølede fremad, hvilket afspejlede et vedvarende ønske om at rejse."

"Den amerikanske økonomi er fortsat i et inflationært boom," sagde Neil Dutta, chef for amerikansk økonomi hos Renaissance Macro, i en e-mail tirsdag. "Det er den eneste måde at beskrive ovenstående konsensus på beskæftigelsesvækst og inflation i løbet af april måned."

Hvis du vil have et kig på højt niveau på, hvordan priserne flyttede sig for nogle kategorier, så tjek tabellen her min tweet. Hvis du vil have et detaljeret kig på alle kategorierne, kan du downloade fuld BLS reporter.

? Forbrugerstemningen falder: University of Michigan's indeks for forbrugernes stemning faldt 9.4 % til 59.1 i maj, dens laveste niveau siden august 2011. Fra undersøgelsen: “Forbrugernes vurdering af deres nuværende økonomiske situation i forhold til for et år siden er på den laveste aflæsning siden 2013, hvor 36 % af forbrugerne tilskriver deres negative vurdering inflation. Købsbetingelserne for varige råvarer nåede den laveste værdi, siden spørgsmålet begyndte at dukke op på de månedlige undersøgelser i 1978, igen primært på grund af høje priser. Den gennemsnitlige forventede inflationstakt for året frem var 5.4 %, lidt ændret i løbet af de sidste tre måneder, og op fra 4.6 % i maj 2021."

Husk på, at forværrede stemninger ikke er kommet med et fald i udgifterne i de seneste måneder. For mere om følelser, læs denne.

op ad vejen?

Det er en stor uge for forbrugsdata, især efter den dystre rapport om forbrugerstemning.

På tirsdag får vi detailsalgsrapporten for april. Økonomer vurderer, at salget steg med 0.9 % i løbet af måneden. Eksklusive biler og gas anslås salget at være steget med 0.7%.

Ugen kommer også med indtjeningsmeddelelser fra Walmart, Home Depot, Target, Lowe's, TJX Companies, Colgate-Palmolive og Kohl's.

Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInog YouTube